البنك المركزي الأوروبي يحذر من أن ارتفاع مستويات الديون يعرض أوروبا لخطر “الصدمات السلبية”.
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
حذر البنك المركزي الأوروبي من أن فشل الدول الأوروبية في الاستمرار في خفض ديونها العامة يجعلها “عرضة للصدمات السلبية” الناجمة عن التوترات الجيوسياسية واستمرار أسعار الفائدة المرتفعة.
قال البنك المركزي الأوروبي في مراجعته للاستقرار المالي التي يجريها مرتين سنويًا، إن العديد من الحكومات الأوروبية لم تتراجع بشكل كامل عن إجراءات الدعم التي تم تطبيقها لحماية المستهلكين والشركات من التأثير الاقتصادي لوباء فيروس كورونا وصدمة أسعار الطاقة الناجمة عن الغزو الروسي واسع النطاق لأوكرانيا. .
وأضاف: “أي إعادة تقييم للمخاطر السيادية من قبل المشاركين في السوق بسبب ارتفاع مستويات الديون والسياسات المالية المتساهلة يمكن أن تزيد تكاليف الاقتراض بشكل أكبر ويكون لها آثار سلبية على الاستقرار المالي، بما في ذلك من خلال التداعيات على المقترضين من القطاع الخاص وحاملي السندات السيادية”.
وقال البنك المركزي الأوروبي إن المخاطر على النظام المالي انحسرت إلى حد كبير في الأشهر الأخيرة، مع انخفاض ديون الأسر والشركات إلى ما دون مستويات ما قبل الوباء. لكنه أضاف أن من المرجح أن تظل الديون السيادية مرتفعة، وحددت “السياسات المالية المتساهلة” باعتبارها مصدر القلق الرئيسي.
وبينما من المتوقع أن ينتعش النشاط الاقتصادي في العامين المقبلين، بدعم من أسواق العمل المرنة، وانخفاض التضخم والتخفيضات المتوقعة لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي اعتبارا من الشهر المقبل، إلا أنه قال إن “التحديات الهيكلية… . . لا تزال تشكل عائقا أمام الإنتاجية والنمو”.
وإلى جانب علامات زيادة الخسائر في العقارات التجارية، قال البنك المركزي الأوروبي إن “التوقعات لا تزال هشة” و”الأسواق المالية لا تزال عرضة لمزيد من الصدمات السلبية”.
وقال: “في حين أن توقعات تخفيف السياسة النقدية عززت التفاؤل في تقييمات المخاطر لدى المستثمرين، فإن المعنويات يمكن أن تتغير بسرعة”، مشيراً إلى أن “مستويات الديون المرتفعة باستمرار وعجز الميزانية من المرجح أن تؤدي إلى إعادة إشعال المخاوف بشأن القدرة على تحمل الديون”.
وجاء تحذير البنك المركزي الأوروبي بعد أن نشر الاتحاد الأوروبي توقعات اقتصادية محدثة، حيث قدر أن صافي اقتراض حكومات منطقة اليورو سينخفض من 3.6 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي العام الماضي إلى 3 في المائة هذا العام و 2.8 في المائة في عام 2025.
لكنها قالت إنه من المتوقع أن يظل إجمالي الدين الحكومي أعلى من مستويات ما قبل الوباء عند 90 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في جميع أنحاء الكتلة في عام 2024، ثم يرتفع قليلاً في العام المقبل.
ورغم توقعات نمو أفضل قليلا، أشارت بروكسل إلى أنه من المرجح أن تتعرض ما يصل إلى 11 دولة في الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك فرنسا وإيطاليا، للتوبيخ لانتهاكها حد عجز الميزانية البالغ 3 في المائة بموجب القواعد المالية المعدلة التي عادت إلى حيز التنفيذ هذا العام.
انخفضت تكاليف الاقتراض للحكومات الأوروبية من أعلى مستوياتها الأخيرة حيث يتوقع المستثمرون أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي قريباً في خفض أسعار الفائدة استجابة لانخفاض التضخم، الذي يقترب الآن من هدفه البالغ 2 في المائة. إن الفارق بين تكاليف الاقتراض لأجل عشر سنوات في إيطاليا وألمانيا – والذي يتم تتبعه عن كثب كمؤشر على الضغوط المالية – انخفض إلى ما يقرب من أدنى مستوياته منذ عامين.
ومع ذلك، قال البنك المركزي الأوروبي: “إن مخاطر الانزلاق المالي في ضوء الأجندة الانتخابية المزدحمة في 2024-2025 – على المستوى الوطني ومستوى الاتحاد الأوروبي – أو عدم اليقين بشأن التنفيذ الدقيق للإطار المالي الجديد للاتحاد الأوروبي يمكن أن تدفع المشاركين في السوق إلى إعادة التسعير”. المخاطر السيادية.”
وحذر البنك المركزي الأوروبي من أن أسواق العقارات التجارية عانت من “تراجع حاد”، مضيفا أن أسعار مباني المكاتب ومواقع البيع بالتجزئة قد تنخفض أكثر بسبب “انخفاض الطلب هيكليا”.
يضع البنك المركزي الأوروبي السياسة النقدية للدول الأعضاء العشرين في منطقة اليورو ويشرف على أكبر المقرضين في كتلة العملة. وقال إن النظام المصرفي في منطقة اليورو “مجهز بشكل جيد لمواجهة هذه المخاطر، نظرا لقوة رأس المال والسيولة”.
لكنها حذرت من أن “عدم كفاية الاحتياطيات النقدية” يمكن أن يؤدي إلى “بيع الأصول القسرية” من قبل صناديق الاستثمار العقارية “خاصة إذا استمر الانكماش في سوق العقارات أو اشتد”.
