يقول المستثمرون إن خطة دونالد ترامب لخفض قيمة الدولار من غير المرجح أن تنتصر
![يقول المستثمرون إن خطة دونالد ترامب لخفض قيمة الدولار من غير المرجح أن تنتصر يقول المستثمرون إن خطة دونالد ترامب لخفض قيمة الدولار من غير المرجح أن تنتصر](https://www.ft.com/__origami/service/image/v2/images/raw/https%3A%2F%2Fwww.ft.com%2F__origami%2Fservice%2Fimage%2Fv2%2Fimages%2Fraw%2Fhttps%253A%252F%252Fd1e00ek4ebabms.cloudfront.net%252Fproduction%252Fc45280dc-d703-4ed8-82b8-7d0d0655a974.jpg%3Fsource%3Dnext-article%26fit%3Dscale-down%26quality%3Dhighest%26width%3D700%26dpr%3D1?source=next-opengraph&fit=scale-down&width=900)
افتح النشرة الإخبارية للعد التنازلي للانتخابات الأمريكية مجانًا
القصص التي تهم المال والسياسة في السباق إلى البيت الأبيض
يبدو أن خطة دونالد ترامب لخفض قيمة الدولار إذا فاز في الانتخابات الأمريكية “من غير المرجح للغاية” أن تنجح، حيث سيتم تقويضها بسبب سياسات مثل التعريفات الجمركية وتخفيضات الضرائب، وفقًا للمستثمرين.
وفي الأسابيع الأخيرة، تحدث الرئيس السابق ونائبه جي دي فانس عن فوائد إضعاف العملة الأمريكية لتعزيز التصنيع في البلاد وخفض العجز التجاري.
لكن الاستراتيجيين يحذرون من أن خطط خفض قيمة العملة ستكون مكلفة وقصيرة الأجل، في حين أن السياسات الشعبوية مثل التعريفات الجمركية على السلع الخارجية من شأنها أن تتعارض مع تأثيرها.
وقال مايكل نيزارد، مدير الصندوق في إدموند دي روتشيلد: “هناك تناقض كبير في السوق اليوم – ترامب كان صريحا بشأن انخفاض قيمة الدولار ولكن سياساته يجب أن تدعم العملة، على الأقل على المدى القصير”.
وفي مقابلة مع بلومبرج الأسبوع الماضي، قال ترامب إن الولايات المتحدة لديها “مشكلة كبيرة في العملة” وضعت “عبئا هائلا” على الشركات المصنعة التي تبيع البضائع في الخارج. وتتركز رؤية فانس لأميركا، التي عرضها في خطابه الذي ألقاه في المؤتمر الوطني للحزب الجمهوري الأسبوع الماضي، على الدولار الأضعف ــ إعادة بناء التصنيع في الولايات المتحدة والتراجع عن بعض العولمة التي شهدتها العقود الماضية.
وتأتي دعوات ترامب لإضعاف العملة في الوقت الذي ارتفع فيه الدولار، على الرغم من الانخفاض الأخير، بنسبة 15 في المائة مقابل سلة من العملات منذ تولى الرئيس جو بايدن منصبه في يناير 2021. والعجز التجاري الأمريكي أكبر بمقدار الثلث عما كان عليه في عام 2019 ووصل إلى 773 مليار دولار العام الماضي ويرجع ذلك أيضًا إلى قوة الاقتصاد الأمريكي ووصول أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها منذ 23 عامًا.
وقال شهاب جلينوس، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية لمجموعة العشرة في UBS، إنه لا يوجد طريق واضح يمكن للرئيس أن يتخذه لخفض قيمة العملة. وقال: “المشكلة الأساسية هي أنه لا يوجد شعور بأن قيمة الدولار الأمريكي مبالغ فيها”.
والعقبة الكبرى التي يواجهها ترامب وفانس في محاولتهما لإضعاف العملة الأمريكية هي أن سياساتهما الأخرى يمكن أن تدعم الدولار. وقال ترامب إنه يريد فرض رسوم جمركية بنسبة 60% على الواردات الصينية ورسوم جمركية بنسبة 10% على الواردات من بقية العالم إذا عاد إلى البيت الأبيض.
ويقول الاستراتيجيون إن هذا يضع عبئا أكبر على العملات خارج الولايات المتحدة، حيث تكون التجارة عبر الحدود أكبر مقارنة بحجم الاقتصاد.
