الكسوف السلبي النشط في سوق الصناديق الأمريكية حيث تضخم الأصول إلى 13.3 تريليون دولار
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
للمرة الأولى، جمعت صناديق الاستثمار المشتركة الأمريكية والصناديق المتداولة في البورصة أموالاً أكثر من نظيراتها المدارة بشكل نشط، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى سنوات من التدفقات القوية إلى غلاف صناديق الاستثمار المتداولة الذي يحظى بشعبية متزايدة.
في نهاية كانون الأول (ديسمبر)، كانت صناديق الاستثمار المشتركة الأمريكية السلبية وصناديق الاستثمار المتداولة تمتلك نحو 13.3 تريليون دولار من الأصول، في حين كان لدى صناديق الاستثمار المتداولة النشطة وصناديق الاستثمار المشتركة ما يزيد قليلا عن 13.2 تريليون دولار، وفقا للبيانات الصادرة عن مورنينجستار. وعلى الصعيد الصافي، خسرت الصناديق النشطة نحو 450 مليار دولار العام الماضي. واستحوذت الصناديق السلبية على نحو 529 مليار دولار.
لقد استغرق صعود الاستراتيجيات السلبية سنوات في طور الإعداد، بدءاً بإطلاق شركة فانجارد أول صندوق مشترك لمؤشر في العالم في عام 1976 على أساس أن جامعي الأسهم لا يتفوقون على السوق على المدى الطويل.
قبل عقد من الزمن، كانت الصناديق السلبية تمتلك نحو ربع سوق صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة، وذلك وفقا لشركة الأبحاث المالية Cerulli Associates. على الرغم من الفترات العرضية من الأداء المتفوق، إلا أن المديرين النشطين كانوا أقل إلى حد كبير من نظرائهم السلبيين في السنوات الأخيرة.
قال مات أبكاريان، المدير المساعد لتطوير المنتجات في شركة سيرولي، إن الأصول النشطة تظل تشكل نحو 70 في المائة من السوق عندما تؤخذ الاستثمارات البديلة مثل الأسهم الخاصة والائتمان الخاص في الاعتبار.
“ليس بالضرورة مستثمري التجزئة. . . قال أبكاريان: “إن قول “النشاط أمر فظيع وسأتحول إلى الوضع السلبي”. “إن مديري الأصول والمستشارين يغيرون طريقة قيامهم بعملهم ويصبحون أكثر استعدادًا للاستخدام السلبي.”
إن النمو المطرد للإدارة السلبية في صناعة الصناديق الأمريكية يرجع الفضل فيه إلى الجاذبية الدائمة لصناديق الاستثمار المتداولة، التي تحتفظ بأوراق مالية مثل صناديق الاستثمار المشتركة ولكنها تتداول في البورصات مثل الأسهم. يأتي هذا الإنجاز الأخير بعد تجاوز الصناديق السلبية للصناديق النشطة في حصتها من ملكية سوق الأسهم الأمريكية في عام 2022.
ضخ المستثمرون صافي 2.5 تريليون دولار في صناديق الاستثمار المتداولة السلبية من عام 2019 إلى عام 2023، بما في ذلك حوالي 600 مليار دولار في عام 2023، وهو أكثر بكثير من نحو 400 مليار دولار استوعبتها صناديق الاستثمار المشتركة السلبية.
ويأتي التغيير على رأس مجلس إدارة الأصول أيضًا في الوقت الذي تجتذب فيه صناديق الاستثمار المتداولة المُدارة بشكل نشط استثمارات جديدة. على الرغم من أنها تمثل أقل من 10 في المائة من الأصول في صناعة صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة، إلا أن صناديق الاستثمار المتداولة النشطة جذبت نحو 126 مليار دولار في عام 2023 – أكثر من 20 في المائة من جميع صافي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة العام الماضي، وفقا لشركة مورنينج ستار.
قال تود روزنبلوث، رئيس قسم الأبحاث في شركة VettaFi الاستشارية: “لقد تعلم كثير من الناس أنه نظرا للتحديات المتمثلة في التفوق على المعيار المعياري، فمن الأفضل تكراره”. “حتى مع الاهتمام الأخير بصناديق الاستثمار المتداولة المُدارة بشكل نشط، تظل الصناديق القائمة على المؤشرات هي جوهر معظم المحافظ الاستثمارية.”
وأضاف ديف ناديج، خبير المستقبل المالي في VettaFi: “نأمل أن ما نشهده هو استمرار تدفق صناديق الاستثمار المشتركة النشطة ذات الأسعار المبالغ فيها لصالح صناديق بيتا الرخيصة أو النشطة ذات الأسعار المعقولة والمحددة بعناية”.
