تستعد البنوك المركزية لخفض أسعار الفائدة في عام 2024، كما يتوقع المستثمرون والاقتصاديون

ومن المتوقع أن تبدأ البنوك المركزية الرائدة في خفض أسعار الفائدة خلال العام المقبل، حيث يؤدي انخفاض التضخم إلى تغذية التوقعات بين المستثمرين والاقتصاديين بأن الأسعار تحت السيطرة.

بعد دخول عام 2023 وسط زيادات كبيرة في أسعار الفائدة، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا بتعليق برامجهم التشديدية في النصف الثاني من العام.

والآن، مع تراجع معدلات التضخم الرئيسية في أجزاء كبيرة من مجموعة الدول الصناعية السبع والاقتصادات، من المتوقع أن تكتسب الضغوط على صناع السياسات لخفض تكاليف الاقتراض قوة.

وقال نيل شيرينج، كبير الاقتصاديين في مجموعة كابيتال إيكونوميكس ومقرها المملكة المتحدة: “نتوقع أن ينخفض ​​التضخم بشكل أكبر مما تتوقعه البنوك المركزية”. وأشار إلى أن النمو يضعف مع تراجع التشوهات الناجمة عن جائحة كوفيد-19 وأزمة الطاقة العالمية.

“السياسة الآن مقيدة تمامًا، مما يعني أن البنوك المركزية يمكنها التخفيف من دونها [it] تصبح بالضرورة داعمة [of growth]. فكر في الأمر على أنه ضغط أقل قوة على الفرامل بدلاً من الضغط على دواسة الوقود.

ويراهن المستثمرون على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة للمرة الأولى في شهر مارس، على أن يتبع ذلك تخفيضات بمقدار ربع نقطة مئوية خلال العام، وفقًا لتسعير السوق. ومن المتوقع أيضًا أن يقوم البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة ست مرات في عام 2024، حيث يبدأ الأول في مارس أو أبريل والأخير في مايو.

أنهت الأسواق المالية عام 2023 على ارتفاع حاد حيث أصبح المستثمرون واثقين بشكل متزايد من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعد لبدء تخفيف السياسة في أعقاب قراره في 14 ديسمبر بتعليق أسعار الفائدة. ووضع الارتفاع مؤشر MSCI العالمي، وهو مقياس للأسهم العالمية، على المسار الصحيح لتحقيق أفضل أداء سنوي له منذ عام 2019.

وجاءت اللحظة الحاسمة في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول، حيث أصدر توقعات تظهر أن المسؤولين يتوقعون تخفيض سعر الفائدة القياسي على الأموال الفيدرالية – والذي يبلغ حالياً أعلى مستوى له منذ 22 عاماً بين 5.25 في المائة و5.5 في المائة – بمقدار 75 نقطة أساس خلال الفترة المقبلة. 12 شهر.

وفي حديثه في الاجتماع، فشل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول في دحض توقعات السوق بتخفيضات حادة في أسعار الفائدة في عام 2024، قائلاً إن البنك المركزي “يدرك المخاطر المتمثلة في أننا قد نتمسك بها لفترة طويلة جدًا” من خلال إبقاء السياسة متشددة للغاية. وقال: “نعلم أن هذه مخاطرة ونحن نركز بشدة على عدم ارتكاب هذا الخطأ”.

وسعى واضعو أسعار الفائدة الأمريكيون الآخرون، بما في ذلك رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز، في وقت لاحق إلى تخفيف بعض التكهنات حول التخفيضات المبكرة لأسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكن يبدو أن المستثمرين واثقون من أن البنك المركزي قد فعل ما يكفي لبدء التيسير.

أدى تباطؤ نمو أسعار التبريد في تشرين الثاني (نوفمبر) إلى انخفاض المعدل السنوي لتضخم الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي لمدة ستة أشهر، والذي يستثني الطاقة والغذاء، إلى 1.9 في المائة، أي أقل بقليل من هدف التضخم الرسمي للبنك المركزي البالغ 2 في المائة.

وقال توماس فييلاديك، الخبير الاقتصادي في شركة تي رو برايس لإدارة الاستثمار: “من أجل تحقيق “هبوط ناعم” وزيادة احتمال الحفاظ على التوظيف الكامل مع انخفاض التضخم، يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى اتباع نهج أكثر تطلعاً إلى السياسة النقدية”. .

