روسيا تحدد شروط مبادلة أصول التجزئة مع المستثمرين الغربيين

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

وضعت موسكو شروطا لمبادلة مقترحة للأصول المجمدة للمستثمرين الروس والغربيين، مما يسمح لكل جانب باستعادة القيمة المفقودة بعد فرض العقوبات على حرب الرئيس فلاديمير بوتين في أوكرانيا.

ويأمل الكرملين أن تؤدي البورصة المحتملة، التي أعلنتها وزارة المالية يوم الاثنين، إلى تحرير نحو 100 مليار روبية (1.1 مليار دولار) من الأوراق المالية الأوروبية، المملوكة في معظمها لمستثمري التجزئة الروس، من خلال السماح للمستثمرين الغربيين بشرائها بأموالهم العالقة.

ويعد تبادل الأوراق المالية العالقة الخطوة الأولى في خطة لتعويض 3.5 مليون من مستثمري التجزئة الروس، الذين يمتلكون أصولاً إجمالية بقيمة 1.5 تريليون روبية (16.5 مليار دولار) في الدول الغربية، بموجب مرسوم وقعه بوتين العام الماضي.

الأصول الغربية المعروضة هي في الغالب أسهم وإيصالات إيداع في الأسهم القيادية المحتفظ بها من خلال حسابات في شركات السمسرة الروسية والتي تم تجميدها بموجب العقوبات.

وعينت وزارة المالية الروسية شركة إنفسيتسيونايا بالاتا، التي لا تخضع للعقوبات، لتنظيم التجارة. يقع مقر الوسيط غير المعروف في فورونيج، وهي مدينة تقع في قلب الأراضي الزراعية بجنوب روسيا، وقال إن أصوله الخاضعة للإدارة تضخمت أكثر من 50 مرة في عام 2022 بعد أن قام وسطاء روس خاضعون للعقوبات بنقل الأوراق المالية الغربية للعملاء إلى هناك.

يمكن لمستثمري التجزئة الروس تقديم عروض لمبادلة الأوراق المالية الغربية اعتبارًا من 25 مارس، وفقًا لموقع Investitsionnaya Palata.

ويمكن للمستثمرين الغربيين تقديم عطاءات للحصول عليها اعتبارًا من 3 يونيو باستخدام أموال من حسابات “النوع C”، والتي لا يُسمح عادةً بتحويلها خارج روسيا، على الرغم من أنه ليس من الواضح ما إذا كانت الجهات التنظيمية الغربية ستسمح بمشاركتهم في المخطط.

وتحتفظ روسيا بنحو 600 مليار روبية من الأصول الغربية المجمدة في هذه الحسابات، وفقا لوكالة أنباء إنترفاكس. وتشمل هذه الأصول المؤسسية مثل سندات الدولة الروسية، فضلاً عن الأوراق المالية الخاصة والأرباح التي حققتها الشركات الغربية في روسيا بعد الغزو الشامل لأوكرانيا قبل عامين.

ولن يُسمح للمستثمرين الروس ببيع ما تزيد قيمته عن 100 ألف روبية من الأصول الغربية لكل منهم، وفقًا لوزارة المالية. ويقول البنك المركزي الروسي إن نحو 2.5 مليون من مستثمري التجزئة يحتفظون بأوراق مالية غربية تحت هذا الحد. والموعد النهائي الذي حددته وزارة المالية لاستكمال الصفقات هو الأول من سبتمبر.

وارتفعت الاستثمارات الخاصة في روسيا على خلفية حملات السلطات المالية والبنوك وشركات الوساطة المالية لتوسيع السوق. ويوجد الآن ما يقدر بنحو 30 مليون مستثمر من القطاع الخاص في البلاد.

وقد زاد استثمار الروس في الأسهم الأجنبية – ومن بين الشركات الأكثر شعبية أبل ونتفليكس وأمازون – بشكل ملحوظ، من بضعة مليارات روبل في عام 2019 إلى ما يقرب من تريليون روبية بحلول أوائل عام 2022. وبعد فرض العقوبات، طالب بعض مستثمري التجزئة في البداية بالتعويض أو رفع التجميد. الأصول، مما دفع الكرملين إلى بذل جهود لإيجاد حل.

في المقابل، يحتفظ المستثمرون الأجانب تقليديا بحصة كبيرة من الأصول السيادية لموسكو – في ذروتها في عام 2020، كانوا يمثلون حوالي 35 في المائة من ديون الحكومة الروسية، وفقا لتقديرات البنك المركزي.

تختلف الأصول المملوكة لروسيا المعروضة عن احتياطيات البنك المركزي البالغة 300 مليار يورو، والتي جمدتها مجموعة الدول السبع الكبرى بعد اندلاع الحرب في أوكرانيا.

ودفعت الولايات المتحدة حلفائها في مجموعة السبع للاستيلاء على الأصول السيادية الروسية، والتي تتألف في معظمها من حوالي 190 مليار يورو محفوظة في مؤسسة الإيداع الأوروبية يوروكلير ومقرها بلجيكا، واستخدامها لتمويل الجيش الأوكراني. لكن العديد من دول الاتحاد الأوروبي لا تدعم هذه المقترحات.

الانقسامات حول كيفية منح أوكرانيا الأصول بشكل قانوني والمخاوف من انتقام موسكو دفعت دول الاتحاد الأوروبي إلى التركيز على استخدام الأرباح غير المتوقعة من تلك الأصول، التي تولد حوالي 3 مليارات يورو سنويا، لتمويل كييف بدلا من ذلك.

ووفقاً لمسؤولين في الاتحاد الأوروبي، تواجه يوروكلير بالفعل أكثر من 100 قضية أمام المحاكم في روسيا بشأن الأصول المجمدة بموجب عقوبات الاتحاد الأوروبي. وفي الوقت نفسه، تم تجميد أصول غربية تبلغ قيمتها 33 مليار يورو في وديعة التسوية الوطنية الروسية، وفقاً للمسؤولين، وهي معرضة لخطر الاستيلاء عليها من قبل الكرملين من خلال أحكام المحكمة.

وزعم مسؤولو البنك المركزي الروسي أن المستثمرين المؤسسيين الغربيين يريدون المشاركة في خطة المبادلة، وقالوا إن المزيد من التبادلات قد تتبع ذلك.

لكن البنك المركزي لم يكن لديه أي اتصال مع نظرائه بشأن المبادلة، وألمح إلى أن المستثمرين الذين يحتفظون بأموال عالقة في روسيا سيتعين عليهم إقناع المنظمين الغربيين بالسماح لهم بالانضمام إلى المخطط.

ولم ترد وزارة المالية الروسية والبنك المركزي على الفور على طلبات التعليق.