يجب على المستثمرين أن يحذروا من تفكك إرث بايدن الاقتصادي

افتح النشرة الإخبارية للعد التنازلي للانتخابات الأمريكية مجانًا

القصص التي تهم المال والسياسة في السباق إلى البيت الأبيض

الكاتب أستاذ إدارة الأعمال في كلية كولومبيا للأعمال

هناك الكثير مما يعلق على الانتخابات الرئاسية الأمريكية المقبلة بالنسبة للمستثمرين. بينما يستعد جو بايدن لمغادرة البيت الأبيض، فإنه يترك إرثا اقتصاديا مثيرا للإعجاب عزز بيئة استثمارية قوية.

وفي عهد بايدن، تمت إضافة 15 مليون وظيفة إلى الاقتصاد الأمريكي، ومعدل البطالة الحالي الذي يبلغ 4 في المائة هو أدنى معدل منذ عقود، والناتج المحلي الإجمالي بالقيمة المطلقة عند أعلى مستوى على الإطلاق. وكذلك الحال بالنسبة لأرباح الشركات وأسعار الأسهم، التي ارتفعت بنحو 45 في المائة منذ تنصيب بايدن. وكان الدولار قويا مقابل جميع العملات الرئيسية الأخرى. التضخم، الذي يبلغ الآن حوالي 3 في المائة، أقل بكثير من ذروته بعد الوباء. وتتمتع الأسرة المتوسطة بمكاسب في الدخل المتاح المعدل حسب التضخم، وهو ما يبشر بالخير بالنسبة للنمو في المستقبل.

وقد تكون هذه البيئة الآن معرضة للخطر في الانتخابات الرئاسية المقبلة إذا عاد دونالد ترامب إلى السلطة. تنقسم التغييرات المحتملة إلى ثلاث فئات رئيسية: إنجازات بايدن التشريعية، والسياسات المتعلقة بالتجارة والمشاركة الأجنبية الأخرى، وتلك المرتبطة بالتنظيم وتوظيف الوظائف الحكومية.

ومن الممكن أيضًا تغيير سلوك السياسة النقدية. وفي عهد بايدن، شدد بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسته لخفض التضخم دون ضغوط سياسية. فهل سيحاول ترامب التدخل في السياسة إذا أعيد انتخابه، كما سعى إلى القيام بذلك في الماضي؟ ويمكن للرئيس المقبل اختيار خليفة لرئاسة جاي باول عندما تنتهي فترة ولايته في مايو 2026.

وعلى الجبهة التشريعية، نجح بايدن ورئيسة مجلس النواب نانسي بيلوسي في دفع تشريعات بين الحزبين تهدف إلى دعم الاستثمار الطويل الأجل والقدرة التنافسية في الولايات المتحدة. دعونا ننظر في ثلاثة تدابير معرضة للخطر الآن. الأول هو الإجراء الذي عالج أخيراً النقص في البنية التحتية العامة في الولايات المتحدة. وقد تم تأجيل مثل هذه الاستثمارات الطويلة الأمد في الطرق والجسور وشبكات المياه مرارا وتكرارا ولم يكن هناك سوى القليل من التخطيط المسبق لمواجهة التحديات المتزايدة الناجمة عن تغير المناخ.

ثانيا، أقر فريق بايدن قانون الرقائق، الذي يوفر التمويل لقطاع التكنولوجيا ويقلل من اعتماد الولايات المتحدة على العرض الأجنبي في الفئات الحرجة.

وكان النجاح التشريعي الرئيسي الثالث هو قانون الحد من التضخم، الذي كان بمثابة دفعة كبيرة لتنمية الطاقة الخضراء. وهذا أمر بالغ الأهمية ليس فقط للبيئة ولكن أيضا لأن الشبكة الكهربائية في الولايات المتحدة لن تلبي الطلب في المستقبل ما لم يتم استخدام مصادر الطاقة المتجددة، ويتم تحديث البنية التحتية الأساسية.

كما ينبغي أن يكون الترابط بين التجارة والسياسات الخارجية على رأس اهتمامات المستثمرين. وعززت إدارة بايدن علاقات الولايات المتحدة مع الدول الأخرى. وقد تم فرض رسوم جمركية جديدة ولكن بطريقة أقل تصادمية مما كانت عليه في عهد ترامب، حيث تستهدف مخاوف مثل الإغراق والأمن القومي.

ويعتزم ترامب استخدام الرسوم الجمركية بشكل عدواني يتجاوز تلك التي استخدمها في ولايته الرئاسية الأولى. وقد دعاهم إلى فرض عقوبات على جميع الواردات القادمة إلى الولايات المتحدة تقريبًا، بما في ذلك الواردات من الدول الحليفة والشركاء التجاريين الصديقين. ويفضل ترامب الدولار الأضعف. ويتفق أغلب خبراء الاقتصاد على أن التأثير الصافي سوف يتلخص في تباطؤ النمو وارتفاع معدلات التضخم في الولايات المتحدة وغيرها من البلدان. وسوف يتضاءل الطلب على سندات الخزانة اللازمة لتمويل الدين الوطني، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى ضغوط تصاعدية على أسعار الفائدة.

هناك خطر آخر على الاقتصاد من ولاية ترامب الثانية وهو الهجرة. لقد ازدهر الاقتصاد الأمريكي منذ فترة طويلة بفضل جاذبيته للمهاجرين على طرفي الطيف التعليمي والاقتصادي. وتدق قطاعات مثل الزراعة والضيافة حاليًا ناقوس الخطر بشأن نقص العمالة. إن ثلثي حملة الدكتوراه العاملين في الهندسة والطب في الولايات المتحدة هم من المهاجرين. والفشل في إصلاح النظام، وتشجيع الهجرة القانونية، من شأنه أن يؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي وزيادة التضخم. لقد نسف ترامب بنشاط تشريعات الهجرة الشاملة التي أقرها الحزبان في وقت سابق من هذا العام.

ويفضل الرئيس السابق أيضًا إجراء تغييرات جذرية في التنظيم الحكومي وموظفي الوكالات في فترة ولايته الثانية، مما قد يؤدي إلى إلغاء الآلاف من مناصب الخدمة المدنية غير الحزبية. وسيشمل هؤلاء العلماء وغيرهم من الخبراء الفنيين في الوكالات الفيدرالية الذين يعملون على تفاصيل السياسة. والقرار الأخير الذي اتخذته المحكمة العليا بإلغاء ما يسمى احترام شيفرون ــ والذي سمح للخبراء الفنيين في الوكالات بوضع قواعد محددة ــ من شأنه أن يدفع المزيد في الاتجاه نفسه، من خلال تسليم المزيد من السلطات إلى المعينين سياسيا. لقد أثبت التاريخ أن التنظيم المدروس، وليس إلغاء القيود التنظيمية، هو الأكثر ارتباطاً بالنمو الاقتصادي المستدام. وهذا تذكير آخر بأن الانتخابات لها عواقب.