البلوز الشحن يحصلون على يد من اضطراب البحر الأحمر

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

هناك صناعات قليلة أكثر حساسية للجغرافيا السياسية من تلك التي تنقل البضائع من المصانع في الشرق إلى المستهلكين في الغرب.

إن البحار المفتوحة وسفن الحاويات العملاقة جعلت العولمة والثروة التي تخلقها ممكنة. لكن سلاسل التوريد تخضع لإدارة محكمة، وعندما تنحرف عن مسارها، كما أظهر الوباء، تحدث تقلبات كبيرة في الأسعار والمعنويات.

تعمل خطوط الحاويات، التي يهيمن عليها عدد قليل من الشركات الضخمة مثل شركة MSC السويسرية وشركة ميرسك الدنماركية، مثل حزام ناقل منتظم عبر المحيطات. يشتري العديد من العملاء المساحة عندما يناسبهم التوافر والأسعار. وهذا يترك الصناعة تعتمد بشكل كبير على الأسعار قصيرة الأجل أو الفورية التي تتوافق مع العرض والطلب. يكون هذا فعالاً عندما تعمل الأمور بشكل صحيح ولكنها أيضًا عرضة للتقلبات. وهذا يعني أن أرباح شركات الشحن ومساهميها تميل أيضًا إلى التقلبات الدورية المبالغ فيها.

والمتمردون اليمنيون هم آخر الرياح العاتية التي تضرب البلاد، مما تسبب في اضطراب البحر الأحمر بهجمات على السفن. ويعد الطريق نقطة اختناق حاسمة تؤدي إلى قناة السويس، التي يمر عبرها حوالي 12% من التجارة العالمية. وقالت شركة ميرسك هذا الأسبوع إنها ستوقف عمليات النقل على طول الطريق مؤقتًا بسبب المخاطر المتزايدة. وبدلا من ذلك، ستقوم بتوجيه السفن حول جنوب أفريقيا، وهي رحلة يمكن أن تضيف ما يصل إلى أسبوعين إلى الرحلة. وزادت عمليات العبور على طول الطريق بنسبة 70 في المائة تقريبًا حتى الآن هذا العام، وفقًا لخدمة Portwatch التابعة لصندوق النقد الدولي. وهذا يثير مخاوف من حدوث أزمة في العرض في سعة السفن.

ويأتي هذا الاضطراب في وقت حساس بشكل خاص، كما يشير فيليب داماس من شركة Drewry Shipping Consultants، حيث يسارع المنتجون الصينيون لإيصال البضائع إلى أوروبا قبل إغلاقها للعام الصيني الجديد. ارتفعت أسعار الحاويات 40 قدمًا القادمة إلى شمال أوروبا من الصين من 1148 دولارًا في نهاية نوفمبر من العام الماضي إلى حوالي 4000 دولار اليوم. وتتوقع داماس أن تظل أسعار الفائدة مرتفعة خلال الشهر المقبل على الأقل. وهذا يعزز أيضًا أسعار أسهم خطوط الشحن. وارتفعت أسهم شركتي ميرسك وهاباج لويد الألمانية نحو 20 في المائة خلال الفترة نفسها.

يعد هذا أمرًا جيدًا للمستثمرين للوهلة الأولى، لكن الصناعة تستمر في محاربة آثار تقلبات الأسعار السابقة. قبل الصراع الأخير، كانت أسعار أسهم هذه المجموعات قريبة من أدنى مستوياتها منذ ثلاث سنوات. كان هذا بسبب المخاوف من زيادة المعروض من القدرات نتيجة لطلبات السفن القياسية المقدمة أثناء الوباء. ارتفعت أسعار الشحن في فترة كوفيد بسبب الاضطراب العالمي ومن المتوقع أن تصل شحنات السفن الجديدة إلى ذروتها هذا العام.

وهذا يمكن أن يدفع الطاقة الفائضة العالمية إلى مستوى قياسي يبلغ 25 في المائة هذا العام، وفقا لدروري. وهذا ما يفسر سبب انخفاض أسعار الشحن وأسعار الأسهم. ومع ذلك، يمكن أن يتم تشديد ذلك بنسبة تصل إلى 9 نقاط مئوية إذا ظل طريق البحر الأحمر مغلقًا بالكامل لبقية العام، حسبما تضيف داماس. وهذا من شأنه أن يترك الصناعة تعاني من فائض في العرض مقارنة بالمستويات التي شهدتها خلال الركود السابق للصناعة قبل عام 2019.

