وبعد الانتخابات، سوف تتنازل بريطانيا مرة أخرى عن القواعد

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

الكاتب هو محرر مساهم في صحيفة فاينانشيال تايمز، وهو الرئيس التنفيذي للجمعية الملكية للفنون وكبير الاقتصاديين السابق في بنك إنجلترا

نادراً ما تعمل الانتخابات على تنوير الأحداث الاقتصادية. وعلى الرغم من وصول البيانات الرسمية مؤخراً من الحزبين السياسيين الرئيسيين، يبدو من غير المرجح أن تخالف المملكة المتحدة هذا الاتجاه. حتى الآن، كان المناقشة حول سياسات الضرائب والإنفاق محجوبة بسبب الضباب المالي. وعلى مستوى الاقتصاد الكلي، لم تتمكن من تحقيق ما يتجاوز نرجسية الفوارق المالية الصغيرة.

وفي ظاهر الأمر، فإن هذه الاختلافات المالية ليست ضئيلة. وفي ظل خطط حزب المحافظين، فإن الضرائب والإنفاق أقل مما كانت عليه في ظل أحدث التوقعات الصادرة عن مكتب مسؤولية الميزانية. وبموجب خطط حزب العمال، سيكون كلاهما أعلى. وبحلول نهاية الدورة البرلمانية المقبلة، من المتوقع أن تكون الضرائب والإنفاق أعلى بحوالي 25 مليار جنيه إسترليني في ظل حزب العمال مقارنة بحزب المحافظين، وأن تأخذ الضريبة كحصة من الناتج المحلي الإجمالي حوالي 0.5 نقطة مئوية أعلى.

ولكن من الناحية العملية، فإن هذا يبالغ في تقدير الاختلافات المالية والاقتصادية الكلية المحتملة بين الطرفين. يبلغ الإنفاق الإضافي المقترح من قبل حزب العمال حوالي عُشر وخمس عشرة على التوالي من المقترحات الواردة في بيانيهما لعامي 2017 و2019. إن الزيادة المقترحة في الإنفاق العام أقل من الناتج المحلي الإجمالي لعطلة نهاية الأسبوع بموجب خطط حزب العمال، وأكثر بقليل من الناتج المحلي الإجمالي لعطلة نهاية أسبوع طويلة بموجب خطط المحافظين.

لذا، ففي حين تختلف العواقب التوزيعية ــ الرابحون والخاسرون ــ للخطط المالية، فمن غير المرجح أن يكون هناك ما هو أكثر من مجرد ورقة خس بين الأطراف الرئيسية من حيث النمو الإجمالي. وهذه هي النتيجة المنطقية لالتزامهم بقواعد مالية شبه متطابقة ــ وخاصة شرط انخفاض الدين نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية الأخيرة.

وتعمل هذه القيود المفروضة ذاتياً على توليد خيارات مالية صعبة، والتي تجنبها الطرفان إلى حد كبير حتى الآن. وقد أطلق على هذا اسم “مؤامرة الصمت” بين السياسيين. ومن الجدير بخرق هذه المهمة أن نفكر في أي من خيارات ما بعد الانتخابات المتاحة من المرجح أن يكون الأقل استساغة، وبالتالي الأكثر ترجيحاً، أياً كان الفائز.

تتوفر أربعة خيارات. إلى حد بعيد، فإن الأقل إيلاما والأقل احتمالا هو طفرة النمو التلقائي. ومن شأن ذلك أن يخفف على الفور القيود المالية ويفتح المجال المالي. ومن المحتمل بكل تأكيد أن يؤدي انخفاض حالة عدم اليقين في مرحلة ما بعد الانتخابات إلى تعزيز الاستثمار في الأعمال التجارية وإنفاق الأسر الباهظة الثمن.

أما ما إذا كان هذا الارتفاع في الارتياح يمكن أن يستمر في نمو أعلى في الأمد المتوسط ​​فهو أمر آخر. البشائر ليست جيدة. على سبيل المثال، يتوقع كلا الحزبين انخفاض الاستثمار العام كحصة من الناتج المحلي الإجمالي مقارنة بالبرلمان المقبل، من قاعدة أقل بعدة نقاط مئوية من منافسيها في المملكة المتحدة. ونأمل أن يسد الاستثمار الخاص هذه الفجوة. لكن الأمل ليس استراتيجية للنمو، وقد يتوخى مستثمرو القطاع الخاص الحذر بشأن الاندفاع إلى حيث تخشى الاستثمارات العامة أن تخطو.

وفي غياب جنية النمو، فإن الخيارات الأخرى ستكون أكثر إيلاماً إلى حد كبير. يفترض كلا البيانين ضمنيًا الالتزام بخطط الإنفاق الحالية للإدارات. وفي ظل النمو المنخفض والحيز المالي المحدود، فإن هذا يعني ضمناً تخفيضات حادة على المدى الحقيقي في الإنفاق العام عبر مجموعة من الإدارات غير المحمية. قد لا يكون هذا تقشفًا كامل الدسم، لكنه ليس أفضل من نصف منزوع الدسم. وسوف يأتي ذلك على خلفية المستشفيات والمدارس والجامعات والمجالس وأنظمة العدالة والرعاية الاجتماعية الهشة بالفعل. وفي غياب زيارة جنية إنتاجية القطاع العام (وهو أمر غير محتمل أيضاً)، يبدو من غير المرجح أن تكون هذه الدرجة من التقشف مقبولة سياسياً.

والوسيلة البديلة لتحقيق التوازن الدفتري تتلخص في زيادة الضرائب ـ أو بشكل أكثر دقة، المزيد من الزيادات الضريبية، حيث أن خطط الحزبين تتصور ارتفاع الأعباء الضريبية. لكن الزيادات في معدلات الضرائب الرئيسية تم التنصل منها من قبل كلا الحزبين. واستبعد حزب العمال زيادة معدلات ضريبة الدخل والتأمين الوطني وضريبة الشركات وضريبة القيمة المضافة، والتي تشكل مجتمعة ثلاثة أرباع عائدات الضرائب.

وهذا يترك الخيار الأخير – التنازل عن القواعد المالية في المملكة المتحدة، وخاصة فيما يتعلق بالديون. تاريخيا، كان هذا هو المسار الأقل مقاومة سياسية، وقد تم تعديله سبع مرات منذ عام 2010. ونظرا للتكاليف السياسية والاقتصادية المرتفعة للبدائل، فمن المرجح مرة أخرى أن يكون تعديل القواعد المالية في المملكة المتحدة هو الحل الأكثر ملاءمة من الناحية السياسية بعد الأزمة. اختيار الانتخابات، من هو في الحكومة.

ولحسن الحظ، فهو أيضاً الاقتصاد الأكثر تماسكاً. إن القواعد المالية الحالية تهدد بتجويع الاقتصاد من الاستثمار اللازم لتعزيز النمو في الأمد المتوسط، وفي نهاية المطاف، سداد الديون وخفض الضرائب. لذا، عندما يتم التخلص من القواعد المالية في المملكة المتحدة بعد الانتخابات، فلابد وأن نبتهج بدلاً من أن نأسف لرحيلها. سيكون هذا مثالًا نادرًا جدًا للمواءمة بين السياسة والاقتصاد.