وتستمر بريطانيا في البحث عن النمو

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

الكاتب هو محرر مساهم في صحيفة فاينانشيال تايمز، وهو الرئيس التنفيذي للجمعية الملكية للفنون وكبير الاقتصاديين السابق في بنك إنجلترا

الأوقات الجادة تتطلب اتخاذ إجراءات جادة. هذا الأسبوع، قدم مستشار المملكة المتحدة جيريمي هانت -وهو سياسي جاد- ميزانية جدية. لقد عزز العمل الذي تم إنجازه لتحقيق استقرار المالية العامة بعد أن تولى منصبه في عام 2022 في ذروة الاضطرابات التي سببتها ميزانية تروس-كوارتينج “المصغرة”. هزت سوق السندات كتفيها، ولم تصاب بالإغماء، مع إعلان ميزانية هانت.

وكانت مكافأة هذه الإدارة واضحة في توقعات هذا الأسبوع من مكتب مسؤولية الميزانية. وبعد توقفه لمدة عامين تقريبا، من المتوقع أن ينتعش النمو الاقتصادي بشكل متواضع هذا العام والعام المقبل. وبعد انخفاضها بشكل حاد، من المتوقع أن يرتفع دخل الأسر الحقيقي هذا العام والعام المقبل. وبعد تصاعد هذا العجز، من المتوقع أن ينخفض ​​العجز الحكومي والديون على مدى خمس سنوات.

لقد تم عرض ذلك كعقد آجل قبل 15 شهرًا، وأعتقد أن معظم الناس كانوا سيقبلونه. وإلى جانب انخفاض التضخم إلى أقل من هدفه البالغ 2 في المائة في الشهرين المقبلين، تضيف هذه التوقعات درجة أكثر معقولية لادعاء الحكومة بأن خطتها الاقتصادية ناجحة. كما أنهم يضيفون درجة أكبر من المصداقية إلى ادعائهم السياسي بأن حزب المعارضة القادم قد يخاطر بتدمير هذا الاستقرار المكتشف حديثًا.

ومع ذلك، ظل السؤال الرئيسي المطروح قبل الميزانية بلا إجابة في الأساس. ونظراً لنقطة البداية الضعيفة، فهل يعتبر التعافي المعتدل في الموارد المالية للدولة وآفاق النمو كافياً، اقتصادياً وسياسياً؟ فهل كانت هذه التدابير الجادة في مجال الاقتصاد الكلي في الأوقات العصيبة؟

عادة ما تكون الميزانيات بمثابة مناسبات مسرحية يقلل فيها المستشارون من شأن التوقعات، ثم يتجاوزونها في يوم واحد. من القبعات العالية، قبل أيام فارغة، تظهر الأرانب البيضاء. اتبع هانت الجزء الأول من السيناريو، ولكن ليس الثاني. كانت هذه الميزانية تحتوي على مجموعة من الأرانب أصغر من أي مجموعة أستطيع تذكرها.

ولتقييم ما إذا كانوا قد غيروا اتجاه الاقتصاد الكلي، قم بتطبيق اختبار بسيط. إذا كان أي إجراء يتكلف أقل من مليارين إلى ثلاثة مليارات جنيه إسترليني سنويا، على سبيل المثال – ما يقرب من 0.1 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي السنوي في المملكة المتحدة – فلا يمكن أن يفعل ذلك بشكل معقول. وعلى هذا الأساس، فإن التخفيض بمقدار نقطتين مئويتين فقط في مساهمات التأمين الوطني، وربما خطة إنتاجية القطاع العام الجديدة، هو الذي سيحقق هذا التخفيض.

ولكن حتى وفقاً لتوقعات مكتب مسؤولية الميزانية، فإن ثمار هذه التدابير متواضعة. وتشير تقديرات مكتب مسؤولية الميزانية إلى أن التخفيض المجمع بمقدار 4 نقاط مئوية في شركات الاستثمار الوطنية، مع أخذ الميزانية وبيان الخريف السابق معا، سيجذب 200 ألف شخص آخرين إلى قوة العمل ويضيف 0.4 في المائة إلى الناتج المحلي الإجمالي ــ وهو عائد نمو لائق. ومع ذلك، عند الفحص الدقيق، فإن التعزيز المحتمل أقل بكثير.

