هل ستتراجع البنوك المركزية عن آمال خفض أسعار الفائدة؟
ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في البنوك المركزية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
هل ستدعم توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي آمال المستثمرين في خفض أسعار الفائدة؟
لا توجد توقعات بتحرك في أسعار الفائدة في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يستمر يومين، وينتهي يوم الأربعاء، ولكن لا تزال هناك أسئلة كبيرة حول ما سيفعله البنك المركزي الأكثر نفوذاً في العالم العام المقبل.
إلى جانب بيانه بعد الاجتماع، سينشر بنك الاحتياطي الفيدرالي توقعات اقتصادية محدثة، بما في ذلك “مخطط النقاط” ربع السنوي الذي يوضح أين يتوقع أعضاء لجنة تحديد الأسعار أن تكون أسعار الفائدة مع مرور الوقت.
منذ نشر آخر نقاط بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، ارتفعت الأسهم والسندات وسط توقعات بأن الاقتصاد الضعيف وتباطؤ التضخم سيسمحان للبنك المركزي بخفض أسعار الفائدة، ربما في شهر مارس.
مع ذلك، دفعت بيانات الوظائف الأمريكية القوية بشكل غير متوقع يوم الجمعة المتداولين إلى التراجع عن رهانات خفض أسعار الفائدة نظرًا لأن الاقتصاد القوي مع ارتفاع معدلات التوظيف من المرجح أن يمنح بنك الاحتياطي الفيدرالي سببًا لتأجيل أي تخفيف نقدي. وبعد البيانات، أشارت أسواق العقود الآجلة إلى أن خفض أسعار الفائدة سيصل بحلول مايو، لكن احتمالات التحرك المبكر في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس تقلصت إلى 50 في المائة من احتمال الثلثين تقريبًا في اليوم السابق.
وقالت ليديا بوسور، كبيرة الاقتصاديين في EY: “نتوقع أن يقاوم صناع السياسات الحديث عن تخفيضات أسعار الفائدة حتى أوائل عام 2024”. “إن قدرة التحمل في سوق العمل ستقود مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الاحتفاظ ببعض الخيارات لرفع أسعار الفائدة في المستقبل، إذا لزم الأمر”.
ومما يزيد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي تعقيدًا بالنسبة للمستثمرين نشر أرقام تضخم أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر يوم الثلاثاء. ومن المتوقع أن تهدأ ارتفاعات الأسعار إلى 3.1 في المائة على أساس سنوي من 3.2 في المائة في أكتوبر، وستكون علامات تراجع التضخم بمثابة دفعة للمستثمرين الذين يأملون في خفض أسعار الفائدة قبل أخبار بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء. جنيفر هيوز
هل سيتراجع بنك إنجلترا عن الرهانات على أسعار الفائدة المنخفضة؟
ومن المتوقع على نطاق واسع أيضاً أن يظل بنك إنجلترا على حاله عندما يجتمع يوم الخميس، وأن يبقي أسعار الفائدة عند 5.25 في المائة للاجتماع الثالث على التوالي. ولكن كما هو الحال مع بنك الاحتياطي الفيدرالي، سيراقب المستثمرون أي تلميحات حول وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2024.
ومنذ اجتماع بنك إنجلترا في نوفمبر/تشرين الثاني، زاد المتداولون رهاناتهم على تخفيضات أسعار الفائدة للعام المقبل، بتشجيع من معدل التضخم السنوي الذي كان أقل من المتوقع بنسبة 4.6 في المائة لشهر أكتوبر/تشرين الأول.
تقوم الأسواق الآن بتسعير ثلاث أو أربع تخفيضات في أسعار الفائدة بنسبة 0.25 نقطة مئوية في عام 2024، وانخفضت العائدات على ديون المملكة المتحدة القياسية بحوالي نصف نقطة مئوية منذ اجتماع بنك إنجلترا في نوفمبر. ويقول الاقتصاديون إن المسؤولين قد يعارضون التحركات الأخيرة لمنع تخفيف الأوضاع المالية في وقت مبكر جدًا.
وعلى الرغم من الانخفاض الأخير في التضخم، فإن المقياس الأساسي، الذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، بلغ 5.7 في المائة في العام حتى أكتوبر/تشرين الأول، وبلغ تضخم الخدمات، الذي يعتبر مقياسا قويا لضغوط الأسعار المحلية، 6.6 في المائة، وكلاهما يتجاوز بكثير. هدف المملكة المتحدة 2 في المائة.
وفي أواخر الشهر الماضي، قال محافظ بنك إنجلترا، أندرو بيلي، إنه يعتقد أن الأسواق “تقلل من تقدير” مخاطر التضخم المستمر، وشدد على أنه يتوقع إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة من الزمن.
وقال سانجاي راجا، من دويتشه بنك، إن لجنة السياسة النقدية “من المرجح جدًا أن تحتفظ بتحيزها التشديدي، في حين تكرر رسالتها “الارتفاع لفترة أطول” بأن أسعار الفائدة ستحتاج إلى أن تظل “مقيدة بما فيه الكفاية لفترة طويلة بما فيه الكفاية””، مع وجود خطر “مقاومة أكثر وضوحًا ضد السوق”. التسعير”. ماري ماكدوغال
هل لاغارد مرتاحة لتسعير البنك المركزي الأوروبي الحذر؟
يجد البنك المركزي الأوروبي نفسه في وضع مماثل لنظرائه في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، حيث توقع المتداولون ما يصل إلى خمسة تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة بحلول نهاية العام المقبل بعد انخفاض أكبر من المتوقع في التضخم في منطقة اليورو الشهر الماضي.
الانخفاض من 2.9 في المائة في تشرين الأول (أكتوبر) إلى 2.4 في المائة في تشرين الثاني (نوفمبر)، وهو أبطأ وتيرة منذ تموز (يوليو) 2021، دفع إحدى واضعي أسعار الفائدة الأكثر تشددا في البنك المركزي الأوروبي، إيزابيل شنابل، إلى القول إن المزيد من زيادات أسعار الفائدة “غير مرجحة إلى حد ما”.
ومع توقع أن يترك البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير عند 4 في المائة عندما يجتمع يوم الخميس، سيتعين على كريستين لاغارد أن تقرر ما إذا كانت ستؤيد الرسالة الحذرة لزميلتها.
وتراهن الأسواق الآن على أول خفض لسعر الفائدة في مارس أو أبريل، حتى مع بقاء التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، أعلى بكثير من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة عند 3.6 في المائة.
وقد أدت تعليقات شنابل، على وجه الخصوص، إلى موجة التفاؤل الأخيرة بشأن توقعات أسعار الفائدة. ويعتقد آخرون أن الأسواق ربما تكون قد تقدمت على نفسها.
قال مايكل ميتكالف، رئيس الإستراتيجية الكلية في ستيت ستريت: “لقد فوجئت حقًا بعدم وجود معارضة” من جانب واضعي أسعار الفائدة. “لقد استسلموا تمامًا في مواجهة عدد قليل من إصدارات البيانات.”
قال باس فان جيفن، كبير الاستراتيجيين الكلي في رابوبنك، إن المسار الضمني لأسعار الفائدة في عام 2024 “ليس مستحيلا” ولكنه يبدو “مبالغا فيه للغاية” بالنظر إلى أحدث مؤشر لمديري المشتريات الذي أظهر ارتفاعا حادا في أسعار المدخلات للشركات.
وقال فان جيفن: “باستثناء حدوث انكماش اقتصادي حاد، فإن خطر انتعاش التضخم يعني أن البنك المركزي الأوروبي لا يمكنه التحرك بسرعة كبيرة”. جورج ستير
