تحتفظ Shein بخيار الاكتتاب العام الأولي في هونج كونج كخطة احتياطية

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

لدى مجموعة الأزياء السريعة عبر الإنترنت Shein خطة احتياطية للسعي للإدراج في هونج كونج، حيث يواجه طموحها لطرح عام أولي في لندن تدقيقًا متزايدًا في كل من المملكة المتحدة والصين.

تحتفظ شركة Shein، ومقرها سنغافورة، بخيار احتياطي للإدراج في هونج كونج على الرغم من تقديم أوراق سرية في وقت سابق من هذا الشهر إلى الهيئة التنظيمية المالية في المملكة المتحدة كمقدمة للاكتتاب العام الأولي في لندن، وفقًا لخمسة أشخاص مطلعين على الوضع.

في حين أن التعويم في لندن يمكن أن يجلب لمجموعة التجارة الإلكترونية التي تأسست في الصين تقييما سوقيا قدره 50 مليار جنيه استرليني – مما يمثل نجاحا كبيرا لأسواق رأس المال الباهتة في المملكة المتحدة – فإن شركة شين تواجه أيضا معارضة بشأن الخطة. ويتراوح هذا بين النشطاء الذين أقاموا تحديا قانونيا، إلى بعض مديري الصناديق الذين يحذرون من أن الإدراج في المملكة المتحدة يمكن أن “يكافح” للحصول على دعم المستثمرين.

خيارها الاحتياطي في هونج كونج يسلط الضوء على الجغرافيا السياسية الصعبة التي تحاول شركة شين اجتيازها في الوقت الذي تسير فيه على الخط الفاصل بين معايير بكين الحازمة بشكل متزايد ومعايير حوكمة الشركات الغربية.

تظل خطط Shein في حالة تغير مستمر وليس هناك يقين من أنها ستنتهي في نهاية المطاف بالإدراج في لندن حتى لو كان هذا هو التركيز الحالي للشركة، حذر الأشخاص المطلعين على الأمر. لقد عطلت العلاقات الصينية للمجموعة بالفعل خططًا سابقة لطرحها للاكتتاب العام في نيويورك، وهو طموح تخلت عنه شين بعد وابل من الانتقادات حول قضايا تشمل سلسلة التوريد الخاصة بها وعلاقاتها المزعومة بالعمل القسري في منطقة شينجيانغ الصينية، وهو ما تنفيه شين.

يسعى مؤسس الشركة، Sky Xu، إلى إجراء طرح عام أولي قبل نهاية العام، تحت ضغط من المستثمرين ومع تزايد المخاوف من أن النمو الهائل للشركة سيبدأ في التباطؤ في الأسواق الرئيسية، وفقًا للعديد من الأشخاص المقربين من الشركة. شركة. وأضافوا أن التداول في مكان أجنبي سيساعد شركة Shein على الابتعاد عن الصين، حيث تأسست في عام 2008 وما زالت تعتمد على غالبية موظفيها وتصنيعها.

ومع ذلك، لم تتلق شركة Shein بعد موافقة من هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية على الإدراج في لندن. ستحتاج الشركة أيضًا إلى موافقة مسبقة من السلطات الصينية الأخرى التي تقوم بفحص نموذج أعمالها الخارجية، وفقًا لشخص مطلع على الأمر. وليس من الواضح ما إذا كانت هذه الموافقة قد تم التوصل إليها بعد.

“إذا لم توافق CSRC على لندن، فمن المحتمل أن يكونوا قد أبلغوا شين بذلك. وقال مينج لياو، مؤسس صندوق بروسبكت أفينيو كابيتال، وهو صندوق لرأس المال الاستثماري مقره بكين: “لذا فإن حقيقة المضي قدمًا في لندن تعني أنه من غير المرجح أن يكون لدى CSRC تفضيل لهونج كونج على لندن”.

وأضاف: “تعتمد شركة Shein بشكل كبير على سلسلة التوريد الرشيقة في الصين وأي عملية اكتتاب عام أولي قد تكشف عن بعض المعلومات ذات الصلة، وهو ما يعد أحد مخاوف بكين”.

عادة ما ينتظر المنظمون الصينيون موافقة الهيئة التنظيمية في المملكة المتحدة على مثل هذا الإدراج، وفقا لمستشار يساعد الشركات الصينية في الخارج لكنه لا يعمل مع شركة شين. لم تصدر هيئة الرقابة في المملكة المتحدة، هيئة السلوك المالي، أي تصريحات عامة حول Shein.

يمكن للشركة أيضًا أن تستهدف الإدراج المزدوج في هونج كونج، وفقًا لاثنين من الأشخاص المطلعين على خططها، وقال أحدهما إن الإدراج الثانوي هو أيضًا خيار. وقال أحد الأشخاص إن الشركة تخلت أيضًا إلى حد كبير عن خططها لمثل هذا الوجود في نيويورك بعد الصعوبات مع الجهات التنظيمية الأمريكية.

في حين أن هونج كونج تعد خيارًا احتياطيًا، إلا أن أسواق رأس المال لديها واجهت تحدياتها الخاصة وسط تداولات ضعيفة وعدد أقل من عمليات الإدراج الجديدة. شو أيضًا أقل حرصًا وسينظر إلى الأمر على أنه “اعتراف بالفشل”، وفقًا لشخص مقرب من الشركة. وأضاف شخص آخر أن الهدف الأساسي من السعي إلى طرح عام أولي في الخارج في المقام الأول هو إدراجها في سوق غربية ليس لها علاقات بالصين في محاولة لإبعاد شركة Shein عن بكين.

ومع ذلك، فإن خطط شين الخارجية قد تقع فريسة للجغرافيا السياسية الدولية بينما تستعد المملكة المتحدة لانتخاب برلمان جديد الأسبوع المقبل.

وقال المستشار الذي يساعد الشركات الصينية: “إذا أدلت الحكومة البريطانية في هذه العملية ببعض التصريحات السياسية التي تجعل الصين تبدو سيئة، على سبيل المثال فيما يتعلق بقضايا تايوان، فمن المحتمل أن تنتقم لجنة تنظيم الأوراق المالية والبورصات بمطالبة شركة شين بإلغاء الاكتتاب العام”.

قال أحد كبار الموظفين السابقين في شركة Shein: “إن الإدراج في الخارج بالإضافة إلى قائمة هونج كونج سيكون مثاليًا: [it would keep] علاقات Shein مع الصين وصورة شركة عالمية فيما يتعلق بالأعمال وقاعدة المستخدمين.

ورفض ممثل لشركة Shein التعليق.

(شارك في التغطية رايان مكمورو وتينا هو في بكين وكاي ويجينز في هونج كونج ولورا أونيتا في لندن)