يواجه الاقتصاد الصيني “عاما حاسما” في المعركة ضد الانكماش

بصفته رئيس أكبر شركة لبيع المجوهرات بالتجزئة في الصين، يضع كينت وونغ إصبعه على نبض المستهلكين في ثاني أكبر اقتصاد في العالم – وهم يشعرون بالقلق.

وقال وونغ، العضو المنتدب لشركة Chow Tai Fook، إن عملاء السلسلة تحولوا من الماس والأحجار الكريمة الأخرى إلى الذهب، وهو مخزن للثروة في الأوقات الصعبة. “على المدى القصير، سيستمر الناس في توخي المزيد من الحذر بغض النظر [whether it’s] الاستهلاك أو الاستثمار”، مضيفًا أنه يتوقع عودة ثقة المستهلك خلال عام أو عامين.

وتأتي توقعات وونج الضعيفة لعام 2024، والتي يتقاسمها العديد من المحللين، في الوقت الذي يستعد فيه صناع السياسات في بكين لعام حاسم في معركتهم لاستعادة الروح الحيوانية للاقتصاد والهروب من خطر دوامة الديون والانكماش.

ومن المتوقع أن تكشف الحكومة يوم الأربعاء أن الناتج المحلي الإجمالي نما بنحو 5.2 بالمئة العام الماضي، بحسب استطلاع أجرته رويترز لآراء المحللين. وفي حين أن ذلك سيتجاوز قليلا الهدف الرسمي البالغ 5 في المائة، إلا أن الاقتصاديين قالوا إنه من المتوقع أن يكون عام 2024 أكثر صعوبة، حيث توقع الاستطلاع نفسه أن يتباطأ النمو إلى 4.6 في المائة.

ويدخل الانكماش العقاري عامه الثالث، والصادرات ضعيفة، والمستثمرون الحذرون يبتعدون عن الأسواق المالية في الصين، ويكافح صناع السياسات ما يقول محللو مورجان ستانلي إنها أطول فترة من الضغوط الانكماشية في البلاد منذ الأزمة المالية الآسيوية 1997-1998.

وقال روبن شينج، كبير الاقتصاديين الصينيين في بنك مورجان ستانلي: “أعتقد أنها سنة حاسمة بالنسبة للاقتصاد الصيني، بمعنى أن الانكماش قد يدخل في حلقة مفرغة”.

وقال شينغ إن الشركات بدأت في خفض الديون والامتناع عن الإنفاق الرأسمالي والتوظيف، في حين كان سوق العمل صعبا وتوقعات الرواتب تتدهور. وقال: “لكسر هذه الحلقة، نحتاج إلى بذل بعض الجهود السياسية الهادفة للغاية”.

ويتوقع المحللون أن يحدد الاجتماع السنوي للمجلس الوطني لنواب الشعب (البرلمان) مرة أخرى هدف النمو الاقتصادي بنسبة 5 في المائة عندما يجتمع في أوائل مارس/آذار.

وعلى الرغم من قوته مقارنة بالاقتصادات المتقدمة، إلا أن هدف العام الماضي كان الأدنى للصين منذ عقود. وقال محللون إنه بعد أن أضرت عمليات الإغلاق القاسية بالاقتصاد في عام 2022، كان من السهل تحقيق ذلك، لكن الحكومة اضطرت إلى زيادة الدعم المالي بعد تذبذب النمو في منتصف العام.

وقال هوي شان، كبير الاقتصاديين الصينيين في بنك جولدمان ساكس، إن التأثير الأساسي للمقارنة مع عام 2022 ربما أدى إلى إضعاف نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين العام الماضي بنحو نقطتين مئويتين.

وقال محللون، كما هو الحال في العام الماضي، إن قطاع العقارات هو أكبر حالة من عدم اليقين التي تواجه الاقتصاد في عام 2024. أعلنت الحكومة عن مبادرات متعددة، وكشفت مؤخرا أن البنك المركزي في كانون الأول (ديسمبر) الماضي قام بتحويل 350 مليار رنمينبي (49 مليار دولار) إلى البنوك من خلال تسهيل يعرف باسم “الإقراض التكميلي المتعهد به”.

ولم يوضح الهدف من القروض، لكن المحللين يتوقعون أنها قد تكون مخصصة لـ “المشاريع الثلاثة الكبرى” – وهو برنامج تحفيز لمساعدة صناعة بناء المساكن.

