Reddit تحقق أرباحًا في طرح عام أولي ممتاز – لكن هل يمكن أن تكبر؟

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

في مقابلة في قاعة التداول في بورصة نيويورك قبل ظهور Reddit لأول مرة في السوق يوم الخميس، أقر الرئيس التنفيذي ستيف هوفمان بأن مستثمري التجزئة المؤذيين الذين يتجمعون على منصة التواصل الاجتماعي قد يدفعون سعر سهمها إلى الانخفاض عمدًا.

“إنها سوق حرة!” هو قال.

بالنسبة لريديت، كما هو الحال بالنسبة لهوفمان، يبدو أن الرهان على طرح عام لموقع وصفه بأنه “مكان ممتع ومميز، ولكنه مجنون في بعض الأحيان” قد أتى بثماره.

ارتفعت أسهم شركة التواصل الاجتماعي في أول ظهور لها على Big Board تحت مؤشر RDDT، لتغلق عند 50.44 دولارًا، أو 48 في المائة أعلى من سعر الاكتتاب العام. أدى هذا إلى رفع قيمتها السوقية المخففة بالكامل إلى 9.5 مليار دولار، وهو قريب من القيمة الأخيرة للشركة التي تم تقييمها بشكل خاص عند 10 مليارات دولار في عام 2021.

تمثل رحلة Reddit إلى الأسواق العامة نقطة تحول بالنسبة لمنصة هامشية موجهة نحو حرية التعبير تهيمن عليها الميمات الباطنية والفكاهة الساخرة واللاعبين، حيث تحول نفسها إلى مركز مناقشة أكثر انتشارًا يفرض قواعد اعتدال أكثر صرامة من أجل جذب أموال الإعلانات.

وكانت الصورة بالنسبة لمستثمريها السابقين مختلطة. وكان أحد الفائزين الكبار عائلة نيوهاوس، التي تمتلك شركة كوندي ناست، من خلال شركة Advance Magazine Publishers، التي اشترت موقع Reddit في عام 2006 مقابل 10 ملايين دولار قبل أن تتخلص منه في عام 2011. وتبلغ قيمة أسهمها الآن نحو 2.1 مليار دولار، وهو ما يمثل مكاسب غير متوقعة لإمبراطورية النشر الخاصة بها. والتي تضم أيضًا فانيتي فير، ونيويوركر، وفوغ. تمتلك الكيانات التابعة للرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، سام ألتمان، الآن حصة بقيمة 613 مليون دولار.

لكن المستثمرين الذين استثمروا أموالهم في جولة التمويل الأخيرة في عام 2010 بسعر 61.79 دولارًا للسهم، مثل شركة فيديليتي، كانوا ينظرون إلى استثمار أقل قليلاً.

تأسست هذه الصفحة التي تطلق على نفسها اسم “الصفحة الأولى للإنترنت” في عام 2005، وهي تكافح من خلال الاضطرابات الإدارية وفضائح الاعتدال لتنمو إلى 73 مليون مستخدم يوميا عبر مجتمعاتها البالغ عددها 100 ألف، أو “subreddits”، حسب لغة ريديت. ومع ذلك، فهي عبارة عن وسائل إعلام اجتماعية صغيرة، مقارنة بـ Meta أو X، اللتين تضمان أكثر من 2.1 مليار و 245 مليون مستخدم نشط يوميًا، على التوالي.

ومع ذلك، اجتذب الاكتتاب العام الأولي اهتمامًا مؤسسيًا. كان الطلب قويًا، وكان أكبر عشرين مستثمرًا في الصفقة، والذين حصلوا على غالبية أسهمها، عادةً من مديري الأصول الكبار الذين يعتزمون امتلاك السهم على المدى الطويل، حسبما قال أحد الأشخاص المطلعين على الأمر.

