جيريمي هانت ومغالطة الإرتفاع المالي

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

الكاتب أستاذ السياسة العامة في جامعة كامبريدج وقائد موضوع البحث في معهد الإنتاجية

تخيل فيلمًا مثيرًا حيث يكون البطل محاصرًا في غرفة حيث يتحرك السقف والجدران بلا هوادة إلى الداخل، مما يهدد بسحقه. لقد بدأت المناقشة الدائرة في سياسة المملكة المتحدة حول “الإرتفاع المالي” تبدو أشبه بهذا المشهد السينمائي الذي يبدو وكأنه هلاك لا مفر منه. وقد تتفاوت المساحة التقديرية ببضعة مليارات من الجنيهات الاسترلينية هنا وهناك، ولكن يبدو أنه لا مفر من ذلك، الأمر الذي يترك لنا احتمال إجراء تخفيضات ضريبية متواضعة الآن وزيادات ضئيلة في الإنفاق العام في المستقبل.

ولكن في الاقتصاد ـ كما في الأفلام ـ من الممكن وقف هبوط السقف. ويعتمد مسارها على ما يفعله اللاعب الرئيسي، وهو المستشار جيريمي هانت في هذه الحالة. أفعاله سوف تؤثر على معدل نمو الاقتصاد. فالنمو ضئيل للغاية، ويستمر السقف في الهبوط. مع النمو الكافي، فإنه يرتفع، مما يخلق مساحة رأسية إضافية.

كيف ذلك؟ والخطأ الذي يرتكب غالباً هو افتراض أن السقف المالي يتم تحديده بواسطة قوى خارجية. يقوم مكتب مسؤولية الميزانية بمسح المشهد الاقتصادي ويقدم تقديراته. فهو يقوم بعمل عظيم، فهو يدمج توقعات السياسات والافتراضات حول نمو الإنتاجية المتوقع وعوامل أخرى. لكن توقعاتها مجرد لقطة قصيرة المدى لا تأخذ في الاعتبار الطريقة التي يعتمد بها الطريق إلى المستقبل على الاختيارات التي يتم اتخاذها الآن. ويفترض أن هيكل جانب العرض ثابت، نظرا لأفق التنبؤ الخاص به.

إذا اعتبر هانت تقديرات مكتب مراقبة الميزانية البالغة 13 مليار جنيه استرليني أو نحو ذلك للارتفاع المالي كأمر مقدس، فمن المتوقع على نطاق واسع أن يستخدمه لتقديم بعض التخفيضات الضريبية في فترة ما قبل الانتخابات. وهذا يعني ضمناً، في سياق هذه اللقطة، تخفيضات حقيقية مؤلمة إلى مستحيلة في الإنفاق العام، بما في ذلك الاستثمار الرأسمالي.

ومع ذلك، فإن الحاجة إلى الاستثمار العام هائلة. في الخريف الماضي، اضطرت هيئة الخدمات الصحية الوطنية إلى تقليص ميزانيتها الرأسمالية للسنة المالية الحالية بمقدار نصف مليار دولار لتتمكن من تجاوز فصل الشتاء. وتشير تقديرات لجنة البنية التحتية الوطنية إلى أن المملكة المتحدة تحتاج إلى استثمارات تتراوح بين 70 مليار جنيه إسترليني إلى 80 مليار جنيه إسترليني سنويًا (العام بالإضافة إلى الخاص) في البنية التحتية. ولا يقوم القطاع العام بأي استثمارات أساسية: فنحن نعيش في أرض مليئة بالحفر، وهي رمز يومي للافتقار الجماعي إلى الإيمان بالمستقبل.

والعجز في الاستثمار يدفع هذا السقف إلى الانخفاض أكثر من أي وقت مضى. كان الاستثمار في الأصول الإنتاجية في المملكة المتحدة أقل منه في أي من دول مجموعة السبع الأخرى منذ عام 1990 على الأقل. والقليل من الاستثمار العام يؤدي إلى انخفاض الاستثمار الخاص: تحتاج الشركات إلى شبكة نقل فاعلة وقوة عاملة صحية وماهرة.

ويتجاهل المنظور القصير الأمد الديناميكيات الأساسية للنمو، وبالتالي للحسابات المالية. وإذا تصرف المستشار على هذا الأساس، فسوف يقرب ذلك السقف من رأسه ومن يخلفه. ويتحدد التقدم المالي الحقيقي بعنصرين: الإنفاق والنمو، وهما ليسا مستقلين عن بعضهما البعض. ومن الممكن أن يؤدي الإنفاق الاستثماري إلى رفع النمو ورفع السقف، في حين أن خفض الإنفاق الاستثماري من المرجح أن يؤدي إلى خفض النمو وخفض السقف.

ومن المؤسف أن زيادة الإنفاق الحكومي تواجه قيوداً في الأسواق المالية. لكن الكفاءة المتواضعة والشكل المختلف لقاعدة الإنفاق من الممكن أن تقطع شوطا طويلا في التخفيف من هذه التأثيرات. تحتاج القاعدة المالية إلى حساب الإنفاق الرأسمالي بشكل منفصل. قد تكون الكفاءة تحديًا أصعب؛ ولن تنظر الأسواق المالية بعين العطف إلى ذلك النوع من اتخاذ القرار السياسي الذي أصاب مشروع السكك الحديدية HS2، ولا إلى التقلبات السياسية التي تضيف علاوة المخاطر السياسية إلى قرارات الاستثمار الخاص. ومع ذلك، لدينا الأساس لإطار عملي لتقييم خطط ومشاريع الإنفاق العام طويلة المدى.

والأهم من ذلك، أنه لا يوجد بديل. إن السقف لن يبقى حيث هو، لذا فإن الاختيار الذي يواجهه هذا والمستشار المقبل هو بين التعجيل بهبوطه أو على الأقل محاولة دفعه إلى الاتجاه المعاكس.