حان الوقت لإصلاح الخيال المالي في بريطانيا

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

وتشكل القواعد المالية ضمانة مهمة. ومع ملاحقة الناخبين، يصبح لدى الحكومات الحافز للإسراف في الإنفاق، وإثقال كاهل دافعي الضرائب في المستقبل بالتكاليف. ويمكن لتجار السندات أيضًا معاقبة خطط الإنفاق المسرفة من خلال رفع عائدات السندات الحكومية. كواسي كوارتينج، الذي قدم “الميزانية المصغرة” غير المقيدة للمملكة المتحدة في عام 2022، اكتشف الطريق الصعب عندما أدت حزمة التخفيضات الضريبية البالغة 45 مليار جنيه استرليني – الممولة عن طريق الاقتراض والوعد بالنمو المستقبلي – إلى تفجير أسواق السندات والعملة والمعاشات التقاعدية في بريطانيا.

لكن القواعد لا تضمن اتخاذ سياسات حكيمة. ويمكن للقواعد المصممة بشكل سيء أن تشجع على الاختيارات السيئة. أظهر المستشار البريطاني جيريمي هانت هذا الأسبوع الماضي في ميزانية الربيع. لقد حقق هدفه المتمثل في انخفاض الديون كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي في غضون خمس سنوات، وفقًا لمكتب مسؤولية الميزانية. لكن للوصول إلى هذه النقطة اعتمد على تخفيضات غير محددة في الإدارات الحكومية، وخفض الاستثمار العام المعزز للنمو، والإيرادات من زيادة رسوم الوقود في المستقبل، والتي تم إلغاؤها بشكل دائم. كما أنه لم يترك هامشًا كبيرًا للخطأ في مواجهة التوقعات المتقلبة للغاية.

هناك نوعان من العيوب الأساسية في قاعدة ديون هانت. أولاً، إنه لا يشجع على التفكير طويل المدى. ويستغرق الأمر أكثر من خمس سنوات لمعظم الإصلاحات المعززة للإنتاجية أو الاستثمار الرأسمالي لتعزيز النمو وتحسين نسبة الدين. وهذا يعني إعطاء وزن غير متناسب لتكلفة مثل هذه المبادرات على المدى القريب. ثانياً، إن فترة الخمس سنوات مستمرة، مما يعني أن وزير المالية قادر على الوفاء بها من خلال تخفيضات الإنفاق المتراكمة أو الزيادات الضريبية التي لا تحدث أبداً.

وتحتاج القواعد المالية في بريطانيا إلى تصميم أفضل. وإلى جانب ضمان الموارد المالية العامة المستدامة، ينبغي لها أن تدعم النمو الطويل الأجل ــ من خلال التمييز بين الإنفاق اليومي والاستثمار. يجب أن تكون صعبة اللعب، ويجب أن تكون طويلة الأمد. إن العبث المنتظم يقوض مصداقيتهم. منذ عام 1985، كان متوسط ​​عمر القاعدة المالية في المملكة المتحدة أقل من أربع سنوات – وهو الأقصر بين دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، وفقا لمعهد الحكومة.

يمكن تحسين القواعد بعدة طرق. على سبيل المثال، يمكن أن يساعد الوعد بموازنة الميزانية الحالية – الفرق بين الإيرادات والإنفاق اليومي – في تثبيط الاقتراض أو خفض الإنفاق الرأسمالي لتلبية الاحتياجات قصيرة الأجل. كما سيسمح بالاقتراض للاستثمار. ولكن لا ينبغي لأي حكومة أن تحصل على شيك على بياض للإنفاق الرأسمالي أيضاً. وسيكون من الضروري وضع قيد تكميلي على نسبة الدين أو تكاليف خدمة الدين. وقد يساعد تقليص الإطار الزمني الخمسي أيضًا في ضمان أن تكون الخطط المالية أكثر واقعية.

ولكن أياً كانت القواعد، فسوف يكون هناك دائماً حافز لدى الحكومات للتلاعب بها أو إدارتها بشكل أقرب مما ينبغي إلى درجة لا تبعث على الارتياح. لا توجد قواعد صالحة لجميع الأحوال الجوية، وتحديد أهداف محددة مهمة تعسفية بطبيعتها. ويجب أن تكون القواعد مرنة بما فيه الكفاية للاستجابة للظروف الاقتصادية. وهذا يعني أن عملية وضع السياسة المالية يمكن أن تكون أكثر أهمية من القاعدة المحددة نفسها.

وينبغي للحكومات أن تكشف النقاب عن خطط إنفاق مستقبلية أكثر تفصيلاً، بما في ذلك كيفية ومكان إجراء أي تخفيضات. إن الحدثين الماليين السنويين ومراجعات الإنفاق في بريطانيا يفتحان الباب أمام الترقيع المتكرر. وينبغي أيضاً تعزيز دور هيئة الرقابة المالية في مساءلة الحكومة. ومن الممكن أن يتمكن مكتب مسؤولية الميزانية الذي يتمتع بموارد أفضل من إجراء تقييم أكثر دقة لجدوى خطط الإنفاق الحكومي وتأثير سياساته على النمو على المدى الطويل.

وبمرور الوقت، سيكون التحول بعيدا عن الأهداف المحددة إلى تحليل أكثر شمولا لاستدامة الديون من قِبَل مكتب مسؤولية الميزانية، والذي يقيم خطط الحكومة عبر مجموعة من المقاييس، أمرا مرغوبا فيه. ومن شأنه أن يساعد في تحقيق التوازن بين الهدفين المزدوجين المتمثلين في المالية العامة السليمة والنمو الطويل الأجل بشكل أفضل.

ومع ارتفاع الطلب على الإنفاق العام والتوقعات القاتمة للنمو، فإن تعديل قواعد الإنفاق في بريطانيا مرة أخرى لن يكون كافيا. وبدلاً من ذلك، يتعين على الحكومة المقبلة أن تبدأ في إعادة التفكير بشكل جوهري في كيفية إدارة البلاد لعملياتها المالية بالكامل.