تهدف مبادلة السندات القياسية في الأرجنتين إلى تمهيد الطريق لإنهاء الضوابط على العملة

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

أعادت الأرجنتين تمويل ما قيمته نحو 50.3 مليار دولار من الديون السيادية المقومة بالبيزو في مبادلة سندات قياسية تهدف إلى تخفيف الضغط على الحسابات العامة وتسهيل الطريق أمام الرئيس التحرري خافيير مايلي لرفع القيود على العملة في وقت لاحق من هذا العام.

قالت وزارة الاقتصاد، بقيادة لويس كابوتو، المتعامل السابق في وول ستريت، يوم الثلاثاء إنها قامت بمبادلة سندات بقيمة 42.6 تريليون بيزو (50.3 مليار دولار) – تمثل 77 في المائة من أدوات الخزانة المستحقة هذا العام – لتلك التي تستحق بين عامي 2025 و2028.

ويحاول كابوتو القضاء على العجز المالي في الأرجنتين هذا العام وإنهاء اعتماد الحكومة على طباعة النقود. ويقول المحللون إن الهدف النهائي هو الحد من التضخم المرتفع في البلاد وضغوط أسعار الصرف التي تجعل من المخاطرة رفع الضوابط الصارمة على العملة التي فرضتها الحكومات السابقة.

وتسبب الضوابط، التي تحدد قيمة البيزو – نحو 830 بيزو في مقابل الدولار الأميركي – تشوهات هائلة في اقتصاد الأرجنتين وتشكل عائقاً أمام الاستثمار. قال مايلي إنه يريد إلغاءها في منتصف عام 2024.

وقال سلفادور فيتيللي، رئيس قسم الأبحاث في مجموعة رومانو الاستشارية، إن مبادلة الديون كانت خطوة كبيرة إلى الأمام في استراتيجية كابوتو الشاملة. وأضاف: “سيمنح هذا الحكومة مجالاً أكبر للتنفس فيما يتعلق بالمسائل المالية”.

وفي يوم الاثنين، خفض البنك المركزي الأرجنتيني، الذي يديره سانتياجو بوسيلي، حليف كابوتو المقرب، سعر الفائدة القياسي من 100 في المائة إلى 80 في المائة. وقال محللون إن هذه الخطوة تهدف إلى خفض التزامات البنك المركزي بالقيمة الحقيقية.

وتواجه الأرجنتين تضخما مرتفعا منذ سنوات، وأظهرت أرقام رسمية في وقت سابق من يوم الثلاثاء أن معدل التضخم السنوي بلغ أعلى مستوى له منذ ثلاثة عقود عند 276.2 في المائة في فبراير. ومع ذلك، انخفض المعدل الشهري إلى 13.2 في المائة في المتوسط ​​في فبراير من ارتفاع بنسبة 20.6 في المائة في يناير، وهو انخفاض أكثر حدة مما توقعه معظم الاقتصاديين.

وقال البنك المركزي إنه يرى دلائل على أن التضخم سيستمر في التباطؤ في الأشهر المقبلة على الرغم من خفض أسعار الفائدة. ودخل الاقتصاد الأرجنتيني في ركود حاد، حيث توقع صندوق النقد الدولي انكماشا بنسبة 2.8 في المائة هذا العام.

وقال البنك المركزي الأرجنتيني إن القاعدة النقدية – البيزو المتداول – تقلصت بنسبة 17 في المائة شهريا بالقيمة الحقيقية منذ أن تولت حكومة ميلي السلطة في ديسمبر، ويرجع ذلك جزئيا إلى وقف طباعة النقود لتمويل الإنفاق.

وفي الوقت نفسه، ظلت الفجوة التي تتم مراقبتها عن كثب بين سعر الصرف الرسمي للأرجنتين وسعر الدولار في السوق السوداء ثابتة نسبياً في الأسابيع الأخيرة، عند حوالي 20 في المائة. ويقول اقتصاديون إن الفجوة يجب أن تظل ضيقة حتى تتمكن الحكومة من إزالة القيود على العملة.

أكثر من 70 في المائة من السندات المؤهلة لمبادلة الديون يوم الثلاثاء كانت مملوكة من قبل كيانات القطاع العام، بما في ذلك البنك المركزي ووكالة الضمان الاجتماعي الأرجنتينية، وجميعها تقريبا قبلت التجارة. وقام أصحاب القطاع الخاص بتبادل 17 في المائة من سنداتهم.

وقال راميرو بلازكيز جيومي، رئيس الأبحاث والاستراتيجية في بنك BancTrust الاستثماري ومقره بوينس آيرس، إن مشاركة القطاع الخاص كانت “جيدة نسبيًا” نظرًا لأن الحكومة رفضت تقديم تعهدات بإعادة شراء السندات إذا انخفضت إلى أقل من سعر معين، وهو ما تُستخدم عادةً في مزادات السندات الأرجنتينية.

وقال إن الإجراءات التي اتخذت هذا الأسبوع أظهرت أن الحكومة “تسرع جهودها لإزالة السيولة المفرطة” في الاقتصاد، “وهو الطلب الذي سيوجد على الدولار عندما يزيلون الضوابط على العملة”.

لكن لا يزال يتعين على الحكومة بناء قدراتها [dangerously low] وأضاف أن احتياطيات النقد الأجنبي أو الحصول على قرض من صندوق النقد الدولي، من أجل تهدئة توقعات السوق بانخفاض مفاجئ في البيزو مقابل الدولار. “هذا شرط مسبق لرفع الضوابط.”