انتعاش حذر في سوق الاكتتابات العامة في لندن

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

لقد مرت بورصة لندن بسنوات قليلة مخيبة للآمال. لقد كان خاليًا من أي عروض عامة أولية كبرى منذ تعويم شركة ديليفيرو الكارثي في ​​عام 2021. لقد خُذل المستثمرون ورؤساء السوق أيضًا، بسبب سلسلة من الازدراء والتحولات، بما في ذلك قرار نجم التكنولوجيا البريطاني السابق “آرم” بالإدراج في نيويورك وانسحاب شركة التعدين التركية “وي سودا” في اللحظة الأخيرة، وكلاهما في عام 2023.

لذلك، مع قدر من الحذر، رحب كثيرون في الحي المالي بالتقارير التي تفيد بأن ثلاث شركات تبدو مستعدة للإدراج في لندن. أكدت شركة Raspberry Pi، الشركة البريطانية لصناعة الحواسيب الصغيرة، إدراجها بتقييم متوقع يصل إلى 540 مليون جنيه إسترليني. من المفهوم أن شركة شين، مجموعة الأزياء السريعة الصينية التي يوجد مقرها في سنغافورة، تخطط لإدراج أسهمها في لندن – ويقال إن حزب العمال والمحافظين قد استمالوها. ويقال أيضاً إن شركة أنجلو أمريكان تدرس طرحاً عاماً أولياً لشركة دي بيرز، عملاق الماس في جنوب أفريقيا، عبر سوق لندن كجزء من خطة إعادة هيكلة جذرية.

في حين أن كل هذا سيكون بمثابة دفعة لسوق لندن، إلا أنه ليس إعادة افتتاح مثالية. في سوق الاكتتاب العام القائم على “المشاعر الإيجابية”، فإن الشركة التي تختبر البورصة البطيئة سوف تحدد نغمة الشركات التي تتبعها. في عالم مثالي، كان من الممكن أن يتم الدخول في حقبة جديدة من خلال إدراج نجم تكنولوجي محلي أو عملاق الأرباح. Raspberry Pi لا يناسب الفاتورة تمامًا، مع تقييم متواضع ومنتجات ذات استخدام محدود يتجاوز الطلاب والهواة.

بالنسبة لشين، وهي الأكبر من بين الثلاثة، لم تكن لندن خيارها الأول. وبدلا من ذلك، يبدو أن محاولتها السابقة للإدراج في نيويورك قوبلت بالرفض بسبب المشاعر المعادية للصين. وقد تضاءل بريقها أكثر بسبب الاتهامات بالسخرة، ويظل من الممكن أن يقوم الحزب الشيوعي الصيني بإلغاء مباركته. يمكن أن تختلف ردود أفعال السوق تجاه شركة دي بيرز أيضا، نظرا لعلاقاتها المعقدة مع حكومة بوتسوانا والتساؤلات حول استدامة نموذج أعمالها.

ومع ذلك، هذا هو العالم الحقيقي – وليس العالم حيث يمكن للتمني وحده أن يخلق عملاق التكنولوجيا البريطاني. ينبغي الاحتفال بالاكتتابات العامة الأولية لـ Raspberry Pi وShein. وينبغي لسلطات السوق والمستشارين أن يحرصوا على رؤية قوائمهم عند خط النهاية. كما أن إدراج شركة De Beers يستحق التشجيع، بشرط أن يتمكن بائعوها من التعامل مع أساسيات أعمالها.

وتشهد سوق لندن حالياً بعض المشاعر الطيبة غير المعتادة، ويمكن لعمليات الإدراج الناجحة أن تعزز المزاج الإيجابي. مع ارتفاع مؤشر فوتسي وموجة من الفرص المتاحة للمستثمرين لاقتناص الأسهم من خلال ما يسمى بمعاملات المتابعة، يستيقظ المستثمرون على حقيقة أن الشركات ذات الملكية المحدودة في لندن تستحق أكثر من تقييماتها الحالية.

وينبغي للحكومة المقبلة أن تغتنم الزخم لتعزيز بيئة أفضل لجمع التبرعات. ويجب العمل على توصيات مراجعة هيل بشكل عاجل أكثر. إن السياسة الصناعية التي تستثمر المزيد في التكنولوجيات الحيوية وتزيل العوائق التي تعترض الأعمال الجديدة من شأنها أن تدعم المعروض المستقبلي من الشركات المدرجة في القائمة. ومن الممكن أن يؤدي تعديل رسوم الدمغة إلى تحفيز الطلب الإضافي على الأسهم في المملكة المتحدة، ومن الممكن أن يساعد تحسين الثقافة المالية في خلق أجيال جديدة من المستثمرين في الأسهم المحلية.

ومع ذلك، يجب على المنظمين توخي الحذر من أن الضغط من أجل المزيد من عمليات الإدراج لا ينتقص من نقاط قوة LSEG. في حين أن تحول شين عبر البركة يمكن أن يجعل لندن تبدو أقل صرامة من نيويورك، إلا أن لندن تحافظ على معايير الشفافية ذات المستوى العالمي. ولا ينبغي للجهات التنظيمية أن تستسلم لإغراء خفض تلك المعايير لجذب المزيد من عمليات الإدراج. إن القيام بذلك من شأنه أن يعرض للخطر الدور التاريخي لسوق لندن باعتباره الموقع الذي تلجأ إليه شركات الأسواق الناشئة، مثل شين، لإثبات حسن نواياها الدولية.