تثير ثورة الذكاء الاصطناعي بعض “الهلوسة” لدى المستثمرين أيضًا

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في التكنولوجيا الكبيرة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

الكاتب هو مؤسس منخل، وهو موقع تدعمه صحيفة فاينانشيال تايمز حول الشركات الأوروبية الناشئة

أحدث مستثمر شجاع جديد في رأس المال الاستثماري، يُطلق عليه الاسم المختصر القبيح مانج، الكثير من الضجيج في وادي السيليكون. أصبحت شركات مايكروسوفت، وأمازون، ونفيديا، وجوجل، وهي أربع من أكبر خمس شركات أمريكية من حيث القيمة السوقية، هي المستثمرين المهيمنين في أهم شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة. ومن خلال القيام بذلك، فقد قاموا بشكل متزايد بإقصاء تجار Sand Hill Road VC التقليديين، الذين يحبون الاعتقاد بأنهم يعرفون أفضل كيفية تمويل المستقبل.

من بين الشركات الرباعية المخيفة، قامت مايكروسوفت بأكبر الرهانات، حيث استثمرت 13 مليار دولار في OpenAI ودعمت أيضًا Inflection AI. استثمرت كل من أمازون وجوجل بكثافة في شركة Anthropic، التي أسسها أعضاء سابقون في OpenAI. وقد دعمت Nvidia Inflection AI وDatabricks وCohere وشاركت في الاستثمار مع Google في Hugging Face وRunway.

أبورف أجراوال، الشريك في شركة الاستثمار ألتيميتر، يقدر أن عائلة مانج شاركت في صفقات استثمارية في مجال البيانات والذكاء الاصطناعي الناشئة بقيمة 23 مليار دولار في العام الماضي – حوالي 30 في المائة من الإجمالي. ومع ذلك، كما يشير أغراوال، تعتبر هذه الاستثمارات بالنسبة لعائلة مانغ استراتيجية بقدر ما تعتبر مالية.

يبدو أن هذا الثناء المالي يثير قلق بعض شركات رأس المال الاستثماري القديمة. شريك Benchmark الفصيح بيل جورلي استغرق الأسبوع الماضي إلى X للإشارة إلى أن عائلة مانج قد وجدت طريقة جديدة لـ “الإوزة”. [their] الإيرادات”. وتوقع “توقع فوضى عارمة في النهاية”.

وكما تشير تعليقات غيرلي، فإن هذه الصفقات الاستثمارية أكثر غموضاً بكثير مما تبدو عليه للوهلة الأولى. على الرغم من أن هدفها المعلن هو تسريع الابتكار والمنافسة، فإن ارتباط مايكروسوفت مع OpenAI قد اجتذب بالفعل تدقيق الجهات التنظيمية حول ما إذا كان يشكل اندماجا. ويخاطر هذا التركيز الإضافي لقوة الشركات بخلق رأس مال فكري ومجمع حاسوبي منيع في مجال الذكاء الاصطناعي.

من ناحية، لا يوجد شيء جديد في قيام الشركات الكبرى بالاستثمار في الشركات الناشئة. في الواقع، كانت شركات رأس المال الاستثماري تفعل ذلك لسنوات. في الماضي، كانت شركات التكنولوجيا بما في ذلك Cisco وIntel وPalantir نشطة بشكل خاص في هذه اللعبة. في عام 2009، أطلقت Google Google Ventures كرأس مال استثماري مستقل. أعيدت تسميتها بـ GV، وهي تضم الآن أكثر من 400 شركة في محفظتها ولديها أصول تحت الإدارة تبلغ نحو 8 مليارات دولار.

ومع ذلك، فإن العدد الأخير من استثمارات مانج يدور حول أكثر من مجرد حسابات مالية بحتة ولا تتضمن دائمًا مشاركة مباشرة في الأسهم. والهدف أيضًا هو الوصول إلى الخبرة التكنولوجية واكتساب العملاء وإحباط المنافسين. قامت Microsoft بدمج تقنية OpenAI في خدماتها البرمجية الخاصة. وباعتبارها من كبار بائعي الحوسبة السحابية، قامت شركات Microsoft وAmazon وGoogle أيضًا بتقديم أرصدة حوسبة بدلاً من النقد في بعض الحالات. بالنسبة لصفقاتها، تقدم شركة الرقائق Nvidia، وحدات معالجة الرسومات النادرة، الضرورية لتشغيل أحدث نماذج الذكاء الاصطناعي.

في حقبة سابقة، ربما اشترت شركات التكنولوجيا الكبرى هذه الشركات الناشئة بشكل مباشر. كما يشير أغراوال، فإنهم لا يعانون من نقص السيولة: فقد حققت عائلة مانج بشكل جماعي 276 مليار دولار من الأرباح التشغيلية في عام 2023 وأنفقت 108 مليارات دولار على النفقات الرأسمالية. ومع ذلك، يريد المدافعون عن مكافحة الاحتكار في واشنطن كبح جماح التضخم التكنولوجي الكبير.

ويشير ذلك إلى أن هذه الاستثمارات الهائلة قد يُنظر إليها على أنها مراوغة تنظيمية. في الواقع، تعمل شركات التكنولوجيا الكبرى على تأمين عملائها بينما تحصد إيراداتها الخاصة. ويحقق المنظمون بالفعل فيما إذا كانت بعض شركات الحوسبة السحابية تعمل مثل فندق كاليفورنيا، وتفرض رسوم “خروج” عقابية على العملاء لمنعهم من تسجيل المغادرة.

قد يرحب مستثمرو رأس المال الاستثماري الأوائل في شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة المتشابكة في مانج بالقوة الإضافية – والتقييمات – التي توفرها شركات التكنولوجيا الكبرى. لكنهم قد يتساءلون أيضًا عن كيفية خروجهم من استثماراتهم نظرًا لارتباطهم الشديد بعائلة مانج. أو ما إذا كان سيتم امتصاصهم جافًا.

في الوقت الحالي، لا تزال الإثارة حول الذكاء الاصطناعي التوليدي تغري الباحثين البارزين بترك شركات التكنولوجيا الكبرى لتأسيس شركاتهم الخاصة، مع العلم أنها تستطيع بسهولة جذب أموال رأس المال الاستثماري. ومن الأمثلة على ذلك شركة ميسترال الفرنسية، التي أسسها ثلاثة موظفين سابقين في شركتي جوجل وميتا، والتي كانت حديث دافوس الأسبوع الماضي. ولا تزال شركات رأس المال المغامر تطارد بشكل محموم شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة التي تهدف إلى تطبيق التكنولوجيا في مجالات مختلفة. يقول لي ألبرت فينجر، الشريك الإداري في Union Square Ventures: “لم نخترع بعد تكنولوجيا عظيمة دون المرور بدورة من الضجيج”.

من المقرر أن تهيمن عائلة مانج على المرتفعات المسيطرة في اقتصاد الذكاء الاصطناعي، لكن المستثمرين يعتقدون أنه لا تزال هناك فرص كثيرة في الأراضي المنخفضة المشمسة. فقط عندما تنفجر الفقاعة سنعرف إلى أي مدى كانوا جميعًا في حالة هلوسة.