3i تستعد لتحقيق مكاسب غير متوقعة بقيمة 1.1 مليار يورو مع ارتفاع المدفوعات المدعومة بالديون

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في شركات المملكة المتحدة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

من المقرر أن تحصل شركة الاستثمار البريطانية 3i على تعويضات غير متوقعة تبلغ نحو 1.1 مليار يورو من شركة التجزئة الهولندية أكشن، وهي أحدث علامة على أن أصحاب الأسهم الخاصة يستفيدون من شروط الائتمان السهلة لتمويل أيام الدفع الوفيرة للمساهمين.

تحاول شركة Action، وهي شركة بيع بالتجزئة بأسعار مخفضة مملوكة بحصة أغلبية لشركة 3i المدرجة في لندن، جمع ما يعادل 1.75 مليار يورو في شكل قروض جديدة ذات رافعة مالية. وسيتم استخدام هذه الأموال، بالإضافة إلى 245 مليون يورو من الفائض النقدي، لتمويل توزيع ملياري يورو على مالكي الشركة من خلال إعادة شراء الأسهم.

وستكون صفقة الديون بمثابة واحدة من أكبر ما يسمى بـ “إعادة رسملة أرباح الأسهم” في أوروبا في السنوات الأخيرة، وهو مصطلح يشير إلى الوقت الذي تتحمل فيه الشركات ذات التصنيف المنخفض المزيد من الديون لتمويل دفع تعويضات لمساهميها.

تمكنت شركات الأسهم الخاصة والمساهمون الآخرون من تنفيذ ملخصات الأرباح لشركات محافظهم بمعدل قياسي هذا العام بفضل الطلب الوفير على الديون الأكثر خطورة من المستثمرين مثل التزامات القروض المضمونة. وقد أدى ذلك إلى انخفاض فروق أسعار القروض غير المرغوب فيها – تكلفة الاقتراض الإضافية على الدين الحكومي – إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2018.

وقالت جانين أرنولد، النائب الأول للرئيس لشؤون تمويل الرفع المالي في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في وكالة موديز للتصنيف الائتماني: “يجد الرعاة صعوبة أكبر بكثير في الخروج من استثماراتهم، لكنهم ما زالوا بحاجة إلى الحصول على عائد وما زالوا بحاجة إلى إعادة الأموال إلى الشركاء المحدودين”. “إحدى الطرق التي يقومون بها بذلك هي ملخصات الأرباح.”

ستضيف صفقة Action البالغة 1.75 مليار يورو إلى ما يعادل 36 مليار دولار من القروض التي تم جمعها لخلاصة أرباح الأسهم حتى الآن هذا العام في أسواق الديون الأوروبية والأمريكية، وفقًا لبيانات من PitchBook LCD. ويتطابق ذلك مع معدل الإصدار القياسي الذي تم تسجيله خلال نفس الفترة من عام 2013.

وأضاف أرنولد أن الطلب القوي في أسواق الديون، إلى جانب انخفاض تكاليف الفائدة مقارنة بالسندات الحكومية، جعل مثل هذه الصفقات وسيلة جذابة لأصحاب الأسهم الخاصة للحصول على أموال من الشركات التي لم يتمكنوا من بيعها.

تساعد الصفقة أيضًا في تعزيز حالة استحواذ 3i على Action باعتبارها واحدة من أنجح عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية على الإطلاق.

دفعت شركة الأسهم الخاصة البريطانية في البداية 130 مليون يورو فقط مقابل الحصول على حصة مسيطرة في شركة التجزئة في عام 2011. ومنذ ذلك الحين، أعادت 2.9 مليار جنيه إسترليني إلى مساهميها الأكبر على مر السنين، قبل أن تأخذ في الاعتبار دفع 1.1 مليار يورو، مع القرض القادم. صفقة تمثل خلاصة الأرباح الثامنة منذ استحواذ 3i.

في تشرين الأول (أكتوبر)، اقترضت شركة أكشن مليار دولار، استخدمتها إلى جانب 450 مليون يورو نقدا في الميزانية العمومية لإعادة الأموال إلى المساهمين.

“ليس الأمر كما لو كان سرًا قذرًا. لقد كان العمل رحلة ضخمة [for 3i]قال أحد مديري صناديق الائتمان. “لقد كانت قصة خلاصة أرباح مستمرة.” تمتلك 3i حصة قدرها 54.8 في المائة في Action. وبعد السماح بالحصص التي تسيطر عليها نيابة عن مستثمرين خارجيين، فإنها تسيطر على 85 في المائة من الشركة.

تتطلع Action إلى جمع غالبية قرضها الجديد المعادل بقيمة 1.75 مليار يورو بالدولار الأمريكي، للاستفادة من الطلب القوي على صفقات أرباح الأسهم من المستثمرين المقيمين في الولايات المتحدة.

في كانون الثاني (يناير) وحده كان هناك أكثر من ثمانية مليارات دولار من هذه الصفقات في سوق القروض ذات الرفع المالي في الولايات المتحدة، وتمويل مدفوعات لشركات الأسهم الخاصة مثل بلاكستون وأبولو.

في أوروبا، قامت شركة BestSecret، ومقرها ألمانيا، وهي شركة تابعة لشركة التجزئة الألمانية شوستيرمان آند بورنشتاين المدعومة من شركة بيرميرا، بتسويق هذا الأسبوع لقرض بقيمة 550 مليون يورو سيتم استخدامه جزئيا لتمويل أرباح بقيمة 250 مليون يورو. نفذت شركة Argus Media المملوكة لشركة General Atlantic خلاصة أرباح بقرض لأجل بقيمة 1.2 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام.

أعلنت شركة 3i الشهر الماضي أنها رفعت أرباحها للمساهمين على خلفية “قصة النمو الرائعة” لشركة أكشن، في حين رفعت قيمة حصتها البالغة 54.8 في المائة إلى أكثر من 14 مليار جنيه استرليني.

في حين أن Action كان لديها ما يزيد قليلاً عن 250 متجرًا عندما استحوذت 3i على الأعمال التجارية من العائلة المؤسسة لمتاجر التجزئة الهولندية منذ أكثر من عقد من الزمن، فقد توسعت منذ ذلك الحين إلى أكثر من 2600 متجرًا في 12 دولة. وفي العام الماضي، حققت مبيعات صافية تزيد على 11 مليار يورو.

وقد ارتفع سعر سهم 3i بأكثر من 1000 في المائة منذ الاستحواذ في عام 2011، حيث تشكل حصة شركة الأسهم الخاصة في Action الآن أكثر من 60 في المائة من محفظتها الاستثمارية.