سوف يكافح الطفل الملصق لمصادر الطاقة المتجددة أورستد من أجل استعادة سمعته المتضررة

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

إن السقوط من النعمة أمر مؤلم بشكل خاص بالنسبة للشركات التي كان يتم الاحتفال بها ذات يوم باعتبارها المعيار الذهبي.

يجب أن يعرف مطور طاقة الرياح الدنماركي أورستد. ارتفعت القيمة السوقية لهذا المنتج المحبوب في قطاع الطاقة المتجددة إلى أكثر من 82 مليار دولار في عام 2021. وقد تم اعتباره نموذجًا لكيفية قيام متخصص سابق في النفط والغاز بتحويل نفسه.

تراجعت قيمة أورستد منذ ذلك الحين، وانخفضت إلى أقل من ثلث تلك الذروة، بعد أن ألغت الشركة العام الماضي مشروعين لطاقة الرياح البحرية في الولايات المتحدة وحجزت 28.4 مليار كرونة دانمركية (4 مليارات دولار) من خسائر انخفاض القيمة.

نجا الرئيس التنفيذي مادس نيبر من عملية إصلاح شاملة أجريت مؤخرا على كبار المسؤولين التنفيذيين. لقد وعد بخطة إنعاش بحلول أوائل الشهر المقبل – وهي خطة تحتاج إلى تجنب زيادة كبيرة في الأسهم إذا كان يريد إعادة المستثمرين إلى صفهم. قد يكون هذا هو الشيء السهل. ستظل أورستد تكافح من أجل التخلص من أزمة الثقة في قدرتها على تنفيذ المشاريع.

ترجع مشاكل أورستيد إلى حد ما إلى ظروف الصناعة الأوسع: ارتفاع أسعار الفائدة وأسعار السلع الأساسية مما ألحق الضرر بمطوري طاقة الرياح البحرية في العام الماضي. وعانت الشركة أيضًا من تأخيرات طويلة بين الفوز بعقود أسعار الطاقة لمشاريعها الأمريكية الملغاة الآن في عامي 2019 و2021 وتأمين التصاريح اللازمة.

لكن الحقيقة هي أن العديد من مشاكلها هي من صنعها. لقد استثمرت بكثافة في التعاقد على المعدات وتطوير المخططات. لقد قدمت افتراضات مفرطة في السخاء بشأن الإعفاءات الضريبية. في تشرين الأول (أكتوبر) بدا غير كفؤ تماما عندما حجز مخصصات انخفاض القيمة التي كانت تقارب ضعف التقديرات البالغة 16 مليار كرونة دنماركية الصادرة قبل ثلاثة أشهر فقط.

تحتاج Nipper إلى أموال لتمويل مشاريعها وتجنب خفض التصنيف الائتماني للاستثمار في Ørsted BBB+. وستركز وكالات التصنيف على أموالها من العمليات كنسبة من صافي الدين. وانخفض هذا إلى 20.9 في المائة في نهاية سبتمبر. إن تجنب خفض التصنيف، وارتفاع تكاليف التمويل التي قد تجعلها غير قادرة على المنافسة عند تقديم العطاءات للمشاريع، سوف يتطلب تحسين النسبة إلى 25 في المائة.

إن رفع رأس المال سيكون أمراً صعباً ـ ومثيراً للجدل في الدنمرك ـ نظراً لحصة الحكومة البالغة 50.1 في المائة. يمكن لـ Nipper خفض أهداف النمو ومتطلبات الإنفاق الرأسمالي. بدلا من ذلك، قالت أورستد يوم الأربعاء إنها وافقت على شراء شريكها في المشروع المشترك في مشروع آخر لطاقة الرياح في الولايات المتحدة – وهي خطوة غريبة بالنسبة لشركة في مأزق.

يمكن للمجموعة خفض أرباحها، التي كلفت 5.7 مليار كرونة دنماركية العام الماضي، أو بيع أصول مثل الحصص في مزارع الرياح في المملكة المتحدة. مزيج من هذه الأمور يمكن أن يجمع ما بين 54 إلى 65 مليار كرونة دنماركية، كما يعتقد بيرنشتاين، وهو ما يكفي لتخفيف المخاوف بشأن ميزانيته العمومية.

ولا يعتبر أي من هذه الخيارات جذابا. ومن المحرج أن أهداف النمو تم رفعها قبل سبعة أشهر فقط، وهي إشارة ربما إلى شعور الشركة بالعصمة من الخطأ. وسيكون العثور على طرق سريعة لاستعادة المصداقية أكثر صعوبة. فقط التنفيذ المتسق والخالي من المشاكل للمشاريع على مدى فترة طويلة هو الذي سيعيد إحياء سمعة أورستد المشوهة.

تم تعديل هذه المقالة لتصحيح تواريخ مشاريع أورستد الملغاة في الولايات المتحدة وقيمة انخفاض القيمة المقدرة مسبقًا

Lex هو عمود الاستثمار اليومي المختصر في FT. يقدم الكتاب الخبراء في أربعة مراكز مالية عالمية آراء مستنيرة وفي الوقت المناسب حول اتجاهات رأس المال والشركات الكبرى. انقر للاستكشاف

عاصمة المناخ

حيث يلتقي تغير المناخ بالأعمال والأسواق والسياسة. استكشف تغطية FT هنا.

هل أنت مهتم بمعرفة التزامات FT بشأن الاستدامة البيئية؟ تعرف على المزيد حول أهدافنا المستندة إلى العلوم هنا