ويتعين على صناع السياسات أن يعيدوا النظر في بعض القواعد

افتح النشرة الإخبارية للعد التنازلي للانتخابات الأمريكية مجانًا

القصص التي تهم المال والسياسة في السباق إلى البيت الأبيض

الكاتب هو رئيس كلية كوينز، كامبريدج، ومستشار لشركتي أليانز وجراميرسي

لقد جربها العديد من الآباء، وكذلك فعلت الحكومات والبنوك المركزية – ولسبب وجيه. إن الالتزام المستمر بـ “القواعد” الصريحة، حتى تلك التي تكون تعسفية بطبيعتها، يمكن أن يلعب دورًا مهمًا في تغيير السلوك والتصورات.

كما أن الالتزام الواضح بالقواعد من جانب الحكومات والبنوك المركزية يمكن أن يساعد أيضًا في استعادة المصداقية واستعادة النفوذ وزيادة احتمالية تحقيق النتائج المفضلة لديهم. ومع ذلك، هناك أيضًا مواقف يمكن أن يعيق فيها تكوين بعض القواعد عملية اتخاذ القرار الجيد. ويتضح هذا بشكل متزايد على ضفتي الأطلسي، الأمر الذي يهدد الرفاهة الاقتصادية والاجتماعية.

لقد انجذب الاقتصاديون إلى القواعد في عملية صنع السياسات كوسيلة للتغلب على إرث أخطاء الماضي والهياكل التي تقوض النمو الاقتصادي والاستقرار المالي. وكان من بين هذه السياسات الأكثر شعبية اعتماد أهداف تضخم واضحة ومعلنة جيداً للبنوك المركزية، ووضع حدود قصوى للعجز المالي، وحدود للزيادات في الدين العام. انتشرت القواعد المطبقة على الشركات، وخاصة البنوك، في أعقاب الأزمة المالية عام 2008 وفي عصر التركيز بشكل أكبر على حماية المستهلك.

وكانت مثل هذه القواعد فعالة. وقد ساهمت في تحقيق توقعات تضخمية أكثر استقرارا وثباتا، وتحسين السياسة المالية، وزيادة التركيز على الديون، وجعل النظام المصرفي أقل عرضة للخطر. وكانوا مدعومين بإجماع محلي لصالح إلغاء القيود التنظيمية، والتحرير، والحصافة المالية، والإجماع الدولي الذي يفضل العولمة المتزايدة التعمق.

ولكن ما نجح في الماضي ربما يقف الآن في طريق الرفاهة الاقتصادية في ثلاث حالات محددة: على وجه التحديد، في تحديد القواعد المالية في المملكة المتحدة، وهدف التضخم في الولايات المتحدة، والتعديلات الأوروبية لقيود الميزانية.

في الأسبوع الماضي، أكدت راشيل ريفز، مستشارة المملكة المتحدة، على التزام حكومة حزب العمال الجديد الشامل بالقواعد المالية عندما أكدت: “إذا لم نتمكن من تحمل ذلك، فلن نتمكن من القيام بذلك”. جاء ذلك في أعقاب عرض “الثقب الأسود” في الميزانية البالغة 22 مليار جنيه استرليني، والذي أدى إلى سلسلة من تخفيضات الإنفاق، بما في ذلك إلغاء بعض مشاريع الطرق والسكك الحديدية والحد من أرصدة وقود الشتاء لعدد أقل من المتقاعدين.

لقد حدث ذلك في سياق حكومة لم تكتف بتبني القواعد المالية التي أقرتها الحكومة السابقة بشكل كامل، بما في ذلك خفض عبء الديون بحلول نهاية فترة خمس سنوات فحسب، بل عززتها أيضا ــ بما في ذلك متطلب جديد فرضته ذاتيا بالتقاسم مع الحكومة. مكتب مسؤولية الميزانية: خطة إنفاق مفصلة مدتها ثلاث سنوات كل عامين حول كيفية إنفاق الأموال العامة.

وبقدر أهمية ذلك بالنسبة للتواصل والحفاظ على مصداقية السوق، هناك خطر يتمثل في أن المواصفات الحالية للقواعد المالية سوف تقف في طريق “مهمة النمو” الحاسمة التي تضطلع بها الحكومة. ولا تفرق هذه المواصفات بدرجة كافية في كل من المصادر، والأهم من ذلك، استخدامات الأموال. كما أنه تعسفي في أفقه الزمني.

وسوف تستفيد المملكة المتحدة كثيراً من إعادة تقييم القواعد المالية من قِبَل مجموعة من الخبراء الجديرين بالثقة والمكلفين بدمج هذه القواعد بطريقة أكثر تطوراً مع مهمة النمو التي تضطلع بها الحكومة. وللحد من مخاطر تعطل السوق ــ وهو الأمر الذي تبدو الحكومة قلقة بشأنه بشكل خاص بعد التجربة مع رئيسة الوزراء السابقة ليز تروس ــ فإن ذلك سوف يكون مصحوباً بتدابير مؤسسية لتعزيز التواصل مع المشاركين في السوق، على غرار ما تفعله حكومة الولايات المتحدة بخزانتها. اللجنة الاستشارية للاقتراض.

كما تجد الولايات المتحدة وأوروبا نفسيهما عالقتين في قواعد تحتاج إلى بعض الإصلاح، رغم أنها حسنة النية. ويشمل ذلك هدف التضخم بنسبة 2 في المائة الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي كان مناسباً تماماً لعالم الأمس الذي كان يعاني من عدم كفاية الطلب الكلي، لكنه كان ضيقاً للغاية بالنسبة لعالم اليوم والغد الذي يتسم بالتشرذم العالمي، وإعادة توصيل سلاسل العرض وجيوب قيود العرض. وتعمل أحدث البيانات الاقتصادية الضعيفة على تضخيم ما تطور إلى نهج مفرط في توجيه السياسات المستقبلية، بما في ذلك “مخططات نقطية” فصلية مفصلة للغاية للتوقعات الاقتصادية. وفي أوروبا، تعمل القيود المالية المحلية والإقليمية على تقويض الاستثمارات اللازمة لتعزيز الإنتاجية والنمو.

ويُقال إن دوجلاس ماك آرثر، الجنرال الأمريكي الراحل، قال: “إن القواعد توضع في الغالب لكي يتم انتهاكها، وفي كثير من الأحيان لا يمكن للكسالى أن يختبئوا وراءها”. ليس هذا ما أتقدم به هنا. وبدلا من ذلك، أقترح أن مواصفات بعض القواعد تحتاج إلى التحديث للتأكد من أنها تخدم غرضها الأولي وتعكس عالم اليوم والغد. وفي غياب ذلك، قد تنتهي بهم الحال إلى عرقلة الرفاهة الاقتصادية والاجتماعية.