يمنح الاحتياطي الفيدرالي مصداقية لوعد جو بايدن بهبوط سلس للاقتصاد الأمريكي

تم التحقق من صحة توقعات جو بايدن المتفائلة للاقتصاد الأمريكي من خلال إشارة مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه سيفكر في خفض أسعار الفائدة العام المقبل، مما يوفر فترة راحة للأسر الأمريكية من خلال انخفاض تكاليف الاقتراض بعد عامين من التضخم المرتفع.

لعدة أشهر، كان مسؤولو إدارة بايدن يراهنون على “الهبوط الناعم” – وهو الهبوط الذي سينخفض ​​فيه التضخم دون أي ارتفاع كبير في البطالة أو الركود – كسمة أساسية لسجلها الاقتصادي قبيل الانتخابات الرئاسية عام 2024.

وقد تم التحقق من صحة هذا التوقع من قبل البنك المركزي الأمريكي هذا الأسبوع، حيث تحول نحو موقف أكثر تشاؤما. أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن دورة التشديد النقدي، التي بدأت في أوائل عام 2022 لمحاربة التضخم المتصاعد بسرعة، قد انتهت على الأرجح، حيث توقع المسؤولون أن سعر الفائدة القياسي سينخفض ​​بنسبة 0.75 نقطة مئوية العام المقبل من نطاقه الحالي البالغ 5.25 نقطة مئوية. في المائة إلى 5.5 في المائة.

وتعهد البيت الأبيض في عهد بايدن باحترام استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي، ونادرا ما يعلق على السياسة النقدية. لكن في وقت سابق من هذا الشهر، خلال زيارة إلى لاس فيجاس، قال الرئيس إنه “لا يشجع بنك الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة” – حيث أشاد بـ “النقطة الجيدة” التي وصل إليها الاقتصاد الأمريكي مع نمو مطرد في الوظائف، وارتفاع الأجور وانخفاض التضخم.

وقالت لايل برينارد، مديرة المجلس الاقتصادي الوطني في البيت الأبيض، يوم الجمعة: “البيانات الأخيرة تعطينا بالتأكيد المزيد من الأدلة على أن عرض المدرج للهبوط السلس أصبح أكبر بكثير”.

وأشارت أيضًا إلى “وجهة نظر أكثر إيجابية بشأن الشكل الذي من المرجح أن يبدو عليه الاقتصاد على مدار العام المقبل” في الأسواق المالية. “هذا يؤدي إلى خفض أسعار الفائدة على الرهن العقاري بطريقة نرحب بها أيضًا حقًا. قال برينارد: “نحن نعلم أن القدرة على تحمل تكاليف السكن لا تزال تشكل ضغطًا على الكثير من الأمريكيين”.

منذ اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، وصلت عائدات السندات الحكومية الأمريكية إلى أدنى مستوياتها منذ عدة أشهر، مع تداول سندات الخزانة لأجل عشر سنوات، والتي تعمل كمعيار عالمي، أقل من 4 في المائة للمرة الأولى منذ أغسطس (آب).

إن احتمال تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أسعار الفائدة المنخفضة لن يساعد أصحاب المنازل المحتملين وسوق الإسكان فحسب، بل قد يخفف التكاليف في جميع أنحاء الاقتصاد، بما في ذلك الاستثمارات التجارية.

وقالت جينيفر هاريس، المسؤولة الاقتصادية السابقة في البيت الأبيض في عهد بايدن، إنه من الضروري أن تنخفض أسعار الفائدة حتى تكتمل حوافز التصنيع الضخمة التي تم سنها خلال السنوات الماضية.

“يمكن لبقية الاقتصاد أن يواصل طريقه نحو “الارتفاع لفترة أطول”، لكن هذا ليس صحيحًا بالنسبة للمجموعة الدقيقة من الاستثمارات التي تتطلب كثافة رأس المال بشكل لا يصدق والتي أصدرنا للتو تشريعًا تاريخيًا لدعمها”. يود هاريس أن يرى بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بمعدل أسرع مما توقعه مسؤولوه هذا الأسبوع.

يعد مسار الاقتصاد مهمًا بالنسبة لبايدن على أعتاب عام انتخابي. وتوافقت التوقعات الأفضل من بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا مع ارتفاع قياسي في مؤشر داو جونز الصناعي للأسهم، والذي روجت له حملة بايدن.

وبينما سيتم التصويت في نوفمبر، غالبًا ما يتم ترسيخ التصورات حول الاقتصاد في وقت سابق من العام، ويحاول الرئيس عكس معدلات الموافقة المنخفضة للغاية على تعامله مع الاقتصاد.

وفي مؤتمره الصحفي الأخير هذا الأسبوع، قال جاي باول، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، إن السياسة لن تكون عاملاً في تفكير البنك المركزي.

“نحن لا نفكر في الأحداث السياسية. وقال: “نحن لا نفكر في السياسة”. “سنفعل الأشياء التي نعتقد أنها مناسبة للاقتصاد عندما نفكر [it] هو الوقت المناسب. وهذا ما نفعله دائمًا.”

إن تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو إعلان الذروة في أسعار الفائدة والبدء في قبول تخفيضات أسعار الفائدة ينبع في المقام الأول من تغير موقف المسؤولين بشأن توقعات التضخم. وفقًا لتوقعات هذا الأسبوع، تتوقع الأغلبية الآن أن تتراجع ضغوط الأسعار بسرعة أكبر في عامي 2024 و2025 عما كانت عليه قبل شهرين فقط قبل الوصول إلى مستوى يتوافق مع هدف البنك المركزي طويل الأمد البالغ 2 في المائة في العام التالي.

وفي الوقت نفسه، يتوقع المسؤولون أن يستمر الاقتصاد في النمو بنسبة تزيد عن 1 في المائة في عامي 2024 و2025، مع ارتفاع طفيف للغاية في معدل البطالة إلى 4.1 في المائة. ويبلغ 3.7 في المائة.

ولكن في إشارة ذات دلالة، أوضح باول أن حماية الهبوط الناعم الذي كان هو ومسؤولون آخرون يحاولون هندسته كان أيضًا أحد الاعتبارات المهمة للمسؤولين.

وقال: “نحن ندرك المخاطر المتمثلة في أننا قد نتمسك لفترة أطول مما ينبغي”. “نحن نعلم أن هذه مخاطرة، ونحن نركز بشدة على عدم ارتكاب هذا الخطأ.”

وقالت يلينا شولياتيفا، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في بنك بي إن بي باريبا، إنها تتوقع أن يسترشد بنك الاحتياطي الفيدرالي ببيانات التضخم، مما قد يعني تأجيله حتى مايو للبدء في خفض تكاليف الاقتراض. وعلى مدار عام 2024، تتوقع أن ينخفض ​​سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بنسبة 1.5 نقطة مئوية قبل أن ينخفض ​​إلى أقل من 3 في المائة بحلول نهاية عام 2025.

وقالت شولياتيفا: “لن يترددوا في التخفيض بشكل أسرع إذا رأوا تدهورًا كبيرًا في النشاط الاقتصادي”.

وقال أندرو باترسون، كبير الاقتصاديين الدوليين في فانجارد، إن أحد المخاطر قد يكون إذا شرع بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة قبل أن يتم التغلب على التضخم بشكل جيد وحقيقي.

“إذا انتهى بهم الأمر إلى القطع بشكل استباقي. . . إنهم يخاطرون بإعادة تسارع التضخم ومن ثم الركود في نهاية المطاف نتيجة لذلك لأنهم سيضطرون إلى رفع أسعار الفائدة [again]،” هو قال.