فأولا، تعمل الزيادة في العبء الضريبي الإجمالي على تعويض هذه التأثيرات الحافزة، مما يترك إجمالي تشغيل العمالة دون تغيير يذكر، وفقا لمكتب مسؤولية الميزانية. ثانياً، تفترض هذه التقديرات مرونة ضريبية هامشية عالية لعرض العمالة. العديد من العمال غير النشطين في المملكة المتحدة، البالغ عددهم ثمانية ملايين، لا يستطيعون العمل لأسباب تتعلق بسوء الصحة والمهارات. ولم تفعل ميزانية هانت شيئا لخفض هذه الحواجز الهيكلية.

يبدو أن إنتاجية القطاع العام قد انخفضت في عدد من إدارات وايتهول خلال كوفيد، وتراجعت على مدى فترة أطول بكثير. لقد حان الوقت للتحديث، بما في ذلك من خلال الاستخدام المعزز للتكنولوجيا الرقمية والذكاء الاصطناعي. علاوة على ذلك، فإن كل زيادة بمقدار نقطة مئوية في إنتاجية القطاع العام تترجم إلى مستويات أعلى في توفير الخدمات العامة مقارنة بالزيادات المتوقعة بنسبة 1 في المائة سنوياً في المتوسط ​​بعد الانتخابات، وهي غير قابلة للتصديق إلى حد كبير.

ولكن هل تستطيع الحكومة تحقيق مكاسب إنتاجية تصل إلى 2% في هذا الجدول الزمني؟ سجل أنظمة تكنولوجيا المعلومات المعززة للإنتاجية في الحكومة – هل يتذكر أحد البريد الملكي؟ – انه فقير. وفي مقابل كل زيادة في الإنتاجية لا تتحقق، فإن توقعات الإنفاق الحكومي بعد الانتخابات تصبح عملاً أكثر تصديقاً من “الخيال المالي”.

ووفقاً لتوقعات مكتب مسؤولية الميزانية، فإن الناتج المحلي الإجمالي للفرد والدخل الحقيقي للأسر سوف يكون أقل بنسبة 1 في المائة أو أكثر في نهاية هذا البرلمان عما كان عليه في البداية. وسيكون العبء الضريبي كجزء من الاقتصاد أعلى بنسبة 3 نقاط مئوية. سيستمر مؤشر النمو، الذي لم تتأثر به الميزانية، في الإشارة إلى الركود القريب.

كانت تدابير الميزانية بمثابة هامشية للاقتصاد الكلي لسبب بسيط: القيود المالية التي فرضها هانت على نفسه. إن المسارات الهبوطية للعجز والديون تبدو حكيمة. ولكن في اقتصاد المملكة المتحدة المتعطش للاستثمار، فإن القواعد المالية التي تفشل في حماية الاستثمار تلحق الضرر بصحة الاقتصاد في الأمد المتوسط، ومعها المالية العامة. إن القواعد المالية الحالية تؤدي إلى نتائج عكسية بشروطها الخاصة.

وتعني هذه القواعد أن الاستثمار لتعزيز إمكانات النمو في المملكة المتحدة لم يتلق أي مكافأة هذا الأسبوع: الإسكان، حيث تبني المملكة المتحدة نصف المنازل التي تحتاجها؛ والاستثمار العام، حيث تقترب المملكة المتحدة من أسفل جداول الترتيب الدولي؛ والإنفاق الحكومي المحلي، حيث تنهار المجالس؛ والمهارات والتدريب المهني، حيث تعاني غالبية الشركات من النقص. هذه هي محركات الاقتصاد. لم يطلق أي منهم هذا الأسبوع.

يجب أن نكون ممتنين لنعمة الاستقرار الصغيرة. لكن الرحمة الصغيرة لن تصلح الموارد المالية المستنزفة للبلاد والتصنيفات الكارثية للحكومة في استطلاعات الرأي. كانت هذه ميزانية بدون أهداف خاصة، لكنها كانت لا تزال عبارة عن تعادل بلا أهداف. ويظل البحث عن النمو في المملكة المتحدة كذلك. وهذا هو ذروة الحماقة المالية.