تغرق السندات مع إعادة المتداولين التفكير في توقيت تخفيضات أسعار الفائدة

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

لقد عانت السندات الحكومية من عام جديد مؤلم حيث قام المستثمرون بإعادة التفكير بشكل كبير في توقيت تخفيضات أسعار الفائدة من بنك إنجلترا هذا العام.

انخفض مؤشر آيس بانك أوف أمريكا للديون الحكومية في المملكة المتحدة بنسبة 3.6 في المائة هذا الشهر – أكثر من ضعف نظيره الأمريكي – مع حدوث الكثير من الضرر بسبب التسارع غير المتوقع للتضخم.

وزادت المفاجأة من حالة عدم اليقين في أسواق السندات العالمية حيث يحاول محافظو البنوك المركزية على جانبي المحيط الأطلسي توجيه المستثمرين بعيدًا عن الرهانات على التخفيضات السريعة في أسعار الفائدة هذا العام.

وتأتي عمليات البيع في سوق السندات في يناير في أعقاب واحدة من أكبر ارتفاعات السندات لمدة شهرين منذ عقود في أواخر العام الماضي، مدفوعة بتباطؤ التضخم والتعليقات الحذرة بشأن أسعار الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي ومحافظي البنوك المركزية الأخرى.

قال ويليام فوجان، مدير المحفظة المساعد في برانديواين جلوبال: “تحركت سوق السندات الحكومية في المملكة المتحدة بعيدًا جدًا وبسرعة كبيرة جدًا في الربع الأخير، مع كون تغطية مراكز المكشوف الكبيرة أحد المحركات الرئيسية للارتفاع”، مضيفًا أن التضخم المفاجئ الذي سجله هذا الأسبوع لفت الانتباه. الآن السوق في اتجاه واحد على حين غرة.

وبينما تسارع معدل التضخم السنوي في المملكة المتحدة بشكل غير متوقع إلى 4 في المائة في ديسمبر/كانون الأول، كانت البيانات الاقتصادية مختلطة مع بيانات مبيعات التجزئة ونمو الأجور هذا الأسبوع، وكلاهما أضعف مما توقعته السوق.

مع ذلك، يراهن المتداولون في أسواق المقايضة على أن المملكة المتحدة ستخفض أسعار الفائدة بنسبة 1.1 نقطة مئوية هذا العام، من المستوى الحالي البالغ 5.25 في المائة، وهو أعلى مستوى منذ 15 عاما. وفي بداية العام، توقع المتداولون تخفيضات بنسبة 1.73 نقطة مئوية.

وقال سيباستيان: “بالنظر إلى الرسالة غير المؤكدة القادمة من البيانات مع بقاء التضخم في المملكة المتحدة هو الأعلى بين الاقتصادات الكبرى واستمرار نمو الأجور بنحو 6.5 في المائة على أساس سنوي، فمن المرجح أن يظل التحيز المتشدد من بنك إنجلترا قائما لبعض الوقت”. فيسمارا، خبير اقتصادي مالي في شركة BNY Mellon Investment Management.

لكن السندات الحكومية تضررت أيضاً هذا العام من عمليات البيع في سوق السندات العالمية، حيث لا يزال الاقتصاد الأمريكي مرناً ويحذر صناع السياسات من أنهم ما زالوا يركزون على التضخم.

وانخفض مؤشر آيس بنك أوف أمريكا لسندات الخزانة الأمريكية بنسبة 1.36 في المائة هذا الشهر، في حين انخفض مؤشر سندات الحكومة الألمانية – المعيار لمنطقة اليورو – بنسبة 1.91 في المائة.

وقال فوغان إن السندات كانت أكثر تقلباً من أسواق السندات الأخرى “ويرجع ذلك أساساً إلى الشذوذات الشديدة في التقييم التي شهدناها العام الماضي ومستويات التضخم المرتفعة للغاية التي شهدناها مقارنة بالاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة”.

ويتوقع بعض الاقتصاديين أن الأداء الضعيف للمملكة المتحدة مقارنة بأسواق السندات الرئيسية الأخرى هذا العام سيكون قصير الأجل.

وقال جوناثان بيترسون، الخبير الاقتصادي في كابيتال إيكونوميكس: “نتوقع أن تكون المملكة المتحدة أول سوق متقدم رئيسي حيث سينخفض ​​التضخم إلى ما دون الهدف”، ويقدر أن انخفاض أسعار المرافق سيدفع مؤشر أسعار المستهلكين إلى أقل من 2 في المائة مع انخفاض أسعار الخدمات. في وقت مبكر من أبريل.

وتتوقع كابيتال إيكونوميكس أن ينخفض ​​العائد على السندات الحكومية لأجل 10 سنوات من مستواه الحالي البالغ 3.93 في المائة إلى 3.25 في المائة بحلول نهاية العام.