مجموعة صناديق أوروبية تحذر من المخاطر “النظامية” الناجمة عن إصلاح المستوطنات في الولايات المتحدة
ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في العملات myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
حذر مديرو الأصول الأوروبية من أن التغييرات التي تلوح في الوقت الذي يستغرقه تسوية المعاملات في وول ستريت تشكل خطرا “نظاميا” على أسواق العملات.
وقال الصندوق الأوروبي وجمعية إدارة الأصول إن نحو 40 في المائة من صفقات الصرف الأجنبي اليومية سيتم استبعادها من المنصة الرئيسية للتوفيق بين تداولات العملة عندما تنتقل الولايات المتحدة من التسوية ليوم واحد إلى تسوية ليوم واحد في مايو. وأضافت أن هذا الإجمالي قد يرتفع إلى “مئات المليارات” في الأيام المتقلبة.
طلبت المجموعة، التي تمثل صناعة الاستثمار الأوروبية بقيمة 28.5 تريليون يورو، من البنوك المركزية الكبرى، التي تمتلك بشكل مشترك خدمة تسوية العملة CLS، تنفيذ تدابير عاجلة لمعالجة المخاطر.
وحذر إيفاما في بحث نشر يوم الخميس من أن “تعريض ما بين 50 إلى 70 مليار دولار أو أكثر للخطر، على أساس يومي، في العملات الرئيسية في العالم يجب أن يكون مصدر قلق كبير”. “هذا له أهمية نظامية.”
يستيقظ مديرو الأصول ببطء على الآثار الكاملة للتحرك الذي اتخذته الولايات المتحدة وكندا لتقصير أوقات التسوية للأسهم والسندات والصناديق المتداولة في البورصة. تمتلك المؤسسات الأوروبية أكثر من 11 تريليون دولار من الأسهم والديون الأمريكية في العام الماضي، وفقًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
وسوف تعمل الولايات المتحدة على تقصير الفترة، عندما تتم مطابقة الصفقات ونقلها بشكل قانوني من البائعين إلى المشترين، لتقليل كمية رأس المال المقيدة حتى يتم الانتهاء من الصفقات. يُعرف الإطار الزمني الأقصر للتسوية في المصطلحات الصناعية باسم T+1.
ومن المرجح أن يؤدي التحول في الولايات المتحدة إلى إخراج الأسواق المترابطة، مثل سوق الصرف الأجنبي، والأسهم، وصناديق الاستثمار المتداولة عبر الحدود، من التزامن. اعتمد أمناء الحفظ ومديرو الأصول على يوم عمل كامل واحد على الأقل لحل المشكلات التشغيلية، بدءًا من العثور على الأموال أو الأصول، أو حل حالات عدم التطابق، أو التغلب على مشكلات تكنولوجيا المعلومات المحلية.
اعتبارًا من أواخر شهر مايو، سينخفض هذا الإطار الزمني إلى أقل من ساعتين. يدفع العديد من مديري الأصول جزءًا كبيرًا من التداول إلى إغلاق سوق الأسهم الأمريكية، في الساعة 4 مساءً بالتوقيت الشرقي، بينما يغلق CLS في الساعة 6 مساءً.
وللتكيف مع هذا التحول، يقوم العديد من مديري الصناديق بتشكيل فرق لوضع اللمسات الأخيرة على الصفقات في وقت متأخر من الليل في المناطق الزمنية الأوروبية أو الآسيوية.
CLS هي المنصة الرئيسية التي تتم فيها تسوية غالبية عمليات تداول العملات الأجنبية، وتعتمد على نافذة زمنية عندما يتم تشغيل التسوية الإجمالية في الوقت الفعلي لجميع البنوك المركزية الكبرى. على الرغم من أنها تتعامل عادةً مع 6.5 تريليون دولار يوميًا، إلا أنها تخفض المدفوعات المستحقة، لذا يتم تداول حوالي 65 مليار دولار فقط يوميًا.
إذا لم يتمكن المستثمرون من الوصول إلى CLS، فسيحتاجون إلى العثور على المزيد من الأموال لضمان عدم فشل تداولاتهم.
وقد دعت Efama شركة CLS إلى تمديد ساعات عملها للسماح للمستثمرين الأجانب بمزيد من الوقت للحصول على العملة الأجنبية التي يحتاجونها لإتمام الصفقات.
فيل لويد، رئيس المؤسسات المالية غير المصرفية في NatWest Markets، حذر العملاء هذا الأسبوع من أن تسوية الصفقات مباشرة مع المشترين، وليس عن طريق CLS، “تضيف مخاطر ائتمانية وتشغيلية”.
أضاف إيفاما أن الضرورة الملحة “تفاقمت بشكل أكبر” بسبب حقيقة أن شركة MSCI، مجمع المؤشرات، ستعيد التوازن إلى مؤشر MSCI العالمي الذي يتم متابعته عن كثب بعد أيام فقط من تحول الولايات المتحدة إلى T+1.
