وتشير وكالة موديز إلى مزيد من الألم بعد ارتفاع حالات التخلف عن السداد لدى الشركات

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في الاقتصاد العالمي myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

ارتفع معدل التخلف عن السداد لدى الشركات العالمية في ديسمبر، وفقًا لتقرير صادر عن وكالة التصنيف موديز، مما مهد الطريق لمزيد من مدفوعات الديون الفائتة في المستقبل، حيث تكافح الشركات منخفضة الدرجة وذات الاستدانة العالية مع فترة طويلة من تكاليف التمويل الحادة.

تخلفت 20 شركة مصنفة من قبل وكالة موديز عن سداد ديونها في الشهر الماضي، ارتفاعًا من أربعة في نوفمبر، مما رفع العدد السنوي إلى 159. وهذا يرفع معدل التخلف عن السداد العالمي للشركات لمدة 12 شهرًا إلى 4.8 في المائة بحلول ديسمبر، وهو أعلى معدل منذ العام الماضي. مايو 2021 – وهي الفترة التي شهدت حالات إفلاس مرتبطة بالتداعيات الاقتصادية لوباء فيروس كورونا.

“تكاليف التمويل مرتفعة، إلى جانب شروط التمويل الأكثر صرامة. . . وكتبت وكالة موديز: “أدى ذلك إلى ارتفاع حالات التخلف عن السداد للشركات خلال عام 2023”.

وكان أكثر من نصف حالات التخلف عن السداد في ديسمبر/كانون الأول تتعلق بشركات مقرها الولايات المتحدة، ولكن ثماني شركات أخرى كانت في أوروبا. وهذا هو أعلى رقم للمنطقة منذ الأزمة المالية العالمية قبل 15 عاما، باستثناء فشل الشركات المرتبطة بالحرب والعقوبات في روسيا وأوكرانيا.

وتؤكد أحدث حصيلة للتخلف عن السداد التحديات التي لا تزال تواجه المقترضين ذوي التصنيف المنخفض في جميع أنحاء العالم، بعد أن ارتفعت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة من ما يقرب من الصفر قبل عامين إلى أكثر من 5 في المائة العام الماضي. وقد فرضت هذه الزيادة الحادة ضغوطا خاصة على الجهات المصدرة للقروض، التي عادة ما تتأرجح مدفوعات ديونها صعودا وهبوطا مع تكاليف الاقتراض السائدة.

وقال مارتي فريدسون، كبير مسؤولي الاستثمار في ليمان، ليفيان، فريدسون أدفيزورز: “لا يزال الحذر مطلوبا لأن السوق يجسد وجهة نظر متفائلة للغاية بشأن تخفيضات أسعار الفائدة، من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي على وجه الخصوص”. “هناك قطاعات من الاقتصاد قد يكون الرضا عن النفس موقفا خطيرا بالنسبة لها.”

وكان القطاعان الأكثر تضرراً من حيث التخلف عن السداد في العام الماضي هما ما تصنفه وكالة موديز على أنه “خدمات الأعمال” والرعاية الصحية، مع 15 و13 تخلفاً عن السداد على التوالي.

من بين حالات الإفلاس في أواخر العام الماضي كانت مجموعة الإسعاف الطبي الأمريكية إير ميثودز، التي أشارت إلى عبء ديونها “غير المستدام”، في حين نفذت سوق القروض الشخصية ليندينغ تري معاملة تعرف باسم “التبادل المتعثر”، صنفتها وكالة موديز على أنها تقصير في السداد.

ومن بين الشركات الأخرى التي أحصتها وكالة موديز من بين الشركات المتخلفة عن السداد في ديسمبر/كانون الأول، شركة سكرين فيجن الأمريكية لإعلانات السينما، وسلسلة دور السينما إيه إم سي إنترتينمنت، ومزود الكابلات الألماني تيلي كولومبوس.

وتتوقع وكالة موديز أن تشهد خدمات الأعمال والرعاية الصحية و”صناعات التكنولوجيا المتقدمة” أكبر عدد من حالات التخلف عن السداد هذا العام. وتتعرض الرعاية الصحية في الولايات المتحدة لضغوط مع ارتفاع تكاليف العمالة والفائدة، في أعقاب طفرة إبرام الصفقات التي حصلت فيها العديد من الشركات على كميات كبيرة من القروض بأسعار فائدة متغيرة.

ورسم تقرير منفصل صدر يوم الثلاثاء من قبل وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية صورة مماثلة، حيث قفزت حالات التخلف عن السداد العالمية بمقدار أربعة أخماس العام الماضي لتصل إلى 153.

ويتوقع محللوها أن القطاعات المعرضة للإنفاق الاستهلاكي، بما في ذلك وسائل الإعلام والترفيه، “تقود حالات التخلف عن السداد في عام 2024، بالنظر إلى توقعاتنا بتباطؤ النمو الاقتصادي العالمي والعدد المرتفع بالفعل من الحلقات الأضعف في تلك القطاعات”. وتتعلق الروابط الأضعف بالشركات ذات التصنيف “B ناقص” والأقل ذات التوقعات السلبية.

أثبتت الأسواق المالية أنها متقلبة هذا الشهر، بعد ارتفاع حاد في أواخر عام 2023 حيث زاد المستثمرون رهاناتهم على أن البنوك المركزية ستخفض أسعار الفائدة بشكل وشيك. ومع ذلك، فإن “فروق” السندات غير المرغوب فيها في الولايات المتحدة – العلاوة التي يدفعها المقترضون الخطرون لإصدار الديون على نظرائهم الحكوميين – لا تزال ضيقة نسبيا، عند 3.58 نقطة مئوية فقط، بانخفاض عن الذروة الأخيرة التي بلغت نحو 6 نقاط مئوية في منتصف عام 2022.

ويعتقد بعض المستثمرين أن هذا التسعير قد يكون مفرطا في التفاؤل ولا يأخذ في الاعتبار استمرار عدم اليقين بشأن توقعات السياسة النقدية وصحة الاقتصاد العالمي.

بالنسبة لمحللي وكالة موديز، فإن “وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة في الاقتصادات الكبرى ستكون أكثر تدرجا من تلك الخاصة برفع أسعار الفائدة، مما يترك أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول”.

السيناريو الأساسي لوكالة التصنيف هو أن يصل معدل التخلف عن السداد العالمي إلى ذروته عند 4.9 في المائة في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2024، قبل أن ينخفض ​​​​”بشكل أكثر تواضعا وتدريجيا” مما كان عليه في كل من أزمة 2008-2009 وجائحة 2020، ليصل إلى بنحو 3.7 في المائة بحلول نهاية العام.

وأضافت أنه في ظل وضع “شديد التشاؤم”، فإن هذا المعدل قد يصل إلى 11.5 في المائة.