تعمل شركة Brookfield على زيادة الرهان في معاشات التقاعد في المملكة المتحدة من خلال بدء التأمين

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

إذا لم تتمكن من شراء شيء ما، فقد يكون من الأفضل أن تقوم ببنائه بنفسك. ويبدو أن هذا هو الأساس المنطقي وراء قرار بروكفيلد بإنشاء شركة تأمين خاصة بها في المملكة المتحدة.

تقدمت المجموعة – إحدى أكبر شركات إدارة رأس المال الخاص في العالم – بطلب إلى هيئة التنظيم الاحترازي في المملكة المتحدة للحصول على ترخيص تأمين. وكانت قد نظرت في السابق في تقديم عرض لشراء شركة التأمين البريطانية Pensions Insurance Corporation – إلى جانب شركات Apollo وKKR وCarlyle. وهذا يمثل تحولا في استراتيجيتها، أو على الأقل التحوط.

ليس من الصعب أن نرى السبب وراء رغبة شركة بروكفيلد في وضع قدمها في قطاع التأمين في المملكة المتحدة. وعلى الصعيد العالمي، كان هناك تدفق لرأس المال الخاص إلى هذا المجال. وقد قادت شركات مثل أبولو الطريق، حيث راهنت على أن خبرتها في إدارة الأصول وقدرتها على إنشاء منتجات الديون الخاصة يمكن أن تساعد في زيادة عوائد شركات التأمين. قامت شركة بروكفيلد ببناء شركة تأمين مُدارة بشكل منفصل بقيمة 20 مليار دولار في الولايات المتحدة وكندا.

تقدم المملكة المتحدة اختيارات غنية. تمتلك أنظمة معاشات التقاعد المحددة 1.7 تريليون جنيه إسترليني من الأصول. ولم يتم تحويل سوى نسبة صغيرة من الميزانيات العمومية للشركات. وهناك الكثير قادم – وبصورة أسرع الآن بعد أن أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى تقليل أو القضاء على نقص التمويل. في الواقع، في عام 2023، كان هناك 50 مليار جنيه استرليني من تحويلات الأقساط السنوية المجمعة، ارتفاعا من 12 مليار جنيه استرليني في عام 2017 – وهو مستوى من المتوقع أن يظل ثابتا تقريبا على مدى العقد المقبل، كما يعتقد مستشارو المعاشات التقاعدية LCP.

إن أسرع طريقة للدخول في هذا العمل هي شراء مزود الأقساط المجمعة الحالي، مثل PIC، أو شركة تأمين لديها القدرة على الدخول إلى هذا السوق. هذا ليس بالأمر السهل. تعثرت عملية البيع لدى شركة PIC، حيث أحجم المشترون المحتملون عن السعر.

ومن هنا جاء قرار Brookfield بالبدء من جديد. ولكن من المرجح أن تكون هذه أيضاً عملية معقدة. تلتزم هيئة تنظيم الاستثمار (PRA) بالرد على طلبات الترخيص الكاملة في غضون ستة أشهر، ولكن يمكنها فحص ترتيبات الاستثمار المعقدة أو الوافدين الجدد في السوق لفترة أطول. سوق المهارات المتخصصة ضيق أيضًا، حيث تسعى شركات التأمين الحالية إلى تعزيز مواردها لتحقيق هذه الثروة.

من المحتمل أن تكون شركة بروكفيلد شركة نادرة، فهي قادرة على إطلاق شركة ناشئة نظرًا لحجمها وخبرتها الأمريكية. ومن غير المرجح أن تكون هذه عملية قابلة للتكرار بالنسبة لكل مزود لرأس المال الخاص. لا يزال بإمكان شركة بروكفيلد “البناء ثم الشراء” للحصول على العائدات المعروضة حاليًا في سوق مليء بصفقات معاشات التقاعد المحتملة ونقص رأس المال لدعمها.

توقع أن تجد شركات التأمين التي تبدو قابلة للاستحواذ، مثل شركة PIC ومنافستها المدرجة Just Group، نفسها عرضة لمزيد من الاهتمام بالصفقات. ولكن في نهاية المطاف، فإن هذا التدافع على معاشات التقاعد في المملكة المتحدة سيبدأ في تقليص العوائد الجذابة التي تجتذب الداخلين إلى القطاع الخاص وشركات التأمين القائمة.

camilla.palladino@ft.com