أرباح اليقين غير المؤكدة لحزب العمل
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
بيان حزب العمال المؤلف من 136 صفحة والذي يدعو إلى “التغيير” بشأن البنوك بشأن استراتيجية النمو التي تجمع بين الاستقرار وإصلاحات نظام التخطيط.
وكلاهما يشكل أهمية بالغة لتحفيز الأداء الاستثماري والإنتاجي الباهت في بريطانيا. كافحت مشاريع الاستثمار الرأسمالي للتغلب على حالة عدم اليقين في السنوات الأخيرة. وإلى جانب عدم القدرة العامة على بناء الأشياء، غالبًا ما يتم تأجيل التطوير أو إلغاؤه بسبب نظام التخطيط البيزنطي.
“التغيير” مطلوب. ولكن هناك مشكلتان في الاستراتيجية. فأولا، من غير الواضح حجم النمو الذي قد تجلبه مكاسب الاستقرار، وثانيا، سوف يستغرق تخطيط الإصلاحات ــ ثم بناء الأشياء فعليا ــ بعض الوقت حتى تؤتي ثمارها.
ولكن بالنسبة لحزب العمال ــ الذي يبدو فوزه شبه مؤكد ــ فإن الاستقرار يشكل جزءا كبيرا من سرد النمو على المدى القريب وخطط الميزانية. إنه شعور واهية. فعلا؟
وقد اتخذت مستويات الاستثمار في بريطانيا مسارًا جانبيًا منذ التصويت على استفتاء خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. ولكن بعد الفوضى الناجمة عن مغادرة الاتحاد الأوروبي، والوباء، وعهد تروس العابر، أصبح من الصعب على أي شخص أن يتخلى عن سلطته نسبي وكان استقرار جيريمي هانت وريشي سوناك – بالإضافة إلى إدخال النفقات الكاملة الدائمة – سبباً في احتضان التعافي اللائق في الاستثمار. قد يفاجئ الرسم البياني أدناه البعض:
والسؤال المطروح على حزب العمال هو إلى أي مدى يمكنهم البناء على هذا الأمر. وتخطط المستشارة المقبلة المفترضة، راشيل ريفز، للحفاظ على النفقات الكاملة – ويعتبر منصبها كمستشارة في الغالب بمثابة استمرارية (وهو النهج الذي يوصف بشكل غريب بأنه هيفيزي). فهل ستكون هناك أي مشاعر “استقرار” إضافية – وهل يمكنها جذب المزيد من الاستثمار؟
إن مؤشر عدم اليقين في السياسة الاقتصادية – وهو مؤشر جيد لمناهضة الاستقرار، انظر هنا للحصول على التفاصيل – له علاقة عكسية مع ثقة الأعمال. ويرتبط انخفاض عدم اليقين بزيادة الثقة في الأعمال، وهو ما يسمح بدوره للشركات باتخاذ قرارات رأس المال وغيرها من القرارات طويلة الأجل. (قضيت معظم سنوات ما بعد الاستفتاء أتحدث عن هذا الأمر بصفتي كبير الاقتصاديين في مجموعة أعمال):
أنت تشاهد لقطة من رسم تفاعلي. يرجع هذا على الأرجح إلى عدم الاتصال بالإنترنت أو تعطيل JavaScript في متصفحك.
ومن الواضح أن حالة عدم اليقين كانت منخفضة ومستقرة منذ أوائل عام 2023، وارتفعت الثقة في قطاع الأعمال (إلى أعلى مستوياتها في عقد من الزمن تقريبا، وفقا لمقياس لويدز للأعمال).
ويرجع جزء من هذا إلى انحسار حالة عدم اليقين بشأن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، والوباء، وليز تروس، وإمكانية تخفيض أسعار الفائدة هذا العام. ولكن مع اقتراب موعد الانتخابات – وبقاء تقدم حزب العمال في استطلاعات الرأي قويا – فمن المحتمل بشكل كبير أن الثقة في قطاع الأعمال والاستثمار قد ارتفعت بشكل أكبر في الترقب لحكومة جديدة أكثر استقرارا أيضا.
التفسير الأقل تفاؤلاً لبيانات الثقة وعدم اليقين هو أن أرباح “الاستقرار” التي يعتمد عليها حزب العمال ربما – جزئياً على الأقل – قد تم دفعها بالفعل.
يظهر الرسم البياني أدناه حالة عدم اليقين على مدى إطار زمني مدته 70 عاما. ما يبرز هو أن عدم اليقين لم يعد مرتفعا بالمعايير التاريخية:
وتشمل الفترات الأخرى التي تتسم بانخفاض عدم اليقين الأغلبية الساحقة التي تجاوزت 100 صوت لمارجريت تاتشر وتوني بلير. ويرتبط ذلك أيضًا بالنمو القوي في نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي والاستثمار.
إن تقليص حالة عدم اليقين إلى أبعد مما هو عليه بالفعل يبدو أمرًا صعبًا. هو – هي استطاع وإذا تمكن حزب العمال من تأمين أغلبية قوية، فإن بنك إنجلترا يخفض أسعار الفائدة بشكل أسرع من المتوقع حاليًا (وهو أمر ممكن). و تضيف الخلفية الاقتصادية العالمية مزيدًا من الدعم (قد يكون للانتخابات الأمريكية ما تقوله حول ذلك):
وقد تعطي مثل هذه النتيجة الشركات دافعا إضافيا لاتخاذ قرارات استثمارية طويلة الأجل، علاوة على ما رأيناه بالفعل – خاصة إذا كان بإمكانها تحرير نظام التخطيط. (تشمل أسباب تأخير أو إلغاء التطويرات “الاحتمال المعتدل” لإيذاء الخفافيش، على الرغم من عدم وجود دليل على وجود الثدييات، والتطلب “تقييم احتياجات السنوكر وحمام السباحة”، لأن المشروع سيتضمن هدم المرافق الترفيهية. لا جريمة للمضرب، أو عشاق السنوكر.)
لكن بريطانيا تحتاج بعد ذلك إلى التغلب على نقص المهارات والتكاليف وسوء إدارة المشاريع التي يعاني منها البناء حتى بعد إزالة حواجز التخطيط المعقدة.
لذا، بخلاف بعض الرسوم البيانية الجميلة، ما هي النتيجة هنا؟
من المحتمل أن يكون جزء من مكاسب الاستقرار التي يشن حزب العمال حملته الانتخابية عليها قد تم تخزينها بالفعل. وسوف تعتمد المكاسب الإضافية للنمو من الاستقرار على ثلاثة أشياء:
1) حجم الأغلبية (إذا فاز حزب العمال).
2) مدى جودة أدائهم في الأشهر القليلة الأولى. إذا حقق حزب العمال تقدمًا ملحوظًا في تلك الإصلاحات التخطيطية، إلى جانب مهامه الصناعية وتحسين العلاقات مع الاتحاد الأوروبي، فقد يمنح ذلك الشركات ثقة إضافية بأنه ستكون هناك بالفعل أجندة اقتصادية طويلة المدى لتتوافق معها.
3) سياسة بنك إنجلترا، والقوى الاقتصادية والسياسية الخارجية الأخرى.
هل نفتقد أي شيء؟ إذا كان الأمر كذلك، اسمحوا لنا أن نعرف في الأماكن العادية.