وكانت استجابة الصناعة هي التوحيد. تسيطر أكبر خمس شركات الآن على 65 في المائة من السوق، مقارنة بـ 45 في المائة في عام 2016. ومع ذلك، من المتوقع أن تتكبد الصناعة خسارة تشغيلية ككل هذا العام. حتى مع حدوث عمليات تسريح حادة للعمال في المستقبل، قد تخسر شركة ميرسك 500 مليون دولار هذا العام، وفقا لإجماع Visible Alpha. وقد يساعد الارتفاع الذي أثاره المتمردون في أسعار الشحن في تخفيف ذلك. لكن أساسيات وجود عدد كبير للغاية من سفن الحاويات في البحار ستكون قوة أكثر قوة تحدد الأرباح في السنوات المقبلة.

فوتسي لأصدقائها

يعرض Lex مؤشر FTSE 100، أو على الأقل مكوناته، على أساس يومي تقريبًا. ومن المحرج أن الأمر لم يكن دائمًا على هذا النحو.

عندما ولد قبل 40 عاما في مثل هذا الأسبوع، كان المؤشر الذي من شأنه أن يساعد في إحداث ثورة في الأسواق يسمى في البداية “SE 100”. لم يبدأ Lex في التغطية إلا بعد إعادة تسمية العلامة التجارية بعد مرور أكثر من شهر لتشمل “FT”، وأطلق على المؤشر اسم “footsie to their friends”.

تم تصميم مؤشر FTSE 100 في الأصل لمساعدة سوق العقود الآجلة في لندن على تقديم المزيد من المنتجات. وأشار ليكس إلى أنه “يجب أن يكتسب أتباعًا في سوق الأسهم النقدية أيضًا”.

توفر الذكرى السنوية لها فرصة للتسلية في التصريحات الماضية. ولكنه يأتي أيضاً في وقت يتسم بالبحث الجاد عن الذات فيما يتعلق بأسواق الأسهم في المملكة المتحدة. سيتطلب مؤشر FTSE 100 والمؤشرات الشقيقة له قوة دافعة جديدة لتحفيزها على مدار الأربعين عامًا القادمة.

لم تعد العضوية في مؤشر FTSE 100 تتمتع بالمكانة التي كانت تتمتع بها من قبل، حتى مع مؤشر المال الذي يتتبع الآن ناخبيها. يتم تداولها بخصم 45 في المائة عن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على الأرباح الآجلة، ويرجع ذلك جزئيا إلى افتقارها إلى شركات التكنولوجيا الكبيرة. إن الخصم على مؤشر MSCI العالمي، باستثناء الولايات المتحدة، أصغر ولكنه لا يزال غير كبير عند 19 في المائة.

وقد سلطت شركات مثل سمورفيت كابا الضوء على فجوة التقييم في سعيها لنقل قوائمها الأولية إلى نيويورك. كما يُلقى باللوم على ضعف السيولة في عدم تمكن لندن من المشاركة في عمليات الإدراج الكبيرة، مثل تلك التي قامت بها شركة آرم لصناعة الرقائق في المملكة المتحدة العام الماضي.

ذات يوم، كان يُنظر إلى المؤهلات والأموال المرتبطة بالانضمام إلى مؤشر فاينانشيال تايمز على أنها تفوق بسهولة القيود الإدارية المفروضة على الانضمام إلى نادي الأسهم “المتميزة” في سوق لندن. ليس اطول. لا يمكن إنكار أن التغييرات في قواعد الإدراج تؤدي إلى تقليص حماية المساهمين التي كانت سوق المملكة المتحدة ترتديها في السابق باعتبارها وسام فخر.

وسيحتاج المؤشر نفسه، بقواعده الخاصة التي وضعها مؤشر فوتسي راسل، إلى مواكبة جهود التحديث. لكن هذا لن يعالج التحديات الأساسية. الجهود الرامية إلى تعزيز تدفق أموال صناديق التقاعد إلى السوق، رغم الترحيب بها، لن تؤتي ثمارها بسرعة – مع تزايد الدعوات لاتخاذ إجراءات فورية، بما في ذلك “إيزا البريطانية”.

والحقيقة هي أنه لا يوجد أي اقتراح منفرد قادر على تحقيق الحل السريع الذي يرغب فيه الإصلاحيون في الحي المالي. لكن أعياد الميلاد هي الوقت المناسب للتقييم – ومؤشر FTSE 100، الذي ولد من رغبة لندن في النمو والنجاح، يحتاج إلى ذلك إذا أراد تكرار هذا الإنجاز في العقود القادمة.