التحرك الدفاعي للمريخ في التناول ليس لقمة خفيفة

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

إنه وقت الوجبات الخفيفة في صناعة المواد الغذائية المعبأة. إن الصفقة التي قامت بها شركة مارس العملاقة للحلويات بقيمة 36 مليار دولار على شركة كيلانوفا المصنعة لرقائق برينجلز يمكن أن تضع عقد الصفقات مرة أخرى على الطاولة بالنسبة لشركات الأغذية والمشروبات المتعددة الجنسيات الأخرى.

ستدفع شركة مارس المملوكة للقطاع الخاص، موطن سنيكرز وسكيتلز، 83.50 دولارًا للسهم نقدًا لشركة تصنيع فطائر الوافل Cheez-it وEgo. ويمثل السعر علاوة قدرها 42 في المائة فوق متوسط ​​سعر كيلانوفا الثابت لمدة ثلاثة أشهر.

ومع بقاء عدد قليل من مجموعات الوجبات الخفيفة الأمريكية الكبرى، فإن الصفقة لن تكون رخيصة على الإطلاق. بما في ذلك شركة كيلانوفا، هناك سبع شركات فقط في قطاع الأغذية المعبأة في الولايات المتحدة تبلغ قيمتها السوقية أكثر من 20 مليار دولار.

يدفع كوكب المريخ ما يعادل 16 ضعف قيمة EV لإعادة توجيه الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة Kellanova. وكانت النسبة المتوسطة للصفقات الأخيرة في القطاع حوالي 15 مرة، وفقا لبنك جيه بي مورجان. وتبدو الصفقة أكثر تكلفة بالنظر إلى التوقعات الصعبة للوجبات الخفيفة – وخاصة الأصناف الأقل صحية الموجودة في محفظة كيلانوفا.

كانت الوجبات الخفيفة المالحة هي الفئة الأسرع نموا في قطاع الأغذية المعبأة على مدى السنوات الـ 14 الماضية، مع معدل نمو سنوي مركب يبلغ نحو 5.8 في المائة بين عامي 2010 و 2023، وفقا لمجموعة سيتي.

لكن هذا النمو تباطأ بشكل حاد هذا العام. المستهلكون الذين يشعرون بالقلق من التضخم – وخاصة ذوي الدخل المنخفض – يخفضون استهلاكهم. وفي الوقت نفسه، فإن ظهور أدوية إنقاص الوزن GLP-1 مثل Ozempic وWegovy وZepbound يعيد تشكيل محيط الخصر في أمريكا. وفي دراسة أجراها مورجان ستانلي في وقت سابق من هذا العام، قال حوالي ثلثي متعاطي المخدرات GLP-1 الذين شملهم الاستطلاع إنهم خفضوا تناول الوجبات الخفيفة بنسبة تزيد عن 50 في المائة. وقال نصف الذين شملهم الاستطلاع أيضًا إنهم قللوا من تناول الحلويات بنسبة تزيد عن 75 في المائة أو توقفوا عن الاستهزاء بها تمامًا.

السلالة بدأت تظهر. وارتفع صافي مبيعات كيلانوفا العضوية بنسبة 5 في المائة في الأشهر الستة الأولى من العام. لكن ذلك كان مدفوعا إلى حد كبير بارتفاع الأسعار. هذه الإستراتيجية ليست مستدامة: سيشتري المستهلكون كميات أقل أو يختارون علامات تجارية خاصة.

اختارت مارس، باعتبارها شركة خاصة تبلغ مبيعاتها أكثر من 50 مليار دولار، عدم تقديم أهداف لتوفير التكاليف لتبرير صفقتها، لكن التداخل بين الاثنين يبدو محدودا. من الواضح أن شركة مارس مستعدة للدفع من أجل التنويع بعيدًا عن محفظة الوجبات الخفيفة الغنية بالشوكولاتة. شركة كيلانوفا، التي تحقق نحو نصف مبيعاتها السنوية البالغة 13 مليار دولار من رقائق البطاطس والمقرمشات اللذيذة، ستفعل ذلك. ومع ذلك، فإن مبلغ 36 مليار دولار يمثل مبلغاً كبيراً لما يبدو وكأنه خطوة دفاعية مشكوك فيها.

pan.yuk@ft.com