حملة بواز وينشتاين للاستيلاء على أموال شركة بلاك روك لم تكن كافية
ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الخدمات المالية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
عانى مدير صندوق التحوط الناشط بوعز وينشتاين من انتكاسات متعددة في جهوده لتولي مسؤولية سلسلة من صناديق بلاك روك المغلقة، حيث رفض المساهمون مرشحيه للمدير وصوتوا لصالح الاحتفاظ بمدير الصناديق.
قدمت شركة Saba Capital التابعة لشركة وينشتاين مرشحين هذا الربيع للانضمام إلى مجالس إدارة 10 صناديق مغلقة تديرها شركة BlackRock، بقيمة سوقية مجمعة تبلغ حوالي 10 مليارات دولار، بحجة أن أداء هذه الصناديق كان أقل من المنافسين وأن المديرين فشلوا في سد الفجوة بين أسعار الصناديق وأسعارها. قيمة أصولها الأساسية. كما سعت سابا إلى إنهاء عقد إدارة شركة بلاك روك في ستة منها.
لكن شركة بلاك روك أعلنت يوم الجمعة أن المساهمين في ثمانية من الصناديق احتفظوا بمديري شركة بلاك روك، وأن خمس محاولات للإنهاء باءت بالفشل. وأرجأ صندوقان الموعد النهائي للتصويت إلى 16 يوليو في محاولة للوصول إلى النصاب القانوني.
قاد وينشتاين حملة شرسة ضد إدارة شركة بلاك روك كجزء من هجوم أوسع على صناعة الصناديق المغلقة التي تبلغ قيمتها 250 مليار دولار. تصدر الصناديق المغلقة عددًا ثابتًا من الأسهم المتداولة علنًا وتستخدم رأس مال المستثمر لشراء الأصول.
وخلافا لصناديق الاستثمار المشتركة التقليدية، فإنها لا تسمح للمستثمرين باسترداد قيمة صافي أصول الصندوق. وهذا يعني أن التناقضات يمكن أن تنشأ بين سعر السهم وقيمة الأصول الأساسية. استثمرت شركة سابا، ومقرها نيويورك، 5.8 مليار دولار في 200 صندوق مغلق وغالبا ما تدفع المديرين لتقليص فجوات التقييم عن طريق إعادة شراء الأسهم أو تحويل الأموال إلى هيكل مفتوح يسمح بالاسترداد.
ولم ترد سابا ووينشتاين على الفور على طلبات التعليق.
يجادل المروجون للصناديق المغلقة بأن الهيكل يسمح لهم بالقيام باستثمارات ذات منظور طويل الأجل ووضع الأموال في أصول غير سائلة، دون الحاجة إلى القلق من أن عمليات الاسترداد السريعة قد تؤدي إلى بيع بأسعار بخسة. ويؤكدون أن الأموال معرضة للخطر أمام الناشطين الذين يسعون إلى تحقيق أرباح سريعة على حساب مكاسب طويلة الأجل.
وقال جلين هوبارد، رئيس مجلس إدارة صناديق بلاك روك: “للعام الثاني على التوالي، فشلت سابا في إقناع المساهمين بأن سابا ستقدم قيمة أكبر من فرق الإشراف والإدارة الحالية للصناديق”.
وأضاف: “لقد أوضحت هذه الحملات بالوكالة مدى ضعف الصناديق المغلقة بالنسبة لناشط واحد صريح وذي جيوب عميقة، والذي لا تتوافق وجهة نظره بشأن استراتيجيات الصناديق وإدارتها مع المساهمين الآخرين وأهدافهم الاستثمارية”. .
وقالت بلاك روك إنه في جميع الصناديق، صوت أقل من 11 في المائة من الأسهم القائمة لصالح سابا لصالح مرشحيها أو لإنهاء عقد الإدارة.
ادعت “سابا” في العروض التقديمية للمستثمرين أن مديري “بلاك روك” “أثبتوا عدم قدرتهم على تقديم أداء متفوق على المدى الطويل” وأشارت إلى سجلها في العمل مع مجالس الإدارة في صناديق أخرى لتقليل فجوات التقييم أو التحول إلى صناديق مفتوحة.
وردت شركة بلاك روك بالإشارة إلى سجل سابا في صندوقين مغلقين استحوذت عليهما من فويا وفرانكلين تمبلتون. وفقا لعرض بلاك روك، ارتفعت رسوم الإدارة في كل صندوق، واستمرت الصناديق في التداول بخصم أكبر من نظيراتها، وفقا لقياس مورنينجستار.
في المعركة، استفادت شركة بلاك روك من لوائح الصندوق التي تتطلب من المرشحين الجدد لتمويل مجالس الإدارة الحصول على موافقة أغلبية جميع المساهمين، وليس فقط أولئك الذين يصوتون. وقد طعنت سابا في هذه الأمور أمام المحكمة. وأوصى المستشار الوكيل لخدمات المساهمين المؤسسيين المساهمين برفض طلبات الإنهاء ولكنهم يدعمون بعض مرشحي سابا.
اشترى وينشتاين أيضًا حصصًا في صناديق الاستثمار البريطانية، وهي نوع من الأدوات الاستثمارية التي تم تنظيمها كشركة عامة، مع ميزات مماثلة للصناديق المغلقة الأمريكية.
