مديرو الأصول يقتنصون الجنيه الاسترليني مع استمرار مخاوف التضخم في المملكة المتحدة

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

وعزز المستثمرون والمضاربون على العملة رهاناتهم على الجنيه الاسترليني مع تزايد التوقعات بأن بنك إنجلترا سيكون أبطأ من البنوك المركزية الأخرى في خفض أسعار الفائدة.

في الوقت الذي تستعد فيه الأسواق لقرارات أسعار الفائدة النهائية للبنوك المركزية لهذا العام هذا الأسبوع، يقوم المستثمرون الأجانب بشراء الجنيه الاسترليني بأسرع وتيرة منذ الصيف بينما تظل ضغوط الأسعار أعلى في المملكة المتحدة من أي مكان آخر.

وأظهرت بيانات من سيتي جروب، الذي يتداول 130 عملة وله وجود في أكثر من 60 دولة، أن مديري الأصول زادوا مشترياتهم من الجنيه الاسترليني منذ بداية نوفمبر، وهي خطوة قال محللون إنها تعكس جزئيا التوقعات بأن بنك إنجلترا سيضطر إلى خفض قيمة الجنيه الاسترليني. إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة بشكل جيد في العام المقبل.

تقوم الأسواق الآن بتسعير أربعة تخفيضات بنسبة 0.25 نقطة مئوية لبنك إنجلترا في العام المقبل، مقارنة بأربعة أو خمسة تخفيضات للاحتياطي الفيدرالي وخمسة أو ستة تخفيضات للبنك المركزي الأوروبي خلال عام 2024.

وارتفعت مشتريات مديري الصناديق من الجنيه الاسترليني، كنسبة مئوية من نشاط سيتي جروب اليومي بالجنيه، من 22 في المائة إلى ما يقرب من 50 في المائة في الأسابيع الستة الماضية.

وقال سام هيوسون، رئيس مبيعات العملات الأجنبية في سيتي جروب: “بعد فترة من التدفقات المحايدة إلى السلبية الصافية قليلاً، أصبح عملاؤنا من الأموال الحقيقية العالمية مشترين صافيين للجنيه الاسترليني مرة أخرى”، مضيفًا أن “تدفقات شراء الجنيه الاسترليني خلال الشهر الماضي كانت منخفضة”. [the] الأكبر منذ يوليو 2023”.

وشهدت بنوك أخرى اتجاها مماثلا. وقال جون فيليس، خبير العملات الأجنبية والاستراتيجيات الكلية في بنك نيويورك ميلون، الذي يتولى الوصي على أصول بقيمة 45 تريليون دولار، إن الحيازات الخارجية من الجنيه الاسترليني عادت إلى متوسطاتها طويلة الأجل “قريب من الطبيعي” بعد أن كانت “تعاني من نقص كبير في الوزن خلال معظم العام حتى عام 2018″. قبل بضعة أسابيع”.

وقال إن انخفاض التحوط ضد أصول الجنيه الاسترليني من المستثمرين الأجانب يرجع جزئياً إلى أن المملكة المتحدة ستتخلف عن الدول الأخرى في خفض أسعار الفائدة. وقال “هذا يعني أن تكلفة التحوط ضد تعرضات الجنيه الاسترليني على أساس الأسعار الآجلة ستصبح أكثر تكلفة”.

ويأتي دعم الجنيه الاسترليني لأن الجنيه كان ثاني أفضل العملات أداءً في مجموعة العشرة هذا العام. وتجنبت المملكة المتحدة الركود الذي كان متوقعاً على نطاق واسع، لكنها رفعت أسعار الفائدة إلى 5.25 في المائة في محاولة لترويض مشكلة التضخم الهائلة في بريطانيا.

وانخفض الجنيه الإسترليني يوم الأربعاء بنسبة 0.3 في المائة مقابل الدولار بعد أن انخفض الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة بشكل غير متوقع بنسبة 0.3 في المائة في أكتوبر.