وقال كريس بيدور، نائب مدير أبحاث الصين في جافيكال، إن هذا المخطط يمكن أن يكون كافيا لوضع أرضية تحت نشاط البناء المحتضر، لكن مبيعات العقارات ستكون مجهولة بشكل أكبر. وفي ديسمبر/كانون الأول، كانت مبيعات العقارات في الصين لا تزال تمثل 60% فقط من مستويات ما قبل الوباء في عام 2019 في 30 مدينة رئيسية.

وقال بيدور إنه إذا تفاقمت أزمة العقارات بشكل أكبر، فقد تضطر السلطات إلى إطلاق حزمة تحفيز “بازوكا” من شأنها أن تفاجئ السوق في الاتجاه الصعودي. لكنه أضاف أن حجته الأساسية هي تحقيق الاستقرار وليس الانتعاش. وأضاف: “سيكون هناك بعض التحسن المتواضع هذا العام، وبعبارة أخرى على الأقل تتوقف الأمور عن التدهور”.

وبعيداً عن قطاع العقارات، يرى الاقتصاديون أن هناك حاجة ماسة إلى حزمة تحفيز أوسع نطاقاً، مقترنة بالإصلاحات، لإنعاش الاقتصاد.

وقالت أليسيا جارسيا هيريرو، كبيرة الاقتصاديين لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في ناتيكسيس: “إن الانكماش مقلق للغاية بالنسبة لدولة مثل الصين التي تراكم الديون العامة بشكل أسرع من اليابان على الإطلاق”. وفي أوقات الانكماش، تنخفض الأسعار والأجور، ولكن قيمة الدين لا تنخفض، مما يزيد من أعباء السداد.

وقال شينغ من مورجان ستانلي إن الحكومة المركزية بحاجة إلى تقديم حزمة مالية تستهدف الاستهلاك بدلاً من زيادة الاستثمار في التصنيع. وقد يفيد هذا مئات الملايين من العمال المهاجرين في الصين، على سبيل المثال، من خلال منحهم قدراً أكبر من القدرة على الوصول إلى المزايا الاجتماعية، والحد من الحوافز التي تدفعهم إلى اكتناز المدخرات بدلاً من الإنفاق.

وقال شينغ: “نحن بحاجة إلى تحول حاسم نحو التيسير المالي”. “بالطبع الحجم مهم والسرعة مهمة. وإذا استمرت السياسة في تحقيق أهدافها دون المستوى المطلوب، فإن مطالبة السياسة في نهاية المطاف بكسر فخ الديون والانكماش قد تكون أكبر.

ويقول الاقتصاديون إن الصادرات، التي تقلصت بالقيمة الدولارية العام الماضي، لا يمكن الاعتماد عليها لإنقاذ الاقتصاد، في ضوء الطلب العالمي الضعيف. وقد أدت سياسات التحفيز التي تنتهجها الصين، والتي تعطي الأولوية للتوسع في الإقراض المصرفي الحكومي للمصنعين، إلى زيادة القدرة الفائضة وزيادة الاحتكاك مع الشركاء التجاريين مثل الاتحاد الأوروبي.

وعلى الرغم من دعوات السوق لبكين لتخفيف سياستها والجهود التي تبذلها الصين لتقديم وجه صديق للمستثمرين، قال المحللون إن صناع السياسة واصلوا إرسال إشارات متضاربة.

أبقى بنك الشعب الصيني سعر الفائدة على الإقراض دون تغيير يوم الاثنين على الرغم من توقعات السوق بخفضه. وفي الشهر الماضي، صدمت الحكومة المستثمرين بإعلانها قيودًا صارمة على ألعاب الفيديو بعد أن قدمت في السابق تطمينات بأن الحملة القمعية على التكنولوجيا قد انتهت.

وحاولت الحكومة تهدئة المخاوف من خلال إقالة المسؤول عن مسودة القواعد، لكن المحللين قالوا إن الضرر قد وقع.

وقال اقتصاديون إن كل هذا من شأنه أن يجعل تحقيق هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5 في المائة هذا العام أمرًا طموحًا. وقال شان، من بنك جولدمان ساكس، إن الحكومة ستحتاج إلى تقليل السحب من قطاع العقارات، وتنفيذ تدابير مالية أكثر توسعية، و”أن تكون محظوظة فيما يتعلق بالصادرات”.

“إذا كانت الحكومة تريد ذلك حقاً، فسوف تتوصل بطريقة أو بأخرى إلى طريقة للوصول إلى نسبة 5 في المائة. وقال شان: “لكنها ستكون مهمة صعبة”.