يرحب المستثمرون بالمزيد من المملكة المتحدة “المملة” بعد الفوز الساحق

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

تملي التقاليد والضرورة أنه في ليلة التصويت الوطني الذي يحتمل أن يكون بالغ الأهمية في المملكة المتحدة، يقوم متداولو الجنيه الاسترليني بعمل نوبة ليلية.

البنوك، الحريصة على إبقاء متداوليها الكادحين في لندن على قيد الحياة، عادة ما تعتمد على البيتزا والمشروب الغازي كوقود لما يمكن أن يكون فترة مزدحمة في واحدة من الأسواق القليلة التي لا تنام (في أيام الأسبوع على الأقل). وكان أفضل مثال حديث نسبيا على ذلك هو الاستفتاء على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في عام 2016. وكانت تلك ليلة طويلة، واتسمت بانهيار مذهل في الجنيه الاسترليني في الساعات الأولى من الصباح وانهيار للأسهم، وخاصة أسهم البنوك، عندما فتحت البورصة في وقت لاحق.

ومع ذلك، قبل فوز حزب العمال الساحق في هذه الانتخابات العامة، كان هناك نقص في البيتزا والبوب ​​في المدينة. لم تكن هناك حاجة إلى نوبة ليلية. استعدت أسواق الخيارات لبعض التقلبات في الجنيه الاسترليني لليوم التالي للتصويت – ولكن كتحوط فقط في حالة حدوثه وليس كدرع ضد هزيمة السوق القبيحة.

عمومًا، توفر استطلاعات الخروج عند الساعة 10 مساءً في يوم الانتخابات الفرصة الأولى للمتداولين للتعبير عن وجهة نظرهم بشأن نتيجة التصويت. لكن هذه المرة، عندما أشارت تلك الاستطلاعات إلى أغلبية كبيرة لحزب العمال الذي يتزعمه السير كير ستارمر، كان بإمكانك إحصاء عدد عمليات تداول الجملة بالجنيه الاسترليني التي تمر عبر شاشات التعامل على أصابع اليد الواحدة، كما أخبرني أحد المصرفيين في ذلك الوقت. .

وعندما فتحت الأسواق أبوابها بالكامل، ربما يكون من الممكن أن نتساءل عما إذا كانت الانتخابات قد جرت على الإطلاق. وكان الارتفاع المتواضع للأسهم يتماشى على نطاق واسع مع بقية أوروبا، على الرغم من تفوق أسهم شركات بناء المنازل، في حين ارتفعت أسعار السندات وظل الجنيه الاسترليني ثابتًا مع استمرارها.

يمكنك شطب هذا باعتباره انعكاسا لحقيقة أن استطلاعات الرأي كانت تشير إلى فوز كبير لحزب العمال منذ أشهر. ولكن لا شيء يتم تسعيره بالكامل على الإطلاق.

في هذه الحالة، اللامبالاة هي أعظم أشكال الإطراء. لو تمكنت ليز تروس من الحصول على استهجان مماثل من المستثمرين لميزانيتها “المصغرة” لعام 2022، فمن المحتمل أن تظل في مكانها. وبدلاً من ذلك، استمرت فترة عملها كرئيسة للوزراء لفترة أقصر من حياة خس الجبل الجليدي، وقد حصلت الآن على الحذاء من البرلمان تماماً.

وتبرز المملكة المتحدة الآن باعتبارها واحدة من الرهانات الأكثر أمانا في المنطقة، وخاصة عندما توضع في مواجهة المشهد السياسي المشحون في فرنسا، حيث من المرجح أن تسفر انتخابات الجولة الثانية إما عن برلمان معلق أو حكومة يمينية متشددة في الأيام المقبلة. يقول شهاب جلينوس، محلل العملات في بنك UBS، إن المملكة المتحدة والجنيه الاسترليني يقدمان الآن “جزيرة من الاستقرار”. وارتفع الجنيه بالفعل مقابل اليورو منذ دعا الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون لإجراء انتخابات برلمانية. ومن الممكن أن يرتفع هذا المعدل خلال العام المقبل أو نحو ذلك إذا اتبعت ألمانيا المسار الهش الذي اتبعته فرنسا.

