علاج الصين لقرحة الديون المحلية يهدد النمو المستهدف
قررت الصين إلغاء سلسلة من مشاريع البنية التحتية في المناطق المثقلة بالديون، في الوقت الذي تكافح فيه للتوفيق بين الحاجة إلى توفير المال وهدف النمو الاقتصادي هذا العام.
وأمرت بكين عشرات المناطق المثقلة بالديون، وكثير منها أقل نموا وبعيدة عن الساحل، بالحد من الإنفاق على البنية التحتية في الوقت الذي تحاول فيه التخلص من فورة الاستثمار المستمرة منذ عقد من الزمن والتي يعتقد الكثيرون أنها غير مستدامة.
لكن المحللين يقولون إن حملة التقشف قد تزيد من صعوبة تحقيق هدف النمو السنوي الطموح بنسبة 5 في المائة الذي حدده رئيس مجلس الدولة لي تشيانج خلال التجمع السياسي الذي عقد في الصين هذا الشهر – مع ما قد يترتب على ذلك من آثار بعيدة المدى على الاقتصاد العالمي.
ومن بين المشاريع التي تم إلغاؤها طريق سريع في مقاطعة يونان ونفق في قانسو. لقد همشت مقاطعة قويتشو العديد من مشاريع البنية التحتية، ومن المتوقع أن تنخفض نفقات المقاطعة على المشاريع الكبرى هذا العام بنسبة 60 في المائة.
ولا يزال الاقتصاد الصيني يتحمل تأثير أزمة القطاع العقاري التي بدأت بعد أن سعت السلطات إلى كبح جماح الاقتراض الضخم للمطورين.
قال مايكل بيتيس، أستاذ المالية في جامعة بكين: “في عام 2021، استهدفوا العقارات، وهذا العام كانوا يعالجون جانب البنية التحتية من المعادلة وديون الحكومات المحلية”.
وقال بيتيس إن الاستثمار في العقارات والبنية التحتية كان مصدرا هاما للتوسع الاقتصادي. “لذا فإن السؤال هو: من أين سيأتي النمو؟”
وفي وثيقة سياسية اطلعت عليها صحيفة فايننشال تايمز، أمر مجلس الدولة، مجلس الوزراء الصيني، 10 مقاطعات ومناطق مثقلة بالديون ومدينتين رئيسيتين بتعزيز الرقابة والموافقات على المشاريع الحكومية.
وتمنع القواعد، التي دخلت حيز التنفيذ في الأول من يناير/كانون الثاني، المناطق الـ12 من إطلاق العديد من أنواع المشاريع الجديدة، مثل بناء الطرق السريعة أو المباني الحكومية، وتدعو إلى تعليق بعض مخططات المرحلة المبكرة.
وقال وزير المالية لان فوان في مؤتمر صحفي خلال الدورتين، اللتين اختتمتا يوم 28 أكتوبر/تشرين الأول، “من الأفضل للحكومات على كافة المستويات أن تعتاد على التقشف وأن تبدأ في فهم أن هذه ليست حاجة مؤقتة، بل حل طويل الأجل”. الاثنين.
وقد سعى مسؤولون من عدة أقاليم إلى تخفيف أعباء الديون من المصرفيين التابعين للدولة في المناقشات التي جرت على هامش الجلسات الموازية للمجلس الوطني لنواب الشعب، والبرلمان الصيني، والمؤتمر الاستشاري السياسي للشعب الصيني، وهو هيئة استشارية.
أنت تشاهد لقطة من رسم تفاعلي. يرجع هذا على الأرجح إلى عدم الاتصال بالإنترنت أو تعطيل JavaScript في متصفحك.
وأشاد المندوبون الإقليميون بالحملة التي شنتها الحكومة على الإنفاق على البنية التحتية.
وقال وانغ تشونرو، عضو المؤتمر الاستشاري السياسي للشعب الصيني من منغوليا الداخلية المثقلة بالديون، وهي واحدة من 12 حكومة على مستوى المقاطعة مستهدفة: “إذا كنت تعاني من قرحة وتجاهلتها، فقد تبدو بصحة جيدة ولكن في الواقع ليست كذلك”. “فقط من خلال علاجه والتخلص منه يمكنك أن تعيش حياة أطول وأفضل.”
لكن المحللين في بنك جولدمان ساكس يصفون الضغط من أجل تأجيل المشاريع في بعض المناطق الأكثر مديونية، مع توفير ما يكفي من الحوافز المالية في أماكن أخرى لتعزيز النمو الاقتصادي، باعتباره “عملا متوازنا”.
وتراهن بكين على أن زيادة الاستثمار في البنية التحتية في المقاطعات الساحلية الأكثر ثراء مثل تشجيانغ أو قوانغدونغ يمكن أن يعوض التخفيضات في المناطق المستهدفة الـ 12، والتي تشمل مدينتي تيانجين وتشونغتشينغ على مستوى المقاطعة والمقاطعات الشمالية الشرقية لحزام الصدأ.