ويشير ذلك إلى أن التعريفات الجمركية المرتفعة من شأنها أن تلحق المزيد من الضرر بالاقتصادات غير الأمريكية، وتحد من نموها وتضعف عملاتها. في الأسبوع الماضي، كانت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد واضحة في أن التعريفات الجمركية من المرجح أن تدفع البنك المركزي الأوروبي نحو خفض أسعار الفائدة وإضعاف اليورو.
ويمكن أن تؤدي التعريفات الجمركية أيضًا إلى زيادة التكاليف المحلية، مما يدفع التضخم إلى الارتفاع ويبقي أسعار الفائدة مرتفعة. وفي حين يصعب التنبؤ بالتأثير، فقد قدر ستيف إنجلاندر، الرئيس العالمي لأبحاث العملات الأجنبية لمجموعة العشرة في بنك ستاندرد تشارترد، أن اقتراح ترامب للتعريفة الجمركية يمكن أن يرفع الأسعار بنسبة 1.8 في المائة على مدار عامين، في غياب تأثيرات الجولة الثانية.
وقال جيمس لورد، الرئيس العالمي للعملات الأجنبية في مورجان ستانلي: “التعريفات الجمركية، في حالة تساوي جميع العوامل الأخرى، ستؤدي إلى ارتفاع الدولار، خاصة إذا كان الانتقام من الشركاء التجاريين في شكل تعريفات جمركية يثير مخاطر نمو إضافية على الاقتصاد العالمي”.
وقال ترامب أيضًا إنه سيمدد التخفيضات الضريبية التي من المقرر أن تنتهي العام المقبل، وألمح إلى المزيد من التخفيضات الضريبية التي يمكن أن تزيد الضغط على العجز الهائل في ميزانية الولايات المتحدة وتبطئ وتيرة دورة التخفيضات في بنك الاحتياطي الفيدرالي.
لكن الاستراتيجيين يحذرون أيضًا من أن خيارات ترامب الأخرى لخفض قيمة الدولار محدودة بسبب الاضطرابات التي قد تشعر بها الأسواق العالمية.
ولم تتم محاولة خفض قيمة الدولار منذ اتفاق بلازا في عام 1985، والذي حقق بعض النجاح ولكنه كان مدعوماً بانخفاض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة.
ومن الممكن أن يضغط ترامب على بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، حتى لو لم يكن تآكل استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسة رسمية لحملته. ولكن من المحتمل أن يثير ذلك قلق الأسواق.
وقدر جورج سارافيلوس، رئيس أبحاث الصرف الأجنبي في دويتشه بنك، أن الدولار يجب أن ينخفض بنسبة تصل إلى 40 في المائة لإغلاق العجز التجاري الأمريكي.
“إن تكلفة التعطيل هائلة للغاية. . . وقال إدوارد الحسيني، استراتيجي أسعار الفائدة العالمية في كولومبيا ثريدنيدل، إن السوق هنا ستكون قوة موازنة قوية، مضيفا أن أي تدخل لإضعاف الدولار “مستبعد للغاية”.
كان أحد الاقتراحات الرامية إلى إضعاف العملة يتلخص في أن تستخدم الولايات المتحدة صندوق تثبيت أسعار الصرف التابع لوزارة الخزانة. ومع ذلك، يمتلك الصندوق حوالي 200 مليار دولار من الأصول لشراء العملات الأجنبية، والتي يخشى المحللون من استنفادها قريبًا.
قال إنجلاندر: “إن تنفيذ هذا الأمر أصعب بكثير مما قد يعتقدون”. “لقد قامت اليابان بتدخل صغير للغاية قبل شهر وكلفهم 70 مليار دولار، وما مدى فعالية ذلك؟”
وقد يواجه ترامب وفانس مشاكل مع ناخبيهم. قال جالينوس: “الطريقة الأكثر وضوحًا لحدوث هذا التخفيض هي أن تفقد الولايات المتحدة استثنائيتها الاقتصادية”.
لكن الدولار يظل العملة الاحتياطية العالمية والملاذ الآمن في أوقات الاضطرابات الاقتصادية. أحد تعهدات الحزب الجمهوري لعام 2024 هو “الحفاظ على الدولار الأمريكي كعملة احتياطية في العالم”.