يقول عملاق التقاعد الأمريكي إن الأسهم الخاصة يجب أن تتقاسم المزيد من الثروة مع العمال

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

يحتاج المسؤولون التنفيذيون في مجال الأسهم الخاصة إلى “تقاسم الثروة” التي يخلقونها مع العاملين في الشركات التي يشترونها، وفقاً لرئيس الاستثمار في كالسترس، صندوق التقاعد الأمريكي العملاق الذي يعد واحداً من أكبر المستثمرين في العالم في هذا القطاع.

تأتي تعليقات كريستوفر أيلمان، رئيس الاستثمار المنتهية ولايته في الصندوق الذي تبلغ قيمته 327 مليار دولار، بعد عقد من النمو السريع في صناعة الاستحواذ التي حقق فيها العديد من صانعي الصفقات ثروات كبيرة من الرسوم الباهظة التي فرضوها على المستثمرين مثل كالسترز.

لقد تمتع المؤسسون وكبار المسؤولين التنفيذيين في شركات مثل بلاكستون، وكيه كيه آر، وأبولو جلوبال مانجمنت بزيادة تزيد على 40 مليار دولار في قيمة أسهمهم منذ بداية العام الماضي، مع استمرار الأصول التي يديرونها في التضخم.

قال أيلمان، الذي كان رائدا في انتقال شركة كالسترز إلى الأسهم الخاصة قبل عقدين من الزمن ويمتلك الآن 50 مليار دولار في فئة الأصول، في مقابلة مع صحيفة فايننشال تايمز: “الأسهم الخاصة لم تتقاسم ما يكفي من الإيرادات”.

وقال: “إنه لأمر رائع أنهم يكسبون المال للمتقاعدين لدينا – الذين هم مدرسون ولصناديق أخرى”. “لكنهم بحاجة أيضًا إلى مشاركة الثروة مع العاملين في تلك الشركات ومع المجتمعات التي يستثمرون فيها”.

وتأتي تعليقات أيلمان في الوقت الذي تواجه فيه صناعة الأسهم الخاصة ضغوطًا متزايدة من المنظمين والناشطين والمستثمرين بسبب تأثيرها المتزايد على مشهد الشركات الأمريكية وسلسلة من الفضائح التي شملت العاملين في الشركات التي يمتلكونها.

وتوظف الشركات المدعومة بالأسهم الخاصة في الولايات المتحدة الآن 12 مليون شخص، وفقا لمجموعة الضغط التابعة لمجلس الاستثمار الأمريكي.

شركة كالسترس، التي زادت حصة صندوقها المستثمر في الأسهم الخاصة من نحو 10 في المائة في عام 2020 إلى ما يقرب من 16 في المائة اليوم، تعرضت لضغوط من الناشطين بشأن استثماراتها مع بلاكستون.

أُمرت شركة PSSI، وهي شركة صرف صحي مملوكة لشركة الأسهم الخاصة العملاقة، بالتوقف عن استخدام عمالة الأطفال بعد تحقيق أجرته وزارة العمل في عام 2022.

وقالت بلاكستون إنها “تقف بشكل لا لبس فيه ضد انتهاكات عمالة الأطفال – التي تتعارض تمامًا مع قيمنا وسياسات التوظيف الخاصة بشركة PSSI”.

وقال أيلمان إن الصناعة “خلقت رد فعل عنيفاً” ضدها و”بحاجة إلى القيام بعمل أفضل”.

وأضاف أن شركة كالسترس كانت تمارس ضغوطًا على المديرين مثل بلاكستون خلف الكواليس بشأن استثماراتهم. وقال: “نذهب مباشرة إلى شركائنا العامين لإجراء محادثات، لكننا لم نفعل ذلك في الصحافة”.

اتخذ بعض مديري الأسهم الخاصة خطوات لضمان أن الموظفين في الشركات التي يمتلكونها يمكنهم المشاركة في الأرباح، إذا كان أداء الشركة جيدًا.

تقول مجموعة الاستحواذ KKR، ومقرها نيويورك، إنه تم تقاسم مليارات الدولارات من الأسهم بين أكثر من 60 ألف موظف في شركات محفظتها منذ عام 2011.

وفي العام الماضي، التزمت الشركة بتقديم برامج مشاركة الأسهم لجميع الموظفين في صفقات الاستحواذ القادمة من صندوق الأسهم الخاصة في أمريكا الشمالية البالغ حجمه 19 مليار دولار وفي جميع الصناديق المستقبلية في المنطقة.

التزمت أكثر من عشرين مجموعة استحواذ، بما في ذلك أبولو، وتي بي جي، وواربورج بينكوس، وأدفنت إنترناشونال، بخطة تسمى “أعمال الملكية” التي تهدف إلى توليد ثروة تزيد على 20 مليار دولار للعمال بحلول عام 2030.

تأتي تعليقات أيلمان في الوقت الذي تنخفض فيه عوائد مستثمري الأسهم الخاصة بشكل حاد بسبب مزيج من انخفاض النمو الاقتصادي وارتفاع أسعار الفائدة، مما يزيد من تكلفة الاقتراض في صناعة الاستحواذ لتحويل الشركات إلى شركات خاصة.

قال أيلمان، الذي يشغل منصب كبير مسؤولي الاستثمار منذ عام 2000: “عندما بدأت افترضنا أن الأسهم الخاصة ستولد ما يصل إلى 500 نقطة أساس مقارنة بالأسهم العامة، ثم خفضناها إلى 300. وأتساءل عما إذا كان الأمر الآن أكثر واقعية لتحقيق ذلك”. لنفترض أن الأسهم الخاصة لن تولد سوى حوالي 150 نقطة أساس مقارنة بالعامة”.

وأضاف أن الرسوم “كانت مرتفعة” و”يجب أن تكون أقل”، لكنه قال إن صافي العائد “لا يزال يستحق العناء” وأن الصندوق يتخذ خطوات لخفض هذه التكاليف.

وتأتي تعليقات أيلمان في الوقت الذي يستعد فيه “لتمرير عصا القيادة” إلى خليفته اعتبارًا من يونيو بعد إعلان اعتزاله الشهر الماضي.

وكان أحد أعماله الأخيرة هو الحصول على موافقة مجلس الإدارة على قرض مثير للجدل بقيمة 30 مليار دولار، للمساعدة في إدارة المحفظة غير السائلة العملاقة للصندوق. وأثارت هذه الخطوة مخاوف من أن الصندوق أصبح يعاني من زيادة الوزن مع الأصول غير السائلة، والتي لا يمكن تداولها بسهولة.

أشار “إيلمان” إلى أن تخصيصاته للأسواق الخاصة، التي تشمل أصولا مثل الأسهم الخاصة والعقارات والتي تصل إلى نحو 40 في المائة من المحفظة، قد بلغت ذروتها.

“أعتقد في الواقع أننا في التوازن الصحيح [between illiquids and liquids]،” هو قال. “أعتقد في الواقع أننا وصلنا إلى النقطة الجميلة التي تريد أن تكون فيها.”

شارك في التغطية أنطوان جارا في نيويورك