تحذر فانجارد المستثمرين بشأن حدود حصص الشركة

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

تحذر شركة فانجارد المستثمرين من التهديد المتزايد المتمثل في قيام المنظمين الأمريكيين بفرض قيود على حجم الحصص التي يمكن أن تحتفظ بها في الشركات، مما قد يؤدي إلى ارتفاع التكاليف وزيادة المخاطر بالنسبة لبعض صناديق تتبع المؤشرات الأكبر والأكثر شعبية في العالم.

قام ثاني أكبر مدير للأصول في العالم، بأصول تبلغ 9.3 تريليون دولار اعتبارًا من شهر مايو، بتحديث الإفصاحات مؤخرًا عن عشرات الصناديق لتسليط الضوء على المخاطر المتزايدة المتمثلة في أن السلطات ستجبره على الامتثال للقيود الطويلة الأمد ولكن نادرًا ما يتم فرضها على ملكية البنوك الفردية. ومخزونات المرافق.

ويأتي تحذير فانجارد في وقت تعرضت فيه لانتقادات شديدة، إلى جانب شركتي الاستثمار العملاقتين الأخريين بلاك روك وستيت ستريت جلوبال أدفايزرز، بسبب حجمها الهائل وسجل التصويت في القضايا المناخية والاجتماعية. وتجاوزت الصناديق الأمريكية المدارة بشكل سلبي في شهر يناير نظيراتها المدارة بشكل نشط في الأصول الخاضعة للإدارة للمرة الأولى.

ولطالما أطلق النشطاء التقدميون ناقوس الخطر بشأن قوة المجمعات الاستثمارية السلبية الضخمة، التي تمتلك مجتمعة ما يقرب من 25 في المائة من العديد من الشركات الأمريكية. وفي السنوات الثلاث الماضية، انضم إليهم المحافظون الذين يشكون من أن شركات الصناديق تستخدم مساهماتها لدفع القضايا الليبرالية التي يطلقون عليها اسم “الرأسمالية المستيقظة”.

تاريخياً، سمحت الهيئات التنظيمية لصناديق الاستثمار بتجاوز الحد الأقصى لملكية أسهم البنوك والمرافق العامة بنسبة 10 في المائة، وهو الحد الأقصى الذي يؤدي عادة إلى مسؤوليات إضافية، ما دامت هذه الصناديق لا تسعى إلى القيام بدور إداري. لكن المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع بدأت النظر في فرض شروط أكثر صرامة على تلك التنازلات، في حين مارس المدعون العامون الجمهوريون في الولايات الضغوط على اللجنة الفيدرالية لتنظيم الطاقة لمراجعة قدرة فانجارد على الاحتفاظ بأجزاء كبيرة من المرافق العامة.

تحذر أحدث إفصاحات Vanguard، التي تم تقديمها الأسبوع الماضي إلى لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية، من أن مدير الأموال في بنسلفانيا قد لا يكون قادرًا دائمًا على انتهاك الحد الأقصى للملكية في المستقبل.

قال مدير الأصول باللغة التي أضافها إلى نشرات الصناديق: “ليس من الممكن دائمًا تأمين الإغاثة، وهناك قدر متزايد من عدم اليقين حول مقدار تخفيف قيود الملكية الذي سيمنحه المنظمون لمديري الأصول مثل فانجارد”.

وبدون تخفيف تنظيمي، قد تضطر فانجارد إلى بيع الأوراق المالية وبدلا من ذلك شراء التعرض غير المباشر للممتلكات المتضررة باستخدام المشتقات مثل مقايضات إجمالي العائد أو الاستثمار في الشركات التابعة. وقال مدير الأصول لصحيفة فايننشال تايمز إن بيانات المخاطر الجديدة “توضح العواقب السلبية المحتملة التي يمكن أن يخلفها فقدان التخفيف التنظيمي على نفقات الصندوق وأدائه، فضلا عن العواقب الضريبية المحتملة على المستثمرين”.

وقالت فانجارد في بيان: “نواصل العمل مع صانعي السياسات للإجابة على الأسئلة ومعالجة المخاوف وتقليل هذه المخاطر”.

وكررت جمعية تجارية تمثل مديري الأصول، معهد شركات الاستثمار، مخاوفها من أن التنظيم المتشدد يمكن أن يعيق عوائد ملايين المستثمرين الأمريكيين.

وقال متحدث باسم ICI في بيان: “بالنظر إلى المخاطر، فإننا نشجع المنظمين على النظر بعناية في هذه التأثيرات وتجنب إجراء تغييرات من شأنها أن تعرقل قدرة الصناديق على مساعدة الأمريكيين على الاستثمار من أجل مستقبل مالي آمن”.

ولم تستجب بلاك روك ولا ستيت ستريت على الفور لطلبات التعليق.

وقال بن جونسون، رئيس حلول العملاء في Morningstar، إن الحجم المتزايد لأكبر مديري الأصول أدى حتماً إلى تدقيق تنظيمي أكثر صرامة، وأن الضغط من المرجح أن يستمر، بغض النظر عمن سيفوز في الانتخابات الوطنية في نوفمبر.

“الفرصة [of unfavourable rulings] وقال: “لا ترتفع إلا مع استمرار نمو هذه الشركات وحصصها في الكيانات الفردية”.

قال جيف ديماسو، محرر النشرة الإخبارية المستقلة فانجارد أدفايزر، يوم الأربعاء إن “أيام حصول صناديق المؤشرات على تصريح تنظيمي مجاني قد ولت”.

كتب ديماسو: “إن إدارة فانجارد لعشرة تريليونات دولار هي وحش مختلف عن إدارة فانجارد لتريليون دولار”.