قطاع الرقائق عالق في معركة الذكاء الاصطناعي مقابل الجغرافيا السياسية

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

يشعر المستثمرون في صناعة أشباه الموصلات بالقلق إزاء الأتمتة والرقمنة، وخاصة الذكاء الاصطناعي. علاوة على الانتعاش الدوري، من المتوقع أن تعني مصادر الطلب الهيكلية هذه طفرة غير مسبوقة في مجال الرقائق. لكن المخاطر الجيوسياسية يمكن أن تلقي بمفتاح ربط حتى على أقوى محرك.

هذا هو المأزق الذي تجد شركة ASML نفسها فيه. فقد سلطت نتائج الربع الثاني الضوء على نقاط القوة لدى الشركة الهولندية المصنعة لمعدات صناعة الرقائق المتقدمة. ويزدهر عملاؤها مع انتعاش الطلب على أشباه الموصلات. انظر، على سبيل المثال، شركة TSMC، التي ارتفعت قيمتها السوقية إلى أكثر من تريليون دولار في وقت سابق من هذا الشهر. يُترجم الاستخدام المتزايد لآلات ASML إلى ارتفاع الطلبيات، والذي تجاوز التوقعات المتفق عليها بقيمة 5.6 مليار يورو. وبينما تبدو مبيعات الربع الثالث أكثر ضعفًا، فإن سجل الطلبيات يدعم النمو القوي في العام المقبل.

مع ذلك، انخفض سهم ASML أكثر من 10 في المائة يوم الأربعاء، حيث شعر المستثمرون بالقلق إزاء التقارير التي تفيد بأن الولايات المتحدة قد تفكر في فرض قيود أكثر صرامة على معدات أشباه الموصلات التي يمكن بيعها للصين. هذه المخاوف الجيوسياسية أطاحت بآخرين في هذا القطاع أيضًا. وانخفض سهم طوكيو إلكترون، الشركة اليابانية المصنعة للمعدات، بنسبة 7 في المائة. وانخفض سهم TSMC بنسبة 2 في المائة، حيث قال المرشح الرئاسي دونالد ترامب إنه يعتقد أن تايوان يجب أن تدفع للولايات المتحدة مقابل الدفاع.

ليس من الصعب أن نرى لماذا قد تسبب هذه الموسيقى المزاجية قلق المستثمرين. في حين أن شركة ASML ممنوعة بالفعل من تصدير معداتها الأكثر تقدما إلى الصين، إلا أن البلاد لا تزال تمثل ما يقرب من نصف مبيعات المعدات في الربع الثاني البالغة 4.8 مليار يورو. وهذا أعلى من المستويات التاريخية التي ربما تتراوح بين 15 إلى 20 في المائة، حيث يقوم العملاء الصينيون باستغلال الآلات القديمة لتعزيز الإنتاج المحلي من الرقائق الأقل تقدما. وينبغي أن ينخفض ​​مع ارتفاع الطلب في بقية أنحاء العالم. لكن هذه لا تزال أعدادًا كبيرة ملفتة للنظر.

ومع ذلك، فإن مثل هذه المخاوف لا ينبغي أن تؤدي إلى إعاقة توقعات ASML. فمن ناحية، ليس من الواضح ما هي الأنشطة التي ستتأثر على وجه التحديد بأي مراجعة لقواعد التجارة. علاوة على ذلك، تعتمد قصة نمو ASML على المدى الطويل على آلات الطباعة الحجرية المتقدمة التي لا تبيعها في الصين. وتتوقع المجموعة، التي من المقرر أن تحقق 28.7 مليار يورو من الإيرادات هذا العام وفقا لتقديرات بيرنشتاين، أن تضاعفها إلى 60 مليار يورو بحلول عام 2030. إن تشديد لوائح التصدير الصينية قد يؤدي إلى إضعاف توقعاتها، بدلا من إخراجها عن مسارها.

وإذا حدث أي شيء، فإن أجزاء أخرى من سلسلة التوريد قد تعاني في نهاية المطاف أكثر من هذه التوترات العالمية. لن تتأثر الشركات المصنعة للمعدات المتطورة مثل ASML وTokyo Electron فقط بسبب التوترات التجارية. وسيواجه صانعو الرقائق الأقل تقدما – مثل Infineon وSTMicroelectronics – منافسة أكبر في الصين، حيث يستجيب المنتجون المحليون للدعوات السياسية لتوسيع إنتاجهم.

camilla.palladino@ft.com