يرحب المستثمرون بالأسهم البريطانية في “تحول المد” لسوق غير محبوب

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

يستعد كبار المستثمرين لـ “تحول المد” بالنسبة لسوق الأوراق المالية غير المحبوبة في لندن، على أمل أن يؤدي تحسن الاقتصاد وانخفاض أسعار الفائدة والاستقرار السياسي إلى تعزيز الأسهم البريطانية الرخيصة في النهاية.

انضمت شركات إدارة الأصول الدولية، بما في ذلك بلاك روك وأليانز، إلى بيوت الصناديق في المملكة المتحدة مثل روفر وراثبونز في زيادة تعرضها للأسهم المدرجة في المملكة المتحدة في الأشهر الأخيرة.

وبعد سنوات من الأداء المخيب للآمال مقارنة بالأسواق الأوروبية والأمريكية، يرى المستثمرون الآن أن التقييمات في المملكة المتحدة جذابة. وفقا لبيانات التدفق من بنك أوف أمريكا، تحول عملاؤه المؤسسيون منذ أيار (مايو) من كونهم بائعين صافين للأسهم البريطانية إلى مشترين صافيين – وهو ما يعكس اتجاه الصناعة طويل الأمد.

تظهر الأرقام من Morningstar ثلاثة أشهر متتالية من التدفقات إلى أسهم المملكة المتحدة متوسطة الحجم – وهو قطاع يرتبط ارتباطًا وثيقًا بثروات اقتصاد المملكة المتحدة – وهي أول تدفقات منذ تشرين الثاني (نوفمبر) 2022.

قالت ريبيكا ماكلين، مديرة الاستثمار في شركة أبردن: “لقد شهد السرد المحيط بالمملكة المتحدة تحولا ملحوظا”.

وأشارت إلى انخفاض التضخم والتفاؤل بأن فوز حزب العمال الساحق في الانتخابات العامة التي جرت هذا الشهر سيؤدي إلى فترة من الحكومة المستقرة. وأضافت: “المؤشرات المبكرة تشير إلى تحول في المد بالنسبة لتدفقات الأسهم في المملكة المتحدة”.

ويأتي التحول في المعنويات بعد ثماني سنوات مؤلمة للأسهم البريطانية منذ التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي عام 2016. ابتعد المستثمرون من المؤسسات والأفراد إلى حد كبير منذ ذلك الحين، وأدى النزوح المستمر للشركات من بورصة لندن إلى تأجيج القلق بشأن مستقبل الحي المالي.

وقد أصيب المستثمرون الباحثون عن الصفقات، الذين اجتذبتهم تلك التقييمات الرخيصة، بخيبة أمل كبيرة. وحقق مؤشر فاينانشيال تايمز 100 عائدا بنسبة 30 في المائة على مدى السنوات الخمس الماضية، مقارنة بنسبة 45 في المائة لمؤشر ستوكس أوروبا 600 على مستوى القارة، و94 في المائة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 في وول ستريت.

لكن سوق الأوراق المالية في لندن قد تكون في المراحل الأولى من الانتعاش. أعلنت مجموعة وسائل الإعلام الفرنسية Vivendi، هذا الأسبوع، عن خطط لإدراج أعمالها التلفزيونية الفرنسية Canal+ في بورصة لندن للأوراق المالية. ومن المتوقع أيضًا أن تتبعها شركة الأزياء السريعة الصينية Shein في وقت لاحق من هذا العام.

قامت شركة Ruffer، ومقرها لندن، بمضاعفة تعرضها للأسهم البريطانية من 5 في المائة إلى ما يقرب من 10 في المائة من محفظتها خلال الأشهر القليلة الماضية. قال ألكسندر شارتر، مدير صندوق روفر: “في المملكة المتحدة، التقييمات جذابة، وهناك المزيد من الاستقرار السياسي مع وجود حكومة جديدة – إنه مكان مثير للاهتمام”.

