تشير استطلاعات البنك المركزي الأوروبي إلى خفض أسعار الفائدة في سبتمبر مع تزايد علامات تراجع التضخم

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

يعتقد واضعو أسعار الفائدة في منطقة اليورو أن خفض سعر الفائدة في سبتمبر أمر محتمل بشكل متزايد، حيث تظهر استطلاعات البنك المركزي لتوقعات التضخم للمحللين وتوقعات أجور الشركات أنهم في طريقهم لتحقيق هدفهم.

وأظهر مسح نشر يوم الجمعة أن المحللين يتوقعون انخفاض التضخم عن المستوى الذي يستهدفه البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة في العامين المقبلين، مما يعزز ثقة صناع السياسات في أنهم تمكنوا من ترويض أكبر ارتفاع في أسعار المستهلكين منذ جيل.

قال محافظ البنك المركزي الليتواني، جيديميناس شيمكوس، يوم الجمعة، إن اتجاه تراجع التضخم كان “واضحًا”، حتى لو كانت أسعار الخدمات لا تزال ترتفع بسرعة.

وقال سيمكوس في مؤتمر صحفي: “إذا لم تكن هناك مفاجآت أو بجعات سوداء وتقارب التضخم كما هو متوقع، فلا شك أن المزيد من تيسير السياسة النقدية سيكون مطروحًا على الطاولة في الاجتماعات المقبلة”.

وبدأ البنك المركزي في خفض سعر الفائدة القياسي على الودائع الشهر الماضي، من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4 في المائة إلى 3.75 في المائة. لكنه ترك أسعار الفائدة دون تغيير يوم الخميس، حيث قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد إن ما سيحدث في الاجتماع المقبل للبنك المركزي في أوائل سبتمبر كان “مفتوحًا على نطاق واسع”.

ومع ذلك، فإن أسواق المبادلة تتوقع احتمالاً قوياً بأن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في كل من سبتمبر/أيلول وديسمبر/كانون الأول، عندما ينشر البنك أيضاً توقعات محدثة للتضخم.

قال محافظ البنك المركزي الفرنسي ومحدد سعر الفائدة في البنك المركزي الأوروبي، فرانسوا فيليروي دي جالهاو، يوم الجمعة إن “توقعات السوق بشأن مسار سعر الفائدة تبدو معقولة إلى حد ما بالنسبة لي”، على الرغم من أنه أضاف أن جعل هذه التوقعات حقيقة “سيعتمد على البيانات”.

وتظهر نتائج الاستطلاع أن المتنبئين يتوقعون انخفاض التضخم بشكل أسرع من توقعات البنك المركزي الأوروبي، التي نشرت في يونيو.

وانخفض التضخم في منطقة اليورو من 10.6 في المائة في ذروته في عام 2022 إلى 2.5 في المائة الشهر الماضي. وتمسك المحللون الذين شملهم استطلاع البنك المركزي الأوروبي بتوقعاتهم لتضخم يبلغ متوسطه 2.4 في المائة هذا العام و2 في المائة العام المقبل، لكنهم قلصوا توقعاتهم لعام 2026 إلى 1.9 في المائة.

أحد المجالات التي تجعل واضعي الأسعار حذرين هو القلق من أن النمو السريع للأجور سوف يبقي التضخم مرتفعاً بشكل غير مريح، فوق 4 في المائة، في قطاع الخدمات الذي يتطلب عمالة كثيفة، حيث يطالب العمال بزيادات في الأجور تعوضهم عن الأسعار المرتفعة.

وقال رئيس البنك المركزي الإستوني، ماديس مولر، إن تضخم الخدمات ونمو الأجور لا يزالان “لا يتماشى مع نسبة 2 في المائة”. [inflation] هدف”. لكنه قال لراديو أريبايف: “من الواقعي أنه خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، سيستمر التضخم في رؤية اتجاه متباطئ”.

أظهرت نتائج مسح منفصل للبنك المركزي الأوروبي شمل 62 شركة ونشرته يوم الجمعة أنهم يعتقدون أن نمو الأجور سيتباطأ بشكل مطرد خلال العام المقبل.

وقال البنك المركزي الأوروبي إن الشركات أشارت إلى أن نمو الأجور في منطقة اليورو سيتباطأ من 5.4 في المائة العام الماضي إلى 4.3 في المائة هذا العام و3.5 في المائة في عام 2025. وسيكون مستوى 3.5 في المائة متسقاً مع هدف التضخم للبنك المركزي الأوروبي، عندما تؤخذ تحسينات الإنتاجية في الاعتبار.

وقال المسح: “في حين أن انخفاض التضخم الرئيسي دفع الكثيرين إلى توقع أن نمو الأجور العام المقبل سيكون أكثر انسجاما مع المعايير التاريخية، قال آخرون إن النقابات واصلت السعي إلى زيادات عالية في الأجور للتعويض عن التضخم السابق”.

ودعم هذا ثقة لاجارد، التي قالت يوم الخميس إن الدراسات الاستقصائية الأخيرة “تشير إلى أن هذا الاتجاه للأجور المرتفعة سوف يتراجع بشكل كبير خلال عام 2025 وحتى أكثر من ذلك في عام 2026”.