بنك الاحتياطي الفيدرالي واثق من خفض أسعار الفائدة على الرغم من ارتفاع الوظائف

من المقرر أن يمضي بنك الاحتياطي الفيدرالي قدماً في خطط خفض أسعار الفائدة على الرغم من الارتفاع غير المتوقع في نمو الوظائف في يناير، مع دفعة اقتصادية بقيمة 7 تريليونات دولار بقيادة الهجرة وانخفاض عدد الوظائف الشاغرة، مما أقنع المسؤولين بأن سوق العمل من غير المرجح أن يؤدي إلى التضخم.

قال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع إن بيانات الوظائف التي صدرت يوم الجمعة الماضي، والتي أظهرت أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 353 ألف وظيفة في يناير – أي أكثر من ضعف المبلغ المتوقع، تبرر صبرهم في إبقاء تكاليف الاقتراض عند أعلى مستوى لها منذ 23 عامًا عند 5.25 إلى 5.5 في المائة. .

لكن معظم المسؤولين يعتقدون أنهم ما زالوا على المسار الصحيح لخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، مع احتمال انخفاض التضخم حتى لو استمر الاقتصاد الأمريكي في إضافة وظائف.

قال لاري ماير، الخبير الاقتصادي في LHMeyer والمحافظ السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي: “لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي يركز على التضخم”. “لن يثنيهم سوق العمل القوي ولا النمو القوي عن خفض أسعار الفائدة طالما أن البيانات المتعلقة بالتضخم جيدة. وليس من الضروري أن تكون أفضل، بل بنفس الجودة التي كانت عليها خلال الأشهر الستة والاثني عشر الماضية.

وظلت البطالة قريبة من أدنى مستوياتها التاريخية عند 3.7 في المائة فقط، على الرغم من الانخفاض الحاد في التضخم خلال العام الماضي. وقد فاجأ ذلك العديد من الاقتصاديين، الذين تصوروا أن واضعي الأسعار غير قادرين على احتواء ضغوط الأسعار دون أن يكلف ذلك العديد من العمال الأمريكيين وظائفهم.

ويتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يهدأ سوق العمل هذا العام، لكنه يعتقد – على عكس الماضي – أن الارتفاع الحاد في البطالة لن يكون ضروريا لجلب التضخم إلى هدفه البالغ 2 في المائة. أحد الأسباب وراء ذلك هو تدفق أعداد كبيرة من العمال الأجانب إلى الولايات المتحدة، مما يساعد على احتواء نمو الأجور، وفي نهاية المطاف، الأسعار.

في حين أن الهجرة أصبحت موضوعًا مشحونًا سياسيًا، حيث انخرط المشرعون في نقاش دام شهورًا حول المهاجرين الذين يدخلون البلاد عبر المكسيك، فإن تأثير موجة ما بعد الوباء من الوافدين الجدد كان إيجابيًا على الاقتصاد الأمريكي.

وقال مكتب مسؤولية الميزانية، وهو الهيئة الرقابية المستقلة التابعة للكونجرس، يوم الأربعاء، إن الموجة ستعزز الإنتاج بمقدار 7 تريليونات دولار على مدى السنوات العشر المقبلة، مع احتمال أن تضم القوى العاملة الأمريكية 5.2 مليون شخص إضافي بحلول عام 2033 مقارنة بالتقديرات المأخوذة في فبراير 2023.

وقال فيليب سواجل، مدير مكتب الميزانية في الكونجرس، في مؤتمر صحفي يوم الأربعاء: “المزيد من العمال يعني المزيد من الإنتاج، وهذا يؤدي بدوره إلى إيرادات ضريبية إضافية”، مضيفًا أن الزيادة البالغة 7 تريليونات دولار ستعيد تريليون دولار إلى خزائن الحكومة.

وقال مكتب الميزانية في الكونجرس إن تدفق العمال سيساعد أيضًا في خفض تكاليف العمالة.

ألقى أصحاب العمل في الولايات المتحدة باللوم على التوقف الوبائي في معالجة التأشيرات المتعلقة بالتوظيف في عامي 2020 و2021 في تفاقم نقص العمالة الذي أجبرهم على رفع الأجور وتقديم حوافز، مثل مكافآت التوقيع النقدية والرسوم الجامعية، لتوظيف العمال.

ويظل النقص أكثر وضوحا في القطاعات العمالية التي تعتمد بشكل كبير على العمال المولودين في الخارج، بما في ذلك المطاعم والفنادق والمناظر الطبيعية والبناء.

