تفوقت صناديق التحوط الأمريكية بكثير على منافسيها المحليين في الصين في عام 2023

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في صناديق التحوط myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

ارتفعت الأصول التي تديرها العمليات الصينية لشركتي “بريدجووتر” و”تو سيجما” مع تفوق صناديق التحوط الأمريكية على نظيراتها المحلية خلال اضطرابات السوق في العام الماضي.

قامت Bridgewater China Investment Management، وهي الذراع المحلي لأكبر صندوق تحوط في العالم، بمضاعفة أصولها الخاضعة للإدارة أربع مرات لتصل إلى أكثر من 40 مليار رنمينبي (5.6 مليار دولار) في نهاية العام الماضي عما كانت عليه قبل عامين، في حين ضاعفت شركة Two Sigma China أصولها تقريبًا خلال نفس الفترة. الفترة، وفقا لأشخاص مقربين من الشركات.

وجاء تدفق المستثمرين المحليين في الوقت الذي أعلنت فيه صناديق التحوط العالمية عن عوائد مكونة من رقمين في واحدة من أسوأ الأسواق أداءً في العالم بينما كان مديرو الأصول المحلية يكافحون لتغطية نفقاتهم.

صندوق الاستثمار الخاص الرائد لشركة بريدجووتر All Weather Strategy China، الذي يستهدف الأفراد الأثرياء باستثمار حد أدنى يبلغ 5 ملايين رنمينبي (700 ألف دولار)، حقق أرباحاً بلغت 10.2 في المائة في العام الماضي، وفقاً لأحد موزعي الصندوق. وقال أشخاص مقربون من تو سيجما إن الصناديق الصينية الثلاثة التابعة لعملاق التجارة الكمية حققت عائدًا يزيد عن 16 في المائة خلال نفس الفترة.

في المقابل، انخفض مؤشر CSI 300 القياسي بنسبة 11.7 في المائة في عام 2023 حيث واجه التعافي الاقتصادي في الصين بعد الوباء صعوبات في اكتساب الزخم في أعقاب الانهيار العقاري غير المسبوق.

وفي حين سعت العديد من شركات الاستثمار الصينية إلى محاكاة نجاح بريدجووتر من خلال الاستفادة من فئات الأصول البديلة مثل السلع والمشتقات المالية، إلا أنها حققت نجاحاً محدوداً. وتظهر السجلات العامة أن صناديق التحوط متعددة الاستراتيجيات المملوكة محلياً في الصين، والبالغ عددها 771 صندوقاً، حققت عائداً متوسطاً بلغ 2.8 في المائة في العام الماضي.

يسلط الأداء المتفوق لأمثال Bridgewater وTwo Sigma في السوق الصينية الضوء على إمكانية استفادة مديري الأصول العالمية من ثاني أكبر اقتصاد في العالم على الرغم من توقعات النمو الفاترة والتوترات الجيوسياسية بين بكين والعواصم الغربية.

قال تشانغ تشونغ يو، نائب الرئيس في شركة Shenzhen Rongzhi Investment Consultant، التي تقوم بمراجعة صناديق التحوط المحلية: “صناديق التحوط العالمية تعرف كيفية التعامل مع السوق الهابطة، حيث مرت بالعديد من حالات الصعود والهبوط”. “معظم الصناديق الصينية تعرف فقط كيفية جني الأموال في السوق الصاعدة.”

وفي حملة ترويجية هذا الشهر مع المستثمرين الصينيين، قالت بريدجووتر إنها تفوقت على السوق المحلية من خلال التنويع في السلع والسندات التي ساعد أدائها المرن على تعويض الخسائر في محفظة أسهمها، وفقا لمحضر الاجتماع الذي اطلعت عليه صحيفة فايننشال تايمز.

تظهر السجلات العامة أن العديد من صناديق الاستثمار المتداولة للذهب المدرجة في شنغهاي وشنتشن أدرجت صندوق Bridgewater All Weather Strategy China Private Investment Fund كواحد من أكبر 10 مستثمرين في النصف الأول من العام الماضي.

وقال مسؤول تنفيذي في بنك BCIM في الحملة الترويجية إن استثمار السلع الأساسية للصندوق، بقيادة صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب والتي حققت عوائد مكونة من رقمين العام الماضي مقابل تراجع في سوق الأسهم، كان أكبر مساهم في أدائه العام.

في هذه الأثناء، عانى معظم مديري الأصول المحليين، بما في ذلك الشركات ذات الثقل في الصناعة التي كانت تنتقد أقرانها الغربيين، بشدة من انهيار السوق. وانخفض صندوق بانكسيا ماكرو الرائد التابع لشركة لي باي بنسبة 20.4 في المائة خلال الأشهر الـ 12 الماضية. مديرة صندوق التحوط التي تتخذ من شنغهاي مقرا لها معروفة بمراهناتها الناجحة على السلع في أعقاب تفشي وباء فيروس كورونا وطردها للمستثمرين الأجانب في أغسطس الماضي ووصفتهم بأنهم “مجموعة من الذباب بلا هدف” بعد عمليات بيع حادة.

دفع الأداء القوي لـ Bridgewater China الصندوق إلى توسيع نطاق وجوده في واحدة من أكبر أسواق إدارة الثروات في العالم، في الوقت الذي تنسحب فيه شركات إدارة الأصول الأمريكية العملاقة الأخرى مثل Vanguard.

تظهر السجلات العامة أن BCIM أصدر 56 منتجًا استثماريًا قياسيًا في العام الماضي، ارتفاعًا من 30 في عام 2022 وواحد في عام 2018، عندما بدأت الشركة أعمالها في الصين.

وقال مسؤول في شركة China Merchants Securities، التي تتولى مبيعات صناديق All Weather Strategy، إن الطلب كان “قويًا للغاية” لدرجة أن العملاء الحاليين فقط هم الذين يمكنهم إجراء عمليات شراء إضافية.

وقال المسؤول: “من الصعب العثور على منتج استثماري حقق أداءً جيداً في سوق سيئة”.

على الرغم من التقدم الذي حققته عمالقة صناديق التحوط، واجه مديرو الأصول التقليديون في الولايات المتحدة صعوبة في فهم السوق الصينية. أغلق مدير صندوق المؤشرات Vanguard مكتبه في الصين في نوفمبر الماضي بعد انهيار شراكته مع Ant Group التابعة لجاك ما. تكبدت شركة BlackRock China خسائر في جميع صناديقها الثمانية التي تركز على الأسهم العام الماضي، حيث كافح أكبر مدير للأصول في العالم لتحقيق الربح من سوق تحركه أهواء السياسة الحكومية.

قال أندرو كولير، المحلل في شركة جلوبال سورس بارتنرز الذي يقدم المشورة للمستثمرين الأمريكيين بشأن الاستثمارات الصينية: “يمكن لبعض الصناديق التي لديها الكثير من المال والتي تتسم بالعدوانية إلى حد ما أن تدخل وتحاول جني بعض المال داخل السوق الصينية على نطاق صغير”. “وهذا لا يعني غيرها [US] ويمكن للصناديق ذات النهج الأكثر رسوخًا أن تحذو حذوها.