لا يبدو العرض “النهائي” الذي قدمته شركة BHP كافيًا لجذب شركة Anglo American
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تستمر مجرفة BHP في ضرب كل شيء باستثناء دفع ثمن قذر في محاولاتها لشراء شركة التعدين المنافسة Anglo American.
عادت شركة التعدين الأسترالية يوم الأربعاء قبل الموعد النهائي المحدد للجنة الاستحواذ في المملكة المتحدة بعرض ثالث و”أخير” – رفضته شركة أنجلو بالفعل. وكان الارتفاع بنسبة 9 في المائة، إلى نسبة أسهم قدرها 0.886 سهم BHP لكل شركة من أسهم شركة Anglo، متواضعاً. بالنظر إلى الهيكل المعقد نفسه – الذي يقدم للمستثمرين الأنجلو جزءا من النظر في الصفقة من خلال عمليات عرض الشركات التابعة المدرجة في البلاتين وخام الحديد في جنوب أفريقيا – لم يتغير الكثير.
بداية، كان ما تعنيه شركة بي إتش بي بـ “نسبة العرض النهائي” غير واضح. جاءت اللغة مصحوبة بحاشية تشير إلى أن BHP “تحتفظ بالحق في زيادة و/أو تحسين نسبة العرض النهائي إذا” جاء عرض أفضل من طرف آخر أو بموافقة مجلس إدارة Anglo. إذا كانت شركة بي إتش بي تعني أن سعر وقيمة وهيكل عرضها لن يتغير، كان ينبغي لها أن تقول ذلك بشكل قاطع – واضطرت إلى ذلك من قبل هيئة مراقبة الاستحواذ في المملكة المتحدة.
وهذا من شأنه أن يحبس شركة BHP في هيكل الصفقة الذي كان مجلس إدارة شركة Anglo واضحًا في أنه يعتبره غير مقبول، لأنه يترك مستثمريه معرضين لمخاطر وتكاليف غير معروفة في فصل الشركة. تبلغ قيمة الصفقة حوالي 38.6 مليار جنيه إسترليني، وتبلغ نسبة الفائدة 49 في المائة إلى حيث أغلقت أسهم Anglo قبل أن يصبح النهج الأول علنيًا.
وكانت تلك العلاوة، على الأقل، كافية لتوليد بعض التفاعل بين الجانبين: إذ أن تمديد الموعد النهائي الذي حددته لجنة الاستحواذ سوف يسمح بأسبوع من المبارزة حول كيفية تخفيف “المخاطر وتأثير القيمة” لاقتراح BHP. وتقول شركة BHP إن شركة Anglo تعاملت مع هذا النوع من إعادة الهيكلة من قبل. عدادات الأنجلو التي من السهل القيام بها من السهل القول.
أسعار الأسهم تحكي قصة. ترفرف مؤشر Anglo لفترة وجيزة قبل أن ينخفض بشكل متواضع، على الرغم من العرض الأعلى. وانخفض سعر سهم BHP في لندن بنسبة 4 في المائة، بعد ارتفاعه طوال الشهر. وفي الوقت نفسه، طالبت شركة الاستثمار العام المملوكة للدولة في جنوب أفريقيا، ثاني أكبر مساهم في شركة Anglo، في وقت سابق من اليوم “بمراجعة ذات معنى” لاقتراح BHP السابق – وهو أمر يمكن القول إن الجهود الأخيرة لا تلبيه.
تعتبر كلمة “نهائي” بشكل عام مقدسة في عمليات الاستحواذ في المملكة المتحدة، وهو المعيار الذي فشل هذا الإعلان في الوفاء به. ومع ذلك، يبدو أن النتيجة هي أسبوع آخر من الجدل حول القضايا المعروفة الآن – على الأرجح، مع نفس النتيجة النهائية.
alan.livsey@ft.com
