يثير انتعاش نمو الأجور الشكوك حول نطاق تخفيضات أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

ارتفع نمو الأجور في منطقة اليورو الشهر الماضي، مما أثار تكهنات من الاقتصاديين بأن البنك المركزي الأوروبي قد يواجه صعوبات في خفض أسعار الفائدة بقدر ما يتوقع المستثمرون.

أظهر موقع لتتبع الأجور من خلال موقع التوظيف في الواقع أن رواتب الوظائف المعلن عنها ارتفعت بنسبة 4.2 في المائة على أساس سنوي حتى حزيران (يونيو)، وتسارعت إلى أسرع وتيرة خلال عام، بعد أن كانت تحوم حول 3.5 في المائة منذ بداية عام 2024.

وقال توماش فييلاديك، الخبير الاقتصادي في شركة الاستثمار تي رو برايس: “قد تتحول هذه البيانات إلى تحدي توقعات التضخم للبنك المركزي الأوروبي”.

“إذا ظهر المزيد من الأدلة على استمرار تضخم الأجور في المؤشرات المستقبلية، فقد يضطر البنك المركزي الأوروبي إلى خفض الأجور بوتيرة أبطأ مما تتوقعه الأسواق.”

بدأ البنك المركزي الأوروبي في خفض أسعار الفائدة الشهر الماضي ويراهن المستثمرون الآن على تخفيضين آخرين في تكاليف الاقتراض هذا العام، ومن المرجح أن يأتي التخفيض التالي في سبتمبر.

وقد أشار البنك المركزي الأوروبي بانتظام إلى أداة تتبع الأجور بالفعل كمؤشر تطلعي حول الاتجاه الذي يتجه إليه نمو الأجور الإجمالي في كتلة العملة الموحدة، والذي أصبح أحد العوامل الرئيسية التي تؤثر على وتيرة التخفيضات.

وإذا استمرت الأجور في الارتفاع بسرعة، فإن ذلك يؤدي إلى ارتفاع التكاليف بالنسبة للشركات، التي غالبا ما تسعى إلى نقلها إلى المستهلكين من خلال أسعار أعلى، مما يبقي التضخم مرتفعا.

ومن المتوقع على نطاق واسع أن يبقي البنك أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه الأسبوع المقبل، بعد أن خفض بالفعل سعر الفائدة القياسي على الودائع من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4 في المائة إلى 3.75 في المائة الشهر الماضي وسط مؤشرات على أن أسوأ موجة تضخم منذ عقود قد بدأت الآن. زيادة.

وانخفض التضخم من ذروته البالغة 10.6 في المائة في أكتوبر 2022 إلى 2.5 في المائة في العام حتى يونيو، لكنه لا يزال أعلى من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة.

قالت رئيستها كريستين لاجارد الأسبوع الماضي إنها “لا تزال تواجه العديد من الشكوك فيما يتعلق بالتضخم المستقبلي، خاصة فيما يتعلق بكيفية تطور العلاقة بين الأرباح والأجور والإنتاجية وما إذا كان الاقتصاد سيتضرر من صدمات جديدة في جانب العرض”.

وأظهر تتبع البنك المركزي الأوروبي لاتفاقيات الأجور الجماعية تسارعا في أيار (مايو) إلى 4.2 في المائة، ارتفاعا من 4 في المائة في الأشهر الأخيرة، وفقا للبيانات التي أرسلها البنك إلى صحيفة فايننشال تايمز.

وصلت البطالة في منطقة اليورو إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 6.4 في المائة، ولا تزال حوالي ربع الشركات في المنطقة تعاني من نقص العمالة.

أشارت لاجارد إلى أنه من المرجح أن يتخذ البنك المركزي الأوروبي نهجًا تدريجيًا تجاه تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل بقولها “سيستغرق الأمر وقتًا حتى نجمع بيانات كافية للتأكد من أن مخاطر التضخم فوق الهدف قد انتهت”.

وتوقع البنك الشهر الماضي أن يتباطأ معدل نمو الأجر لكل موظف من 5.2 في المائة العام الماضي إلى 4.8 في المائة هذا العام وإلى 3.5 في المائة العام المقبل.

وقال ويلاديك إنه لا يزال يعتقد أن البنك المركزي الأوروبي سيخفض أسعار الفائدة مرتين أخريين هذا العام، لكنه أضاف أن بيانات الأجور الأخيرة من المرجح أن “تؤدي إلى نقاش كبير في مجلس الإدارة”.

وفي الواقع، تم رفع مؤشر الأجور في منطقة اليورو من خلال تسارع الرواتب على الوظائف الجديدة المعلن عنها في إيطاليا وإسبانيا وهولندا، في حين تباطأت في فرنسا واستقرت في ألمانيا وأيرلندا.

وقال المستشار سبيروس أندريوبولوس، الخبير الاقتصادي السابق في البنك المركزي الأوروبي، إن أسواق العمل الضيقة تعني أن العمال “سيستمرون في محاولة تعويض خسائر القوة الشرائية التي تكبدوها في السنوات الأخيرة” نتيجة للتضخم.

وأضاف: “سيحد هذا من عدد تخفيضات أسعار الفائدة الممكنة في نهاية المطاف”.

يتم تحديد أجور العديد من العمال الأوروبيين من خلال المساومة الجماعية مع النقابات. ولأن هذه المحادثات لا تحدث إلا كل بضع سنوات في كل قطاع، فإن الأجور تستغرق وقتا طويلا لمواكبة التضخم، حيث يدفع الموظفون دخلهم لمواكبة تكاليف المعيشة.

هددت أكبر نقابة للخدمات في ألمانيا “فيردي” هذا الأسبوع بتنظيم إضراب قد يعطل التجارة في موانئ بحر الشمال بعد رفض عرض دفع رواتب 11500 عامل في الرصيف. وطلبت نقابة IG Metall الصناعية، التي تمثل 3.9 مليون عامل ألماني في مجال الكهرباء والمعادن، زيادة في الأجور بنسبة 7 في المائة.