ثيران البيتكوين ليسوا أكبر الحمقى
الكاتب هو رئيس مؤسسة روكفلر الدولية
بمجرد أن يتم رفضهم باعتبارهم متعصبين، لا بد أن المضاربين على صعود البيتكوين يشعرون بأنهم على حق. لقد اتخذوا قرارًا دقيقًا بشأن إمكانية تحقيق مكاسب للعملة المشفرة – شاهد الارتفاع المذهل الجاري – وكانوا على حق، على الأقل جزئيًا، للأسباب الصحيحة.
عندما كانت عملة البيتكوين في حالة من الغضب الشديد في بداية هذا العقد، رفضها العديد من المستثمرين الجادين والاقتصاديين التقليديين باعتبارها بدعة عديمة الفائدة – بل وحتى عملية احتيال. ولا يزال ازدراءهم، الذي تأكد على ما يبدو من خلال انهيارها في عام 2022، مستمرًا حتى اليوم بينما تنفصل العملة عن بقية العملات.
بالعودة إلى عام 2021، غالبًا ما تم تجميع عملة البيتكوين جنبًا إلى جنب مع العملات المفضلة الأخرى لجمهور التداول اليومي، مثل أسهم التكنولوجيا وأسهم الميمات غير المربحة. واليوم يتم تداول تلك الفقاعات الأخرى في المتوسط بنصف ذروتها، في حين وصلت عملة البيتكوين مؤخرًا إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق. ومن غير المعتاد على الإطلاق أن تنفجر الفقاعة ثم تتعافى لتصل إلى آفاق جديدة بهذه السرعة، وهو ما يشير إلى حدوث شيء حقيقي ومستدام.
تعتبر عودة البيتكوين ملحوظة أيضًا، لأنها تتحدى الشكل العام للسوق الصاعدة الحالية، والتي تتركز بشكل كبير في أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى. لقد أخذ المستثمرون الشركات ذات الثقل التكنولوجي على محمل الجد طوال الوقت، وربما أكثر من ذلك الآن حيث يُنظر إليهم على أنهم العمالقة الذين من المرجح أن يهيمنوا على مستقبل الذكاء الاصطناعي. لا تحصل عملة البيتكوين على أي دفعة من هوس الذكاء الاصطناعي.
لقد أثبت المضاربون على صعود عملة البيتكوين أنهم على حق في الغالب فيما يتعلق بآفاقها كاستثمار طويل الأجل – وفي هذا الصدد، باعتبارها ملك العملات المشفرة. ومنذ أدنى مستوى لها في أواخر عام 2022، ارتفع سعرها بنحو 300 في المائة، أي أكثر من جميع العملات العشرة الأولى الأخرى باستثناء واحدة (سولانا). علاوة على ذلك، فهي تنمو بسرعة من قاعدة أكبر بكثير: مع قيمة سوقية تزيد عن 1.3 تريليون دولار، أصبحت عملة البيتكوين الآن أكبر بثلاث مرات من أقرب منافسيها (الإيثيريوم). من بين أكبر 100 عملة مشفرة، هناك خمس منها عند أعلى مستوياتها على الإطلاق أو بالقرب منها – عملة البيتكوين وأربعة أخرى تعتبر نقاطًا صغيرة بالمقارنة.
شكك المشككون في إمكانية أخذ عملة البيتكوين على محمل الجد بينما كان سعرها يتأرجح بشكل كبير. لكن تقلباته انخفضت بشكل حاد، وفقا لبلومبرج، ووصلت إلى أدنى مستوياتها التاريخية – أي ما يقرب من خمس مرات أقل تقلبًا من أعلى مستوياتها في العقد الماضي. ومع ذلك، فهو لا يزال أقل أمانًا كعملة من الدولار (وهو أقل تقلبًا بسبع مرات) أو كاستثمار من الذهب (أقل تقلبًا بأربع مرات تقريبًا).
لم تؤكد القصة الأساسية حالة الثيران بالنسبة للبيتكوين بكل الطرق. وتوقعوا أنه، بفضل شعبيته بين الشباب، سيصبح “الذهب الرقمي” الجديد. هذا لا يزال حلما. لقد كان الذهب أكثر من مجرد تماسك، حيث تم تداوله عند أعلى مستوياته على الإطلاق وأعلى بكثير من قيمته العادلة بناءً على توقعات التضخم. ومن أجل التنويع بعيداً عن الدولار، تقوم البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم بشراء الذهب، وليس البيتكوين، بوتيرة قياسية.
والأهم من ذلك، أن عملة البيتكوين بعيدة كل البعد عن تأكيد الرؤية القائلة بأنها ستظهر كوسيلة للتبادل. يُظهر المؤشر العالمي لاستخدام العملات المشفرة “على المستوى الشعبي” أن معدل التبني بشكل عام قد انخفض بنحو 60 في المائة عن الذروة الأخيرة في عام 2021. وتميل البلدان التي لا تزال تتبنى العملات المشفرة بسرعة إلى أن تكون مضطربة بسبب عملاتها الوطنية المحاصرة، مثل أوكرانيا وتركيا. السلفادور.
تمثل عملة البيتكوين أقل من 10 في المائة من المعاملات بالعملات المشفرة في جميع أنحاء العالم. وظل نحو 70 في المائة من حسابات البيتكوين خاملة لمدة عام، مما يشير إلى أن الناس يشترون العملة للاحتفاظ بها كاستثمار، وليس لاستخدامها في عمليات الشراء في ستاربكس. في الأماكن القليلة التي يستخدم فيها الأشخاص العملات المشفرة في المعاملات التجارية، يتجهون إلى العملات المستقرة، والتي تم تصميمها لتتبع العملات الصعبة والتداول بسعر ثابت.
ومع ذلك، فإن الاتجاهات لصالح الثيران. لقد قالوا إن عملة البيتكوين سيتم دعمها من خلال القيود المتأصلة على المعروض منها. وينخفض إنتاج “مناجم” البيتكوين إلى النصف كل أربع سنوات، مع التخفيض التالي في أبريل. وهذا هو المحرك الكبير للارتفاع الحالي.
ترى العديد من المؤسسات الكبرى الآن أن العملة المشفرة هي استثمار مشروع. وفي السنوات الأخيرة، قاموا بزيادة ممتلكاتهم بمعدل متوسط في خانة العشرات القوية. وفي يناير/كانون الثاني، بعد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، افتتحت 11 منها صناديق استثمار متداولة جديدة للبيتكوين لعامة الناس، وهذه السوق في طريقها للنمو من 50 مليار دولار الآن إلى 300 مليار دولار في عام 2025.
تبدو عملة البيتكوين على نحو متزايد وكأنها أصل يتمتع بقوة البقاء أكثر من كونه بدعة عابرة. إن الزبد هو سمة من سمات أي سوق صاعدة جامحة، ولكن في الوقت الحالي، فإن ما يسمى بالمتعصبين، وليس المتشككين، هم الذين لديهم سبب وجيه للاحتفال. هناك مقولة قديمة في وول ستريت عن لحظات كهذه: الحمقى فقط هم من يرقصون، لكن الحمقى الأكبر هم من يراقبون.
