يقاوم البنك المركزي الأوروبي خفض سعر الفائدة في الربيع مع تراجع توقعات الأسعار

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

ويقاوم مسؤولو البنك المركزي الأوروبي رهانات المستثمرين بأنهم سيبدأون في خفض أسعار الفائدة هذا الربيع، على الرغم من اعتقاد المستهلكين المتزايد بأن أسوأ مستويات التضخم في منطقة اليورو قد انتهت.

أظهرت دراسة أجراها البنك المركزي الأوروبي ونشرت يوم الثلاثاء أن توقعات المستهلكين للتضخم في منطقة اليورو “انخفضت بشكل ملحوظ” إلى أدنى مستوى لها منذ فترة وجيزة بعد أن أدى الغزو الروسي واسع النطاق لأوكرانيا إلى ارتفاع الأسعار قبل عامين تقريبًا.

وقال اقتصاديون إن التغيير في التوقعات سيكون موضع ترحيب من قبل البنك المركزي الأوروبي حيث يبحث مسؤولوه عن علامات على ما إذا كانت ضغوط الأسعار ستخفف بما يكفي لخفضها إلى هدف التضخم البالغ 2 في المائة في العام المقبل.

ويبدو أن هذه البيانات تعزز رهانات المستثمرين على أن البنك المركزي الأوروبي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في أبريل. وانخفض اليورو 0.6 في المائة مقابل الدولار، وانخفض عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات بشكل طفيف يوم الثلاثاء بعد نشر نتائج المسح.

ومع ذلك، تحدث العديد من أعضاء مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي للتساؤل عما إذا كانت الأسواق متفائلة للغاية قبل اجتماعهم الأسبوع المقبل لمناقشة السياسة النقدية.

وقال محافظ البنك المركزي الفرنسي فرانسوا فيليروي دي جالهاو أمام المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس يوم الثلاثاء: “من السابق لأوانه إعلان النصر”. وقال إنه في حين أن الخطوة التالية للبنك المركزي الأوروبي من المرجح أن تكون خفض أسعار الفائدة، إلا أن التوقيت غير واضح، مضيفًا: “المهمة لم تنته بعد”.

قال عضو مجلس إدارة البنك المركزي الفنلندي، توماس فاليماكي، إن البنك المركزي الأوروبي يجب أن يكون حريصًا على عدم التسرع بخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا حتى لا يرتفع التضخم مرة أخرى. وقال لرويترز “من الأفضل الانتظار لفترة أطول قليلا من الخروج المبكر من هذا المستوى المقيد ثم ربما الاضطرار بعد ذلك إلى الانعكاس.”

وذهب رئيس البنك المركزي الألماني يواكيم ناجل إلى أبعد من ذلك، قائلا: “الأسواق متفائلة من وقت لآخر – ربما من وقت لآخر تكون مفرطة في التفاؤل. إنها وجهة نظرهم. لدي وجهة نظر مختلفة.” وأضاف في حديثه لتلفزيون بلومبرج في دافوس يوم الاثنين: “ربما يمكننا انتظار العطلة الصيفية أو أي شيء آخر”. [to decide whether to cut rates]”.

واحتسبت أسواق المبادلة تخفيضات بنسبة 1.5 نقطة مئوية في سعر الفائدة على ودائع البنك المركزي الأوروبي في العام المقبل من مستواه القياسي الحالي البالغ 4 في المائة، بدءاً من أوائل نيسان (أبريل). مع ذلك، قالت نائبة رئيس صندوق النقد الدولي، جيتا جوبيناث، في حدث دافوس يوم الثلاثاء، إن الأسواق “سابقة لأوانها بعض الشيء” لأن تخفيضات أسعار الفائدة “أكثر احتمالا في النصف الثاني من هذا العام”.

وانخفض التضخم في منطقة اليورو من ذروته البالغة 10.6 في المائة في أكتوبر 2022 نحو هدف البنك المركزي الأوروبي خلال العام الماضي، لكنه ارتفع مرة أخرى من 2.4 في المائة في نوفمبر إلى 2.9 في المائة في ديسمبر بسبب الإلغاء التدريجي لدعم الطاقة الحكومي.

وقال البنك المركزي الأوروبي إن مسحه للمستهلكين في نوفمبر وجد أن متوسط ​​توقعاتهم للتضخم في منطقة العملة الموحدة في غضون عام واحد انخفض من 4 في المائة إلى 3.2 في المائة، في حين انخفضت توقعاتهم للتضخم في ثلاث سنوات من 2.5 في المائة إلى 2.2 في المائة. سنت.

وقال توماس ويلاديك، الخبير الاقتصادي في شركة تي رو برايس للاستثمار، إن الانخفاض كان غير متوقع لأن الصراع بين إسرائيل وحماس بدأ في نوفمبر وكان من الممكن أن يثير مخاوف من احتمال ارتفاع أسعار الطاقة مرة أخرى.

وقال: “في العادة، كان من المفترض أن يؤدي الصراع في الشرق الأوسط إلى ارتفاع كبير في التوقعات على المدى المتوسط”. “حقيقة أن هذا لم يحدث هو مؤشر على وجود قوى انكماشية قوية للغاية تشكل توقعات التضخم لدى المستهلكين.”

ساعدت التكهنات بأن البنك المركزي الأوروبي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من هذا العام على تحسين معنويات المستثمرين بشأن آفاق الاقتصاد الألماني المتعثر، وفقًا لمسح أجراه معهد ZEW.

وقال رئيس ZEW، يواكيم وامباخ، إن أكثر من نصف المستثمرين الذين شملهم الاستطلاع يتوقعون أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في الأشهر الستة الأولى من هذا العام. وقد أدى ذلك إلى رفع مؤشر التوقعات للأوضاع خلال ستة أشهر في الاقتصاد الألماني من 12.8 إلى 15.2، وهو أعلى مستوى له منذ عام تقريبًا.