يعترف مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك رئيسه جاي باول، بأن زيادة المعروض من العمال اعتبارًا من عام 2022 فصاعدًا، سواء من الهجرة أو زيادة المشاركة في القوى العاملة، قد ساعد في احتواء نمو الأجور.

يوم الخميس، أرجع توماس باركين، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، الفضل إلى الهجرة باعتبارها أحد العوامل التي ساعدت في تخفيف الضغوط في سوق العمل.

قالت أدريانا كوجلر، محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي وخبيرة سوق العمل، يوم الأربعاء إن “المقايضة بين التضخم والبطالة”، حيث يؤدي انخفاض التضخم إلى تحفيز البطالة، يبدو أنها انهارت في الآونة الأخيرة.

وقال كريشنا جوها، نائب رئيس شركة Evercore ISI: “ليس هناك شك في أن الهجرة تساهم بشكل مهم في توفير العمالة”، مضيفًا أنها كانت أيضًا “جزءًا من السبب وراء قدرة الولايات المتحدة على تحقيق هذا المزيج الرائع من النمو القوي”. والتوظيف القوي وانخفاض التضخم وتباطؤ نمو الأجور”.

ويشعر بعض المسؤولين، مثل رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز، بالقلق من أن الارتفاع في عدد العمال كان لمرة واحدة بعد الوباء ولن يستمر.

وفي حين فشل الكونجرس حتى الآن في الاتفاق على قواعد أكثر صرامة على الحدود المكسيكية، حيث رفض مجلس الشيوخ يوم الأربعاء الاقتراح الأخير بعد أن واجه معارضة من المرشح الرئاسي الجمهوري المحتمل دونالد ترامب، فإن أي اتفاق قد يؤثر على تدفقات المهاجرين.

وتضغط مجموعات الأعمال، بما في ذلك غرفة التجارة والجمعية الوطنية للمطاعم والاتحاد الوطني للبيع بالتجزئة، على الكونجرس لزيادة حصص تأشيرات العمل والحد الأقصى لتأشيرات H-2B التي يستخدمها العمال الموسميون في الصناعات بما في ذلك الزراعة وتجهيز المأكولات البحرية.

ويقولون إن العمال المولودين في الولايات المتحدة يتقاعدون من سوق العمل بوتيرة أسرع من تقدمهم في السن، مما يجعل زيادة الهجرة القانونية أمرًا حاسمًا لجهودهم لتوظيف عدد كافٍ من العمال لتنمية أعمالهم.

واعترف سواجيل بأن توقعات مكتب الموازنة في الكونجرس الخاصة بالهجرة كانت “مصدرًا رئيسيًا لعدم اليقين” وقال إن هيئة المراقبة التابعة له ستعد تحليلًا اقتصاديًا لأي تشريع خاص بالهجرة يتم إقراره.

وأشار مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع أيضًا إلى قراءات أكثر فاترة من استطلاعات أخرى، مثل بيانات JOLT لفرص العمل ومعدلات ترك العمل، كدليل على أن سوق العمل بارد بما يكفي لتمكينهم من خفض هدف الأموال الفيدرالية القياسي في وقت لاحق من هذا العام.

أظهر متتبع بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا تراجع نمو الأجور في كانون الثاني (يناير) – على الرغم من أن صفقات الأجور لا تزال تتجاوز معايير ما قبل الوباء عند 5 في المائة. كما انخفض مؤشر تكلفة التوظيف، الذي يعتبر المقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي لنمو الأجور، بين الربعين الثالث والرابع من العام الماضي.

قالت لوريتا ميستر، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند وأحد الناخبين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، يوم الثلاثاء إنها لا تزال تخطط لخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات – بما يتماشى مع ما فكرت به في ديسمبر.

وفي حين أظهر تقرير الوظائف لشهر يناير/كانون الثاني أن سوق العمل “مرن بشكل ملحوظ”، قال ميستر إن المؤشرات الأخرى، مثل مؤشر الاتحاد الأوروبي، تشير إلى “بعض الاعتدال”.

وقالت: “في هذه المرحلة، أظن أننا سنشهد مزيدًا من الاعتدال في نمو الأجور، مع تباطؤ تدريجي في نمو الوظائف وارتفاع معدل البطالة على مدار العام من مستواه المنخفض للغاية”.

وقال جوها: “على الصعيد الصافي، توفر كشوف رواتب شهر يناير سببًا إضافيًا لعدم التسرع، ولكن لا داعي للذعر وإلقاء عجلة القيادة بشكل متشدد”. “هذه ليست بداية عام 2023 عندما واجهوا مفاجأة مماثلة في سوق العمل، ولكن مع بيانات التضخم والأجور الساخنة”.