الاتحاد الأوروبي يوافق على إصلاح القواعد المالية الذي طال انتظاره

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

وافق الاتحاد الأوروبي على إصلاح طال انتظاره لقواعده المالية، في خطوة يقول الاقتصاديون إنها ستبشر بعصر من الميزانيات الأكثر صرامة، حتى مع ضعف توقعات النمو الأوروبي.

وبعد أسابيع من المساومات، وافق مفاوضو الاتحاد الأوروبي نيابة عن الحكومات والبرلمان الأوروبي يوم السبت على وضع أهداف سنوية لخفض الدين العام وحدود الإنفاق العام – وهو مطلب ألماني رئيسي.

ويمنح هذا الحل الوسط سندات الخزانة مساحة أكبر للاستثمارات العامة من خلال السماح للبلدان بخفض الديون الزائدة بوتيرة أبطأ على مدى أربع إلى سبع سنوات. وفي إشارة إلى فرنسا وإيطاليا أيضًا، يسمح عدد من الإعفاءات بتضييق الخزينة العامة بشكل تدريجي.

وتأتي الصفقة بعد تعليق ما يسمى بميثاق الاستقرار والنمو الذي يحد من العجز العام إلى 3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي والدين الوطني عند 60 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي على مدى السنوات الأربع الماضية للسماح للدول بالتعافي من الوباء وتخفيف آثاره. وتأثير الغزو الروسي لأوكرانيا – مع تضخم الديون والعجز في جميع أنحاء الكتلة.

ويتفق الاقتصاديون على أن القواعد المالية التي تم إصلاحها ستقود الحكومات إلى كبح جماح الإنفاق تدريجيا، مما يؤثر على اقتصاد المنطقة المتعثر.

وبعد التوسع بمعدل فاتر قدره 0.5 في المائة في عام 2023، من المقرر أن تنمو منطقة اليورو بنسبة 0.8 في المائة هذا العام، وفقا للبنك المركزي الأوروبي. ومن المرجح أن تقوم المفوضية الأوروبية بمراجعة تقديراتها للنمو لعام 2024 نزولاً الأسبوع المقبل.

وقدرت داني ستويلوفا، الخبيرة الاقتصادية في البنك الفرنسي بي إن بي باريبا، أن المتطلبات المالية الجديدة ستخفض حوالي 0.1 إلى 0.2 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي على مدى العامين المقبلين.

وسيتعين على إسبانيا، رابع أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، أن تقوم بأكبر قدر من التشديد المالي الإضافي بين أكبر أعضاء الكتلة بموجب القواعد الجديدة، مما يقلل العجز الأساسي الهيكلي بنسبة نقطة مئوية واحدة إضافية من الناتج المحلي الإجمالي أكثر مما كان مخططا له في عام 2025، وفقا لتقرير. تقديرات بنك بي إن بي باريبا.

ولن يكون لهذه القواعد تأثير يذكر على ألمانيا، أكبر اقتصاد في أوروبا، حيث أجبر حكم المحكمة الدستورية الأخير بشأن قواعد الميزانية الوطنية الحكومة على خفض إنفاقها المخطط بشكل أكبر.

ولم تتمكن فرنسا من تحقيق فائض في ميزانيتها الأولية التي تستثني تكاليف الفائدة منذ عام 2008، وتوقعت وكالة التصنيف ستاندرد آند بورز جلوبال هذا الأسبوع أنه وفقًا لهذا المقياس، سيظل عجزها واحدًا من أكبر العجز في منطقة اليورو على مدى السنوات الثلاث المقبلة. وقدر بنك مورجان ستانلي مؤخرا أن فرنسا كانت الأقل احتمالا من بين أكبر أربعة اقتصادات في منطقة اليورو لتحقيق الأهداف المحددة بموجب القواعد الجديدة.

وإيطاليا، التي تتحمل أعلى عبء ديون بين الاقتصادات الكبرى في منطقة اليورو، سوف تكافح أيضًا من أجل خفضه، وفقًا للخبراء الاقتصاديين في بنك مورجان ستانلي.

وكتبوا مؤخراً في مذكرة إلى العملاء: “لقد سجلت إيطاليا تاريخياً فوائض أولية، لكن قدرتها على تحقيق التعديل المطلوب ليست أمراً مسلماً به، في سياق يتعين عليها فيه دفع نفقات فائدة مرتفعة”.

وبشكل عام، فإن الرأي المتفق عليه هو أن القواعد أكثر إلحاحًا من الوضع الراهن، ولكنها أكثر تراخيًا من الإطار السابق الذي تم تعليقه في عام 2020، والذي لم يتم تنفيذه بشكل مستمر.

وقال مجتبى رحمن، المدير الإداري لأوروبا في بنك “الخطر في القواعد الجديدة هو أنها ستفشل عند العقبة الأولى، مما يفرض مستوى من التكيف المالي يأتي بنتائج عكسية نظرا للنمو والتحديات الاستراتيجية التي يواجهها الاتحاد الأوروبي”. مجموعة أوراسيا.

وسيتوقف الكثير على درجة المرونة التي ستطبق بها المفوضية القواعد الجديدة، والتي سيتم تطبيقها اعتبارًا من عام 2025.

وقال المفوض الاقتصادي للاتحاد الأوروبي باولو جنتيلوني، الذي كان اقتراحه الأصلي هو الأساس للإطار النهائي: “هذا الاتفاق النهائي ليس اتفاق أحلامي، فهو يختلف عن مقترحات المفوضية، خاصة أنه أكثر تعقيدا بكثير”.

“لكن عندما نتخذ هذا القرار، يجب أن نكون جادين للغاية بشأن حقيقة أنه يتعين علينا تنفيذه وتنفيذه”.