وقال جالينوس: “إذا وصلنا إلى النقطة التي تؤدي فيها الانتخابات الألمانية إلى تأرجح نحو اليمين، فعندها ربما تتوقع ارتفاعًا بنسبة 10 في المائة في الجنيه الاسترليني”.

وأرسلت شركة أموندي، وهي أكبر شركة لإدارة الأصول في أوروبا ولديها إدارة بقيمة 2 تريليون يورو، رسالة مماثلة بشأن السندات الحكومية البريطانية. وقالت مونيكا ديفيند، رئيسة معهد أموندي للاستثمار: “إن انتخاب ستارمر يجعل سندات الحكومة البريطانية خطوة أقرب إلى أن تصبح ملاذاً آمناً، حيث سجلت المملكة المتحدة أداءً جيداً فيما يتعلق بالتضخم والديناميكيات المالية، وكذلك فيما يتعلق بالمخاطر السياسية”. لا داعي للإشارة إلى ذلك، لكن التناقض هنا مع عصر تروس قصير الأمد لا يمكن أن يكون أكثر وضوحًا.

“إن إعادة التصنيف أمر يستحق وسيكون بمثابة تحول كبير بعد التقلبات التي شهدتها خلال سنوات عدم اليقين السياسي في المملكة المتحدة والتي بدأت مع خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في عام 2016. في حين أن الدخل الثابت في المملكة المتحدة ليس له وزن كبير في المعايير العالمية، فقد يكون هناك وأضاف ديفند: “يدعو المستثمرون الدوليون إلى إعادة النظر في تخصيصاتهم الإستراتيجية نظرًا لأنه يوفر وسيلة لإضافة عائد جيد النوعية مع خصائص تنويع مثيرة للاهتمام”.

بالنسبة للأسهم، الأمر أكثر صعوبة بعض الشيء، ويرجع ذلك جزئيا إلى أن مؤشر الأسهم الرئيسي في المملكة المتحدة – مؤشر FTSE 100 – هو مقياس أفضل لصحة الشركات العالمية، خاصة في السلع الأساسية، من كونه مقياسا لثروات المملكة المتحدة نفسها.

ولكن الرأي منقسم حول ما إذا كان الاستقرار الذي تجلبه الأغلبية الساحقة لحزب العمال سوف يحدث فارقاً كبيراً. وقال بيورن جيش، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة إدارة الأصول الألمانية DWS: “لست متأكداً من ذلك”. “فيما يتعلق بالتجارة الدولية، أنا لست من محبي المملكة المتحدة.” وقال إن هذا يرجع جزئيا إلى أنها ليست كافية لمركز تصنيع منخفض التكلفة، خاصة وأن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي أدى إلى تقليص المعروض من العمالة الرخيصة. ومن غير المرجح أن تغير الانتخابات ذلك الأمر بسرعة.

مع ذلك، خاصة في سياق رد فعل السوق الضئيل يوم الجمعة على نتيجة الانتخابات، “الممل أمر جيد”، على حد تعبير لورا فول، مديرة المحفظة في شركة جانوس هندرسون إنفستورز.

“منذ التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في عام 2016، انخفضت تصنيفات الأسهم البريطانية مقارنة بنظيراتها في الخارج نتيجة لعدم اليقين السياسي. وقالت: “إن نتيجة الانتخابات هذه تجلب معها احتمال أن تسير السياسة بشكل أكثر هدوءًا في سوق الأسهم في المملكة المتحدة، مما يسمح للمستثمرين بإعادة التركيز على السمات الإيجابية للعديد من الشركات المدرجة في المملكة المتحدة”.

سيأخذ المستثمرون ولائم متوقعة ومملة في منتصف الليل من البيتزا المجانية والمشروبات الغازية في أي يوم من أيام الأسبوع.

كاتي.مارتين@ft.com