وقال جولدمان إن المناطق الـ12 تمثل مجتمعة 22 في المائة من استثمارات الأصول الثابتة في الصين و18 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في العام الماضي.
وقال جولدمان إن من المتوقع أن ينخفض الاستثمار في الأصول الثابتة هذا العام بنسبة 60 في المائة في مقاطعة قويتشو الغربية، وما بين 11 في المائة و15 في المائة في عدة مناطق أخرى.
وفي المجلس الوطني لنواب الشعب الصيني، قال رئيس مجلس الدولة لي: “سنبذل جهودًا متضافرة لنزع فتيل مخاطر ديون الحكومات المحلية مع ضمان التنمية المستقرة”.
لكن المحللين يعتقدون أن القول سيكون أسهل من الفعل.
أشار لي إلى مزيد من الدعم للاقتصاد في عام 2024، مع خطط لإصدار سندات خاصة طويلة الأجل للحكومة المركزية بقيمة تريليون رنمينبي – وهي أداة تستخدم لجمع أموال إضافية.
أنت تشاهد لقطة من رسم تفاعلي. يرجع هذا على الأرجح إلى عدم الاتصال بالإنترنت أو تعطيل JavaScript في متصفحك.
وقال كريس بيدور من جافيكال دراجونوميكس إن هذا من شأنه أن يساعد الحكومات المحلية المثقلة بالديون على تقليص ديونها. وبدأت عملية تقليص الديون في العام الماضي، حيث قامت بنوك الدولة بإعادة هيكلة الديون. كما أصدرت الحكومات المحلية ما يزيد على 1.4 تريليون رنمينبي من السندات لسداد الديون الضمنية من أدوات التمويل خارج الميزانية العمومية.
وقال بيدور: “من الواضح أن صناع السياسات يعتقدون أن بإمكانهم التغلب على هذا الأمر من خلال مطالبة الحكومة المركزية بإصدار المزيد من السندات والقيام بالمزيد من العمل المالي للحكومات المحلية بينما ينخرط بعضها على الأقل في نوع من التقشف المالي”. “أعتقد أن هذا يخلق مجالًا كبيرًا للخطأ في السياسة.”
وقال بيدور إنه على الرغم من أن هذه لم تكن “حالته الأساسية”، إلا أنه من الممكن أن تفشل الحكومة في معايرة التعديل بشكل صحيح وأن الاقتصاد “سيتعرض للعرقلة بدلاً من الدفع”.
ومن المرجح أيضاً أن يؤدي الحماس الذي أعرب عنه بعض الحاضرين في الدورتين لفرض قيود على الإنفاق إلى تغذية مخاوف خبراء الاقتصاد بشأن قوة الاستهلاك الصيني.
وقال تشانغ شويانغ، مندوب المجلس الوطني لنواب الشعب الصيني في قويتشو: “نحن جميعاً، الشعب الصيني، بحاجة إلى شد الأحزمة، وليس فقط الحكومات المحلية”. “إن العيش بشكل مقتصد هو تقليدنا المجيد كأمة صينية.”
أنت تشاهد لقطة من رسم تفاعلي. يرجع هذا على الأرجح إلى عدم الاتصال بالإنترنت أو تعطيل JavaScript في متصفحك.
قويتشو، واحدة من أفقر مقاطعات الصين، أصبحت الآن موطنًا لما يقرب من نصف أعلى 100 جسر في العالم، بما في ذلك أربعة من أفضل 10 جسور. وتقدر شركة يوكاي للأوراق المالية أن فورة بناء البنية التحتية في المقاطعة قد تركتها مع إجمالي الديون، بما في ذلك الالتزامات خارج الميزانية العمومية. بنسبة 137% من الناتج المحلي الإجمالي.
ربما كانت ديون الحكومة المحلية الصينية، بما في ذلك أدوات التمويل خارج الميزانية العمومية والائتمان الظلي، تعادل ما بين 75 و91 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي الوطني في عام 2022، وفقا لدراسة أجراها فيكتور شيه وجوناثان إلكوبي العام الماضي من جامعة كاليفورنيا. سان دييغو.
وكتبوا أن 12 حكومة على مستوى المقاطعات لديها سندات مستحقة تعادل وحدها أكثر من 50 في المائة من ناتجها المحلي الإجمالي. وتقول الصين إن إجمالي ديونها الحكومية المركزية والمحلية أقل من 51 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي.
وفي العاصمة الصينية الأسبوع الماضي، قال حاكم قويتشو، لي بينغ جون، إنه يفهم أن العيش بشكل مقتصد هو المعيار الجديد وتعهد بإدارة المشاريع بصرامة وخفض النفقات.
وقال لي للصحفيين: “نواصل تقليص مختلف المهرجانات والمنتديات وأنشطة المعارض”. “إذا لم يكن ذلك ضروريا، فإننا لا نحتفظ به.”
شارك في التغطية وينجي دينغ ونيان ليو في بكين