يقول المحللون إن الجنيه الاسترليني حصل على دعم من إصرار بنك إنجلترا على أن معركته لمكافحة التضخم لم تنتصر بعد، على الرغم من الإشارات في سوق العمل يوم الثلاثاء بأن تأثير ارتفاع أسعار الفائدة بدأ يتغذى.

حذر أندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، الأسواق في تشرين الثاني (نوفمبر) من أنها تقلل من تقدير مدى استمرار التضخم.

وقال مايكل ميتكالف، رئيس الإستراتيجية الكلية في ستيت ستريت، إن مشتريات الجنيه الاسترليني لم تكن مدفوعة فقط بتوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة بشكل أكثر قوة، مما يضعف جاذبية الدولار.

وقال إن البنك شهد أيضًا مشتريات ملحوظة للجنيه الاسترليني مقابل اليورو “مما يشير إلى أن هذه إعادة تقييم واسعة النطاق للجنيه الاسترليني وليس نتاجًا للتغيرات في الدولار الأمريكي وآراء بنك الاحتياطي الفيدرالي”.

وأظهرت بيانات ستيت ستريت أنه منذ نوفمبر/تشرين الثاني، كان مديرو الأصول يشترون الجنيه الاسترليني بأسرع وتيرة منذ سبعة أشهر، لكنهم ما زالوا “أكبر مركز “منخفض الوزن” بشكل صريح يحتفظ به مديرو الأصول عبر 33 عملة نتتبعها”.

كما تحول المستثمرون المضاربون، مثل صناديق التحوط، نحو الجنيه الاسترليني بشكل إيجابي، وفقا لأحدث البيانات الأسبوعية الصادرة عن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع في الولايات المتحدة، وهي الجهة المنظمة للمشتقات المالية في الولايات المتحدة. احتفظت ما يسمى بالصناديق غير التجارية ذات الرافعة المالية بأكثر من 11600 مركز شراء صافي للأسبوع المنتهي في 5 ديسمبر، وتحولت إلى الاتجاه الصعودي للمرة الأولى منذ أواخر سبتمبر.

وتوقع الاقتصاديون الذين استطلعت بلومبرج آراءهم أن الجنيه الاسترليني سيصل إلى 1.29 دولار في نهاية العام المقبل، بزيادة عن مستواه الحالي البالغ 1.25 دولار.

وفي يوم الجمعة، رفع بنك جولدمان ساكس توقعاته للجنيه الاسترليني، وتوقع أن يتم تداوله عند 1.30 دولار في غضون ستة أشهر، ارتفاعًا من التنبؤ السابق عند 1.20 دولار.

وقال كاماكشيا تريفيدي، رئيس قسم النقد الأجنبي العالمي في جولدمان ساكس: “من الناحية النظرية على الأقل، يجب أن تكون التطورات الأخيرة في السوق إيجابية للغاية بالنسبة للجنيه الاسترليني”.

وقال: “لقد تحركت السوق نحو تسعير الهبوط الناعم الذي يتضمن أيضًا بعض التخفيف من أسعار الفائدة، وهو ما يجب أن يكون جيدًا للعملات الدورية والحساسة لأسعار الفائدة مثل الجنيه الاسترليني”، مضيفًا أن التحرك بشكل أسرع لخفض أسعار الفائدة في أماكن أخرى سيجعل بنك إنجلترا “أقل من الحمائم المتطرفة “.

وتعرض البنك المركزي لانتقادات حادة في وقت سابق من هذا العام لعدم تصرفه بقوة كافية استجابة لضغوط الأسعار، حتى بعد أن بلغ معدل التضخم الرئيسي في المملكة المتحدة ذروته عند أكثر من 11 في المائة العام الماضي.

ويتوقع جولدمان أن يضعف اليورو إلى 0.82 جنيه استرليني في الأشهر الستة المقبلة من المستوى الحالي البالغ 0.86 جنيه استرليني.