انتقلت شركة بلاك روك، أكبر شركة لإدارة الصناديق على مستوى العالم بقيمة 10.6 تريليون دولار تحت الإدارة، في أوائل تموز (يوليو) إلى مركز ذو وزن زائد في الأسهم البريطانية.

قال فيفيك بول، كبير استراتيجيي الاستثمار في المملكة المتحدة في معهد بلاك روك للاستثمار: “على الرغم من أن تقييم الأسهم في المملكة المتحدة كان جذابا بشكل واضح، إلا أننا نفتقر إلى الحافز لزيادة الوزن”. “إن إمكانية وجود بيئة سياسية أكثر استقرارا توفر ذلك.”

وقارن بول بين النتيجة الواضحة للتصويت في المملكة المتحدة والاضطرابات السياسية في فرنسا، حيث حقق أقصى اليسار واليمين المتطرف مكاسب كبيرة في الانتخابات البرلمانية الأخيرة.

قال جيمس طومسون، مدير صندوق راثبون جلوبال أوبورتيونيتيز الذي تبلغ قيمته أربعة مليارات جنيه استرليني، إنه يمتلك الآن أكبر حيازة له من الأسهم البريطانية – 6 في المائة – منذ عام 2016.

وهو يفضل المملكة المتحدة لأنها “لم تعد حالة متطرفة سياسياً أو اقتصادياً مع عودة التضخم إلى الهدف. الجنيه الاسترليني هو أقوى عملة في مجموعة العشرة هذا العام وعلى أعتاب الرياح التالية من سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة.

وكان بعض مديري محافظ الأسهم العالمية قد قرروا بالفعل أن المملكة المتحدة كانت ببساطة رخيصة للغاية بحيث لا يمكن تجاهلها قبل أشهر من الانتخابات. بدأ أليك كاتلر، الذي يتخذ من برمودا مقرا له، بشراء الأسهم البريطانية لصالح صندوق أوربيس العالمي المتوازن الذي تبلغ قيمته خمسة مليارات دولار قبل 18 شهرا، والآن لديه 10 في المائة من أمواله في سوق المملكة المتحدة.

وقال: “يبدو الأمر وكأنه سكينة ذات قيمة بالنسبة لمستثمر الأسهم”. وهو يمتلك شركة رولز رويس، أحد الأسهم الأفضل أداءً في مؤشر فاينانشيال تايمز 100، بالإضافة إلى شركات أصغر مثل كيلر، مجموعة البناء، التي ارتفع سعرها بنسبة 67 في المائة منذ بداية العام حتى الآن.

الاهتمام المتجدد من المستثمرين لم يظهر بعد في ارتفاع ملموس لسوق لندن، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن التفاؤل في جميع أنحاء المملكة المتحدة قد عزز الجنيه الاسترليني. تعمل العملة الأقوى بمثابة عائق على أرباح الشركات متعددة الجنسيات التي تهيمن على مؤشر FTSE 100.

في الوقت نفسه، يواصل مستثمرو التجزئة بيع صناديق الأسهم في المملكة المتحدة، حيث سحبوا ما يقرب من 1.8 مليار جنيه استرليني في أيار (مايو) – وهو مبلغ شهري قياسي. منذ عام 2016، تم سحب نحو 54 مليار جنيه استرليني من قبل المستثمرين الأفراد، وفقا لبيانات من جمعية الاستثمار، وهي هيئة تجارية.

مع ذلك، يقول مديرو الصناديق إن السلبية التي أحاطت بسوق المملكة المتحدة تجعلها مستعدة لفترة من اللحاق بالأسواق الخارجية، حتى لو لم تكن هناك نهضة كاملة.

“ال [view of the] وقال سايمون جيرجيل، كبير مسؤولي الاستثمار في المملكة المتحدة في شركة أليانز جلوبال إنفستورز: “لم يتم إثبات أن المملكة المتحدة هي رجل أوروبا المريض”.