يحتاج رئيس يوليوس باير إلى تحفيز جدي لتجديد مدير الثروات

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

بولينجر هو المشروب المفضل لجيمس بوند عندما يكون مارتيني خارج القائمة. تعرض مدير الثروات السويسري جوليوس باير لبعض الهزات والإثارة من تلقاء نفسه بعد عام كارثي أدى إلى استقالة رئيسه التنفيذي وغيره من كبار المديرين.

وعينت يوم الثلاثاء ستيفان بولينجر في المنصب الأعلى. يشير المصرفي السابق في بنك جولدمان ساكس وأول شخص خارجي يدير البنك السويسري منذ عقود إلى أن التغيير قادم. هناك حاجة إلى عمليات الدمج في القطاع السويسري، لكن الرئيس الجديد قد يواجه صعوبة في إبرام الصفقات حتى يتحسن تقييمه.

بدأت مشاكل يوليوس باير مع انهيار بنك كريدي سويس النظير ثم استحواذ بنك يو بي إس عليه. وكان ينبغي لمثل هذه المشاكل المحلية أن تكون فرصة لكسب أموال العملاء المتداخلة. لكن تلك المكاسب لم تتحقق أبدا. وبدلاً من ذلك، كان انهيار مجموعة سيجنا العقارية التابعة لرينيه بنكو بفضل الخسائر العقارية يعني شطب مبالغ كبيرة لجوليوس باير. وقد وضع ذلك نهاية لمحادثات الارتباط مع منافستها المحلية EFG في مايو وأي آمال في التوصل إلى صفقة تحويلية توقعها الكثيرون.

سيعمل الاثنان معًا على إنشاء مدير ثروات خالص، مع ما يقرب من 600 مليار فرنك سويسري (660 مليار دولار) من الأصول الخاضعة للإدارة. ونظراً لوجود بنك يو بي إس المعزز، الذي يمتلك الآن أصولاً مدارة تبلغ قيمتها أربعة تريليونات فرنك سويسري، فإن الأمر يتطلب هذا النطاق الإضافي.

وفي ظل حالة الركود التي تعاني منها أسهم شركة جوليوس باير، حيث انخفضت بنسبة العُشر تقريبًا خلال العام الماضي، يبدو من الصعب تبرير الصفقة ماليًا. التداول بخصم 25 في المائة لـ EFG وخصم 20 في المائة لنظيرتها الأصغر فونتوبل، إذا دفع جوليوس باير نصف الأسهم اليوم لأي من الصفقتين، فإن هذا يعني فقط زيادة منخفضة من رقم واحد في ربحية السهم لعام 2025. خذ وجهة نظر أكثر سلبية، بحجة أن الخسارة المتوقعة للعملاء ستعني أن فوائد الأرباح لن تصل حتى عام 2028، كما يعتقد سيتي. ثم هناك المخاطر المعتادة المتمثلة في تجميع شركتين تجاريتين معًا.

مع عدم وجود موعد لبدء بولينجر حتى العام المقبل، فإن الإبقاء على صفقة كبيرة – ومن المحتمل أن تكون ذات قيمة مدمرة – على الهامش قد يكون أمرًا إيجابيًا. يمكن لجوليوس باير بدلاً من ذلك الاستمرار في النمو بشكل عضوي، عن طريق إضافة مستشارين جدد أو من خلال صفقات إضافية أصغر.

إن مدى جودة أداء الإضافات الجديدة للبنك سوف يعطي لمحة عما سيأتي. ويتوقع إجماع “Visible Alpha” أن ينمو صافي الأموال الجديدة بنسبة تقل عن 2 في المائة في النصف الأول من هذا العام. ويبدو ذلك مفرطاً في التشاؤم، نظراً إلى إضافة 100 مدير ثروات جديد إلى إجمالي جوليوس باير العام الماضي. مع ارتفاع أسواق الأسهم إلى مستويات قياسية، قد يعني ذلك ارتفاعًا كبيرًا للأسهم قبل ظهور بولينجر.

andrew.whiffin@ft.com