وتزدهر الصفقات “الأميركية العكسية” مع إغراء تكاليف الاقتراض المنخفضة في أوروبا بالمجموعات الأمريكية

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في أسواق المال myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

تتدفق الشركات الأمريكية على أسواق السندات الأوروبية، مع تزايد عمليات الاندماج والاستحواذ عبر الحدود وإعادة التفكير في مسار أسعار الفائدة، مما يجذب المصدرين نحو تكاليف اقتراض أقل في القارة.

أدى الارتفاع في أسواق الديون الأوروبية إلى إغراء الشركات الأمريكية لاقتراض نحو 30 مليار يورو فيما يسمى الصفقات اليانكية العكسية – التي تجمع فيها الشركات الأمريكية الأموال في سوق السندات المقومة باليورو – هذا العام، وفقا لبيانات بنك أوف أمريكا. تعد جونسون آند جونسون وبوكينغ هولدينغز من بين الشركات التي تسعى إلى إبرام صفقات بمليارات اليورو.

إذا استمر معدل الإصدار هذا، فقد يصل عرض هذه السندات إلى حوالي 85 مليار يورو، وهو قريب من الرقم القياسي البالغ 88 مليار يورو الذي تم الوصول إليه في عام 2019، وفقًا لبيانات بنك أوف أمريكا.

وقالت هيلين جولي، رئيسة مجموعة الشركات ذات الدرجة الاستثمارية لأوروبا في دويتشه بنك، أحد مديري الدفاتر لشركة جونسون آند جونسون: “يتطلع الناس إلى سوق ائتماني لا يزال قوياً بشكل استثنائي ويريدون الاستفادة من الفرصة التي تتاح لهم”. صفقة سندات اليورو.

وجاء الارتفاع في إصدار اليورو مع اتساع الفجوة بين تكاليف اقتراض الشركات الأوروبية والأمريكية، مدفوعًا بالمستثمرين – المتفائلين بأن التضخم في منطقة اليورو يتجه نحو الهدف – ويراهنون على أن البنك المركزي الأوروبي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. .

إن العائد على ديون الشركات المقومة باليورو والمستحقة خلال سبع إلى عشر سنوات أقل بنحو نقطتين مئويتين من نظيراتها الأمريكية، وفقا لبيانات بنك أوف أمريكا. ومنذ بداية جائحة كوفيد، بلغ متوسط ​​هذه الفجوة 1.5 نقطة مئوية.

وفي بعض الأحيان تقوم الشركات الأمريكية الكبيرة التي تبيع منتجاتها بمجموعة من العملات بجمع الأموال في أوروبا بدلاً من الولايات المتحدة كوسيلة لتنويع مصادر تمويلها. مثل هذا الإصدار اليانكي العكسي – الذي سمي على النقيض من السندات “اليانكية” التي يبيعها المقترضون الأجانب في الأسواق الأمريكية – يصبح أكثر جاذبية عندما تتسع الفجوة في العائدات.

“إن الاختلاف في السياسة النقدية يلعب دوره مرة أخرى. . . كتب بارنابي مارتن، استراتيجي الائتمان في بنك أوف أمريكا: “نعتقد أن هذا يعد حافزًا كبيرًا لعودة العرض اليانكي العكسي هذا العام”.

اختارت شركة جونسون آند جونسون الاستفادة من الأسواق الأوروبية لجمع 2.5 مليار يورو عبر ثلاث فترات استحقاق هذا الأسبوع من أجل تمويل جزء من استحواذها على شركة Shockwave لصناعة الأجهزة الطبية بقيمة 13.1 مليار دولار. كما جمعت الشركة أربعة مليارات دولار من سندات بالدولار للمساعدة في دفع ثمن الصفقة.

وقال جولي: “إننا نشهد انتعاشاً في نشاط تمويل عمليات الاندماج والاستحواذ”. “بعضها مدفوع بـ [interest] هناك اختلاف في الأسعار بين سوق الدولار وسوق اليورو، وبعضها يتعلق بتنويع المستثمرين على نطاق واسع.

كما أدت موجة من الصفقات اليانكية العكسية الأطول أجلا، والتي بلغت ذروتها في عام 2019 قبل الوباء، إلى خلق جدار يلوح في الأفق من الديون التي تحتاج الآن إلى إعادة التمويل، مما دفع المصدرين الأمريكيين إلى العودة إلى سوق اليورو.

أصدرت شركة الأدوية الأمريكية ميرك يوم الأربعاء سندات من أربع شرائح بقيمة 3.4 مليار يورو ستخصص لتمويل عملية استحواذ أمريكية بقيمة 1.3 مليار دولار بالإضافة إلى سداد آجال استحقاق الديون التي تلوح في الأفق.

أصدرت شركة تصنيع الزجاج أوينز إلينوي، ومقرها أوهايو، يوم الخميس سندات بقيمة 500 مليون يورو مدتها خمس سنوات لتمويل شراء بعض ديونها المستحقة في عام 2025. أما صفقات يانكي العكسية من قبل الشركات ذات التصنيف الائتماني دون الدرجة الاستثمارية – مثل أوينز إلينوي، فقد شهدت تاريخيا كانت أقل شيوعًا من إصدار الدرجة الاستثمارية ولكنها الآن في ارتفاع أيضًا.