صناديق التحوط تضررت بسبب عدم وجود مخارج للأسهم الخاصة

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في صناديق التحوط myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

إن نضال الأسهم الخاصة لإعادة الأموال إلى العملاء يضرب صناديق التحوط، التي تعتمد على نفس خطط التقاعد والمؤسسات والأوقاف لجمع الأموال.

وتتعرض صناديق التحوط التي تسعى إلى جمع الأموال من المستثمرين المؤسسيين للرفض على أساس أن المؤسسات تفتقر إلى الأموال النقدية اللازمة لمنحها.

وترجع الصعوبة جزئيا على الأقل إلى تباطؤ التوزيعات التي تلقاها المستثمرون من صناديق الأسهم الخاصة.

“انخفاض معدل التوزيعات من الأسهم الخاصة، [private] قال مايكل مونفورث، الرئيس العالمي لاستشارات رأس المال في بنك جيه بي مورجان تشيس، إن صناديق الديون وصناديق الاستثمار لها تأثير غير مباشر، مما دفع بعض المخصصين إلى التوقف مؤقتًا عن الاستثمارات الجديدة في الصناديق غير السائلة وتقليل الاستثمارات الجديدة في صناديق التحوط الأكثر سيولة.

انخفضت عمليات التخارج المدعومة بالاستحواذ إلى 345 مليار دولار في العام الماضي – وهو أدنى مستوى لها منذ عقد من الزمن، وفقا لتقرير الأسهم الخاصة السنوي لشركة Bain & Co. هذا ترك صناعة الأسهم الخاصة في حالة تراكم قياسي بلغ 28 ألف شركة تبلغ قيمتها أكثر من ثلاثة تريليونات دولار، حسبما وجد تقرير شركة باين آند كو، حيث أن التباطؤ في إبرام الصفقات جعل من الصعب إعادة الأموال إلى داعميها.

قال نيك موكس، كبير مسؤولي الاستثمار في صندوق ويلكوم تراست الذي تبلغ قيمته 36.8 مليار جنيه استرليني: “لقد انخفضت توزيعات الأسهم الخاصة، وكان سوق الاكتتابات الأولية ضعيفا للغاية، وتم تجميد عمليات الاندماج والاستحواذ”. “إذا لم يتم شراؤك ولا يمكنك إدراجك، فإن شركة الأسهم الخاصة في حيرة من أمرها بشأن كيفية إجراء التوزيعات”.

غالبا ما تتنافس صناديق التحوط ومديرو الأسهم الخاصة لجمع الأموال مما يسمى التخصيص “البديل” للمستثمرين المؤسسيين، والذي يمكن أن يشمل أيضا الائتمان الخاص، والبنية التحتية، والأصول العقارية. ومع حصول المستثمرين على توزيعات من الممتلكات الحالية، يتم إعادة تدوير الأموال إلى التزامات جديدة.

وقالت سنينا سينها هالديا، رئيسة استشارات رأس المال الخاص في شركة ريموند جيمس لإدارة الثروات: “بالنسبة للغالبية العظمى من المؤسسات، تخرج صناديق الأسهم الخاصة وصناديق التحوط من دلو البدائل”.

“سيؤثر نقص التوزيعات من محفظة الأسواق الخاصة على القدرة على تقديم التزامات جديدة في أجزاء أخرى من محفظة البدائل. . . بما في ذلك صناديق التحوط.”

في العام الماضي، تضخمت الأصول في صناعة رأس المال الخاص العالمية إلى 14.5 تريليون دولار، وفقا لتقرير شركة باين آند كو، أي أكثر من ثلاثة أضعاف القيمة التي تمكنت من إدارتها قبل عقد من الزمن والتي بلغت أربعة تريليونات دولار.

في المقابل، كانت التدفقات إلى صناديق التحوط ضعيفة خلال العقد الماضي، حيث قام المستثمرون بسحب الأموال النقدية على أساس صافي في خمس سنوات من السنوات العشر الماضية، وفقا لأبحاث صندوق التحوط.

وتؤثر البيئة المقيدة لرأس المال أيضًا على سوق إطلاق صناديق التحوط الجديدة.

اضطر بوبي جاين، الرئيس التنفيذي السابق للاستثمار في شركة ميلينيوم، إلى تقليص طموحاته في جمع الأموال في اليوم الأول لصندوق التحوط الجديد الخاص به، جاين جلوبال، قبل إطلاقه في يوليو.

وقال أحد مديري صناديق التحوط، الذين يحاولون حاليا جمع رأس المال، إن المستثمرين غالبا ما يشيرون إلى نقص التوزيعات التي تلقوها من استثماراتهم في الأسهم الخاصة كسبب لعدم استثمارهم. وأضافوا أن المستثمرين ينتظرون استرداد المزيد من الأموال قبل إعادة الاستثمار.

وقال سام ديدريش، العضو المنتدب في بارتنرز كابيتال: “ما تراه هو الفشل في الخروج من الأسهم الخاصة، وهو نوع من استمرار هذا التأثير حيث يؤدي إلى انخفاض سرعة تدفق رأس المال عبر جميع البدائل”. . “لقد أصبحت مشكلة حقيقية.”