من الصعب استيعاب افتقار دياجو للوضوح

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

أثناء تذوق الويسكي، غالبًا ما يُطلب من شاربي الويسكي ملاحظة اللون والوضوح لتحديد الجودة. قدمت النتائج السنوية لشركة Diageo الكثير من النتائج السابقة، حيث وصفت رئيستها ديبرا كرو بيئة المستهلك بأنها “استثنائية”، حيث عانت مجموعة المشروبات من أول انخفاض عالمي في المبيعات منذ عام 2020.

ولكن كان هناك افتقار شبه كامل للوضوح بشأن متى يمكن أن تتحسن الظروف. بيان غامض حول كيف أن صانع جوني ووكر سكوتش “واثق من أنه عندما تتحسن بيئة المستهلك، سيعود نمو صافي المبيعات العضوية” لم يكن جيدًا، مما أدى إلى انخفاض الأسهم بنسبة 7 في المائة خلال اليوم.

يواجه الطاقم مشكلة أوسع من الانكماش الدوري. لا يزال بعض المستثمرين يشعرون بالألم من التحذير الصادم بشأن الأرباح في تشرين الثاني (نوفمبر)، الناجم عن ارتفاع مستويات المخزون وضعف الطلب الاستهلاكي في أمريكا اللاتينية – وهو أمر كان ينبغي لشركة دياجيو أن تكون على قيد الحياة قبل ذلك بكثير. هذا المزيج من عدم اليقين وانعدام الثقة في الإدارة يصنع كوكتيلًا غير مستساغًا لـ Crew.

فمن ناحية، ربما تشعر بأنها مبررة للأحداث التي وقعت في الأسابيع الأخيرة. وبدأت شركات استهلاكية أخرى في الإبلاغ عن انخفاضات في المبيعات، والتي حدثت في وقت مبكر جدًا في سوق المشروبات الروحية الأمريكية. انخفضت أحجام المشروبات الروحية المباعة في الولايات المتحدة في عام 2023 للمرة الأولى منذ ما يقرب من 30 عامًا، وفقًا لـ IWSR.

هذا لا يخرج دياجيو من الخطاف بالرغم من ذلك. لقد كان رد فعلها بطيئا في العام الماضي التقويمي تجاه الانخفاض العميق في مبيعات الويسكي الاسكتلندي في دول مثل البرازيل والمكسيك، وكانت لا تزال تدفع المخزون إلى السوق عندما لم يكن من الممكن استيعابه.

وقد سعى الطاقم لتصحيح هذا. وقالت إن مستويات المخزونات في أمريكا اللاتينية عادت الآن إلى “مستويات مناسبة” أكثر مقارنة بالطلب.

مصدر القلق الأكبر الآن هو الولايات المتحدة، حيث تحصل شركة دياجيو على ما يقرب من 40 في المائة من مبيعاتها. وانخفض صافي المبيعات العضوية بنسبة أسوأ من المتوقع بنسبة 3 في المائة خلال العام المنتهي في 30 حزيران (يونيو) بسبب ضعف البيئة الاستهلاكية. وفي وقت سابق من هذا العام، قال كرو إن هذا قد يستمر من ستة إلى 18 شهرًا. هذه المرة لم تكن راغبة في الالتزام بجدول زمني.

لدى Diageo بعض الإيجابيات التي يجب تقديمها. بافتراض حدوث انخفاض متوسط ​​في توقعات الأرباح بعد أحدث النتائج، فإنها لا تزال رخيصة – حيث يتم تداولها بحوالي 16 ضعف الأرباح الآجلة. ويقارن هذا بمتوسط ​​أقرب إلى 18 مرة بالنسبة للقطاع الأوروبي الأوسع. إن دفاعها عن حصتها في السوق في المناطق الرئيسية من شأنه أن يجعلها في وضع جيد عندما يصل الانتعاش.

لكنها تطلب من المستثمرين أن يمسكوا أنوفهم ويشربوا لفترة غير محددة – وهذا يكفي لإصابة أي شخص بالغثيان.

nathalie.thomas@ft.com