ارتفاع Reddit في اليوم الأول من التداول، بعد يوم واحد من قفز مجموعة Astera Labs للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي بنسبة 72 في المائة في أول ظهور لها في بورصة ناسداك، يشير أيضا إلى التحقق من صحة طلب المستثمرين العامين على الإدراج – حتى الشركة غير المربحة، مثل ريديت.

“بشكل عام، يعد هذا تطورًا إيجابيًا للغاية بالنسبة لأسواق الاكتتابات الأولية [and] قال كريستيان مونافو، كبير مسؤولي الاستثمار في Liberty Street Advisors: “يجب أن يبشر بالخير للعديد من شركات ما قبل الاكتتاب العام التي تجلس في قائمة الانتظار”.

لكن مونافو قال: “بينما [Reddit] إذا كان أداء السهم جيدًا خارج البوابة، فقد يتعرض السهم لضغوط ما لم يتمكن من إظهار نمو وتسييل أفضل.

وفي كلتا الحالتين، تعتبر الصفقة بمثابة نعمة لهوفمان. باع الرئيس التنفيذي 500 ألف من أسهمه في الاكتتاب العام، وصرف مبلغًا كبيرًا قدره 17 مليون دولار، ومن المقرر أن يحصل على جوائز أسهم إضافية نتيجة لإدراج الشركة بقيمة أعلى من 5 مليارات دولار. كما حصل أيضًا على حزمة رواتب تقدر بنحو 193 مليون دولار في العام الماضي، معظمها عبارة عن جوائز أسهم، وفقًا للملفات.

تاريخيًا، يعكس أسلوب هوفمان كقائد أسلوب قاعدة مستخدمي Reddit الجامحة. في البداية، أعرب “المتصيدون عبر الإنترنت” الذين اعترفوا بأنفسهم عن رفضهم لفكرة مراقبة المجتمعات الأكثر تطرفًا المستضافة على المنصة، والاعتماد على هذه المجموعات لإنشاء قواعدها الخاصة والاعتدال الذاتي. لقد دافع وهتف في منتدى التداول WallStreetBets التابع لـ Reddit والذي انطلق إلى الشهرة السائدة عندما قام الأعضاء بشكل جماعي بتقصير ما يسمى بأسهم meme في محاولة للضغط على صناديق التحوط.

لكن هوفمان اضطر في الآونة الأخيرة إلى تنظيم الجانب المظلم من المنصة للمعلنين، وتقديم واجهة أكثر احترافا لوول ستريت والبحث بجدية أكبر عن الربحية. ونتيجة لذلك، حولت Reddit طموحاتها قليلاً لربط حظوظها بالاتجاهات التقنية الأوسع. عندما تقدمت Reddit لأول مرة بطلب الاكتتاب العام في عام 2021، تم ذكر الذكاء الاصطناعي مرة واحدة في نشرة الإصدار الخاصة بها. وفي نسخة 2024، ظهر الذكاء الاصطناعي أكثر من 60 مرة.

ومع ذلك، فقد ترك هذا النهج هوفمان والشركة على خلاف مع بعض مجتمعات ريديت، الذين عارضوا أي تغييرات على المنصة. وفي مواجهة ضغوط جديدة مع دخولها الأسواق العامة، يحذر بعض المحللين من أن شخصية Reddit يمكن أن تدمر وقد يبحث المستخدمون عن بدائل، مما قد يؤدي إلى تراجع الشركة.

“لقد كان Reddit، أكثر من العديد من منصات التواصل الاجتماعي، عبارة عن مساحة مجتمعية وغير تجارية للغاية ويعرفها الناس ويحبونها من أجلها. [this]قال صموئيل وولي، خبير الدعاية والأستاذ المساعد في جامعة تكساس في أوستن.

“أعتقد أن السؤال الكبير الذي يجب أن يدور في أذهان الجميع بالنسبة لـ Reddit هو إلى أي مدى سيغير الاكتتاب العام طبيعة ونسيج المنصة”.

تقارير إضافية من نيكولاس ميجاو في نيويورك