وقال إن السياسة النقدية ستظل في “منطقة مقيدة” حتى بعد التخفيضات الأولى التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي، مضيفًا: “إن ديناميكيات التضخم تسمح بالتأكيد، بل وتبرر، خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من مارس 2024”.

ومع ذلك، من خلال السماح للأوضاع المالية بالتيسير، تخاطر البنوك المركزية بتحفيز النمو وأسعار الأصول وإعطاء التضخم دفعة ثانية. وقد اتخذ البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا لهجة أكثر تشددا من باول، حيث أشار كلاهما في ديسمبر إلى أنه من السابق لأوانه تخفيف الحرب ضد التضخم.

وتباطأ معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 2.4 في المائة في نوفمبر، وهو أقل بكثير من ذروته البالغة أكثر من 10 في المائة في العام السابق وقريباً من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة. لكن الاقتصاديين ما زالوا حذرين من خطر تجدد نمو الأسعار. وأظهر استطلاع أجرته صحيفة فايننشال تايمز أن غالبية الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع يتوقعون أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي في خفض أسعار الفائدة بحلول الربع الثاني من عام 2024، لكن اثنين فقط توقعا هذه الخطوة بمجرد الأشهر الثلاثة الأولى من العام.

وقال ويلديك: “أعتقد أن البنك المركزي الأوروبي سيخفض على الأرجح في يونيو 2024 على أقرب تقدير”. “نقاط البيانات مثل نمو الأجور المتفاوض عليه، والتعويض لكل موظف، وتكاليف وحدة العمل، كلها لا تزال تشير ضمنا إلى ارتفاع معدلات التضخم بشكل مستمر على المدى المتوسط”.

ويواجه بنك إنجلترا أيضًا دعوات للاعتراف بالتقدم المحرز في المعركة ضد التضخم بعد الانخفاض الحاد في معدل نمو أسعار المستهلكين إلى 3.9 في المائة في تشرين الثاني (نوفمبر)، بانخفاض من أعلى مستوى بلغ أكثر من 11 في المائة في تشرين الأول (أكتوبر) 2022. وزاد الانكماش الاقتصادي من الضغوط.

وقال جوناثان هاسكل، أحد الصقور في لجنة السياسة النقدية لبنك إنجلترا، في وقت لاحق على موقع التواصل الاجتماعي X إن هناك “أخبارًا” في البيانات التي تظهر تراجعًا في مقياس رئيسي لتضخم الخدمات. لكنه أصر أيضًا على أنه لا ينبغي وضع السياسة على خلفية إصدار واحد.

وقال أندرو جودوين، كبير الاقتصاديين في المملكة المتحدة في شركة أكسفورد للاستشارات الاقتصادية، إن قراءة التضخم لشهر نوفمبر يجب أن تكون “تغييرًا لقواعد اللعبة” بالنسبة للسياسة النقدية في المملكة المتحدة، مضيفًا أنه في حين أن بنك إنجلترا سيكون متوترًا بشأن مفاوضات الأجور المقبلة، فإنه يتوقع أن يبدأ البنك في خفض أسعار الفائدة في عام 2019. يمكن.

قال وزير المالية البريطاني جيريمي هانت لصحيفة “فاينانشيال تايمز” في أواخر كانون الأول (ديسمبر): “هناك فرصة معقولة أنه إذا التزمنا بالمسار الذي نسير فيه، فسوف نكون قادرين على خفض التضخم، وقد يقرر بنك إنجلترا أن بإمكانه البدء في خفض أسعار الفائدة. “

وزعم شيرنج أن مكافحة التضخم كانت أكثر تقدما في الولايات المتحدة مقارنة بأوروبا، مما قد يسمح لبنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في وقت أقرب من بعض نظرائه. وأضاف أنه مع انخفاض التضخم الأساسي، فإن عام 2024 “من المرجح أن يكون العام الذي تتحول فيه أسعار الفائدة في جميع أنحاء العالم المتقدم”.

شارك في التغطية تومي ستوبينجتون في لندن