يحذر الاقتصاديون من أن موجة تضخم الشحن قد تؤدي إلى تعقيد تخفيضات أسعار الفائدة

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في الاقتصاد الأوروبي myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

حذر الاقتصاديون من أن المستثمرين يقللون من شأن المخاطر المتمثلة في أن ارتفاع تكاليف الشحن سيؤدي إلى ارتفاع التضخم وإبطاء وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا.

ارتفعت تكلفة نقل حاوية بطول 40 قدمًا بين آسيا وشمال أوروبا في غضون مهلة قصيرة بأكثر من الضعف منذ أبريل من 3223 دولارًا إلى 8461 دولارًا، وفقًا لما ذكره متخصصو بيانات الشحن زينيتا، في أعقاب تكثيف هجمات المتمردين الحوثيين على السفن المسافرة عبر البحر الأحمر إلى السويس. قناة.

عندما بدأت أسعار الشحن في الارتفاع في كانون الأول (ديسمبر)، كان صناع السياسات متفائلين بأن ذلك لن يؤدي إلى ارتفاع أسعار السلع الاستهلاكية كما حدث ارتفاع أكبر بكثير بعد الوباء.

لكن كريستين لاجارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، أشارت هذا الأسبوع إلى التوترات الجيوسياسية المتصاعدة باعتبارها خطرا صعوديا على التضخم، لأنها يمكن أن “تدفع أسعار الطاقة وتكاليف الشحن إلى الارتفاع على المدى القريب”.

ويدق بعض الاقتصاديين الآن ناقوس الخطر أيضًا.

لا يرى الباحثون في بنك الاستثمار نومورا سوى احتمال ضئيل لتخفيف تكاليف الشحن، نظرا للتوترات المستمرة في البحر الأحمر، والضربات المحتملة على الموانئ الأمريكية والألمانية، وانخفاض منسوب المياه في قناة بنما، والاندفاع في وقت أبكر من المعتاد لبناء المخزونات قبل الحرب. موسم العطلات.

قال أندريه شزيبانياك، الاقتصادي في بنك نومورا، إن هناك الآن إمكانية أكبر أمام الشركات لتمرير هذه التكاليف مع تزايد قوة التعافي الذي يقوده المستهلك في منطقة اليورو والمملكة المتحدة.

وأضاف: “الأجور الحقيقية تتحسن، والتضخم الرئيسي آخذ في الانخفاض، وسيكون هناك استهلاك أقوى في المستقبل وتسارع في النمو”، مقدرًا أن تكاليف الشحن يمكن أن تضيف 0.3 إلى 0.4 نقطة مئوية إلى التضخم في المملكة المتحدة ومنطقة اليورو بحلول نهاية عام 2025. حتى لو استقرت عند مستوياتها الحالية ثم انخفضت تدريجياً.

ويتوقع بريان كولتون، كبير الاقتصاديين في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، تأثيرا مماثلا ويعتقد أن المستثمرين لا يعيرون اهتماما كافيا لخطر اضطرار البنوك المركزية إلى تأخير تخفيضات أسعار الفائدة لتغطية “الميل الأخير” الصعب في إعادة التضخم إلى الهدف.

“في العام الماضي، [the narrative] كان الأمر كله يتعلق بمدى صعوبة تضخم الخدمات”. “كان هناك قدر كبير من الارتياح لدى المشاركين في السوق من استقرار أسعار السلع الأساسية. . . أعتقد أن هذه ذبابة مهمة في تلك الرواية.

ولا يشارك بعض الاقتصاديين هذا الرأي ــ أو على الأقل ليس بعد.

وقال هولجر شميدينج، الخبير الاقتصادي في بيرينبيرج، إن تكاليف الشحن كانت “مصدر إزعاج متواضع وليس مصدر قلق” وستؤدي إلى زيادة التضخم بمقدار 0.1 إلى 0.2 نقطة مئوية فقط، لأن الشركات المصنعة ليست في وضع جيد يسمح لها بتمرير التكاليف.

وقال سايمون ماكادام، من شركة كابيتال إيكونوميكس الاستشارية، إن أي تأثير تضخمي ناجم عن تكاليف الشحن سيكون بمثابة “تقليل من القيمة” مقارنة بالتحدي الأكبر بكثير الذي تمثله أسعار الخدمات الثابتة.

وقال ماكادام إن الارتفاع في أسعار الشحن على الطرق الخارجية من الصين “لا يمثل” إجمالي تكاليف الشحن العالمية، ولا تمثل تكاليف الشحن سوى جزء صغير من قيمة البضائع. وحتى لو امتلكت الشركات المصنعة نفس القدر من القوة التسعيرية التي كانت عليها في “الظروف المثالية” في عامي 2021 و2022، فإنها لن تمرر سوى نصف الزيادة إلى المستهلكين، مما يزيد التضخم بمقدار 0.2 نقطة مئوية على الأكثر.

في الوقت نفسه، قال كلاوس فيستيسن، من شركة بانثيون ماكروإيكونوميكس الاستشارية، إنه ليس هناك شك في أنه إذا استمرت، فإن تكاليف الشحن المرتفعة “ستظهر في أسعار المستهلك في مرحلة ما” – ولكن فقط بعد إشارات تحذيرية في الدراسات الاستقصائية وأسعار بوابة المصنع. “لن يأتوا مثل اللص في الليل.”

لكن سايمون فرينش، كبير الاقتصاديين في بنك الاستثمار بانمور ليبروم، قال إن الارتفاع البسيط نسبيا في أسعار السلع يمكن أن يكون مصدر قلق للبنوك المركزية وكبح محتمل للتيسير النقدي.

“لقد حددت البنوك المركزية مسارًا للتيسير. . . وقال إن ذلك يعتمد على تضخم السلع الحميد. “أسعار الشحن عند المستويات الحالية يمكن أن تعرقل ذلك. . . السوق لم يستوعب ذلك بعد.”