بحث جيريمي هانت عن استراتيجية نمو بعيدة المنال

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

وفي خطابه في بيان الخريف يوم الأربعاء، صرح جيريمي هانت، وزير الخزانة، بأنه اقترح “110 إجراءات للنمو – لا تقلقوا، لن أخوض فيها جميعًا”. لن أتطرق إليهم جميعًا أيضًا. ولحسن الحظ، فعل مكتب مسؤولية الميزانية ذلك وأبدى تشككه: فقد خفض تقديراته للمعدل المحتمل لنمو الاقتصاد على المدى المتوسط ​​إلى 1.6 في المائة، بانخفاض عن التقدير السابق البالغ 1.8 في المائة، على الرغم من إصلاحات هانت. . وهذا ليس لأن التدابير كلها سيئة. وبعضها – ولا سيما النفقات الدائمة للاستثمار – جيدة إلى حد ما. المشكلة هي أنه من الصعب تسريع النمو. لا توجد عصا سحرية.

ولكونه محافظا جيدا، فإن المستشارة ترفض “الحكومة الكبيرة، والإنفاق المرتفع، والضرائب المرتفعة لأننا نعلم أن ذلك يؤدي إلى نمو أقل، وليس أكثر”. وحتى هذا ليس واضحا كما يعتقد. ووفقا لصندوق النقد الدولي، بين عامي 2010 و2023، ارتفع متوسط ​​الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للفرد بنسبة 20% في الدنمارك. وهذا ضعف الزيادة في المملكة المتحدة. مع ذلك، كان متوسط ​​نسبة الإيرادات الضريبية إلى الناتج المحلي الإجمالي في الدنمرك 53 في المائة مقابل 37 في المائة في المملكة المتحدة. في عام 2023، كان نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الدنمارك أعلى بنحو الثلث من نظيره في المملكة المتحدة يكون من الممكن أن تزدهر دولة ما مع الضرائب المرتفعة.

أول شيء ستحاول أي حكومة مهتمة برفع معدل النمو القيام به هو رفع معدل الاستثمار. وهذا مهم بشكل خاص بالنسبة للمملكة المتحدة، حيث الاستثمار في رأس المال المادي منخفض للغاية وفقًا لمعايير نظيراتها. وبين عامي 2010 و2023، سيقترب متوسط ​​إجمالي الاستثمار في المملكة المتحدة من 17 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. وهذا أقل من المعدل في جميع البلدان الأخرى ذات الدخل المرتفع. على سبيل المثال، بلغ إجمالي الاستثمار في الولايات المتحدة 21 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي.

ولهذا السبب فإن تكلفة الاستثمار أمر منطقي، لأنها ينبغي أن تزيد من الحافز للاستثمار. ولكن حتى هنا، هناك تعقيدات. ويشير إسحاق ديليستر من معهد الدراسات المالية إلى أن السياسة الجديدة تتفاعل مع خصم الفوائد الضريبية لخلق إعانة دعم ضخمة للاستثمارات الممولة بالديون. وهذا يوضح مدى ضرورة وضع إصلاحات محددة في سياق النظام الضريبي ككل. ومن المؤسف أن مكتب مسؤولية الميزانية يرى أيضاً أن “التحول من النفقات الكاملة المؤقتة إلى النفقات الكاملة الدائمة … . . يزيد الإنتاج المحتمل بنسبة 0.1 في المائة في الفترة 2028-2029 وأقل بقليل من 0.2 في المائة على المدى الطويل.

الاعتبار الثاني هو الادخار. تعاني المملكة المتحدة من نقص شديد في المدخرات: في المتوسط، بلغ إجمالي المدخرات الوطنية 14% من الناتج المحلي الإجمالي بين عامي 2010 و2023. لنفترض أنها استثمرت على المستويات الأمريكية. وعندها كانت ستحتاج إلى اجتذاب نحو 7 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في هيئة مدخرات أجنبية. كان من الممكن أن يكون هذا مكلفًا وصعبًا ومحفوفًا بالمخاطر.

والجانب الثالث في استراتيجية النمو هو تسريع الابتكار. والمستشار على علم بذلك. ولكن من الصعب صياغة السياسات المتسقة والمستقرة اللازمة لتعزيز هذه السياسة في بيئة سياسية تحركها الرغبة في احتلال العناوين الرئيسية بعد العدد غير العادي من الأحداث المالية التي شهدتها المملكة المتحدة.

إن الجدول الزمني المالي لحكوماتنا لا يتطابق ببساطة مع الجدول الزمني اللازم لاتخاذ القرار على المدى الطويل. واحدة من العواقب المثبطة للاستثمار لهذا هو عدم اليقين. ففي نهاية المطاف، قدمت المستشارة 110 “إجراءات للنمو” هذه المرة فقط. ما هو العدد الإضافي الذي سيأتي في الميزانية في أوائل العام المقبل وبيانات الخريف والميزانيات بعد ذلك؟

هذه بيئة مصممة بشكل مثالي تقريبًا لجعل الأعمال تتجنب المخاطرة وتتخذ موقفًا دفاعيًا. وكانت التغيرات السلبية التي طرأت على أسواق رأس المال البريطانية، والتي ترتبط جزئياً بالفوضى التنظيمية المعقدة التي أحدثها نظام معاشات التقاعد، سبباً في تعزيز هذا الاتجاه. المستشار يفهم هذا. لكنه يجد صعوبة في تغيير الأمور بشكل جذري. إنه محاصر.

لا شيء من هذا أمر لا مفر منه. وكما أشار مارتن ساندبو مؤخراً، فإن البلدان الأخرى لا تفعل الأشياء بهذه الطريقة المعقدة. والبديل هو جعل الموازنات أحداثًا نادرة جدًا، مصممة لوضع الخطة المالية الأساسية للبرلمان. ثم يجب أن يكون التركيز في كل الأوقات تقريبًا على الأهداف الإستراتيجية، مثل الاستثمار والادخار والابتكار.

ويتعين على الحكومة أن تضع رؤية طويلة الأمد للمكان الذي تعتقد أن الاقتصاد يتجه إليه وما ينبغي أن يتجه إليه. وينبغي لها أن تركز على الإصلاحات الطويلة الأجل، مثل الإصلاح الضريبي واستراتيجية الطاقة. وينبغي لها أيضاً أن تركز على إصلاحات مؤسسات الحكومة، مثل تلك التي طرحها فرانسيس مود.

إذا كان للمملكة المتحدة أن تفلت من فخ النمو المنخفض والتقشف الذي ظلت البلاد عالقة فيه منذ الأزمة المالية، فسيتعين على الحكومة المقبلة إجراء تغييرات كبيرة. ويجب أن تبدأ هذه الأمور بكيفية صنع السياسة. فلا العبث الذي لا نهاية له ولا القفزات غير المدروسة إلى المجهول، مثل خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، ينجح. الطريقة التي تتم بها الأمور يجب أن تتغير. السياسة هي أداء. السياسة الجيدة ليست كذلك.

martin.wolf@ft.com

اتبع مارتن وولف مع myFT و على X